A mais longa sequência de vitórias de Wall Street em quase 20 anos está perto do fim, à medida que as comemorações dos investidores em ações sobre a desaceleração da inflação e o potencial de cortes nas taxas de juros foram reduzidas, à medida que os traders demonstram cautela sobre os riscos persistentes para o mercado.
O índice S&P 500 está a caminho de uma perda semanal – cerca de 1,7% na tarde de quinta-feira – que encerraria nove semanas consecutivas de ganhos, a mais longa sequência de ganhos do mercado desde janeiro de 2004. O Nasdaq Composite, repleto de ações de tecnologia que dispararam em 2023, caiu um pouco nos últimos cinco dias, uma série de perdas diárias não vistas desde outubro de 2022.
Após uma recuperação tão acentuada, analistas e investidores afirmaram que, por enquanto, as medidas sinalizavam apenas um ligeiro retrocesso, em vez do início de uma recessão mais grave. O optimismo desenfreado dos investidores fez com que o S&P 500 subisse quase 14% nos últimos dois meses do ano, a um passo de um novo máximo.
Juntamente com a cautela de que as avaliações do mercado de ações subiram demasiado rapidamente, a nova sobriedade dos investidores esta semana foi sustentada por uma reavaliação sobre quando a Reserva Federal começará a baixar as taxas de juro – cortes que poderão impulsionar os preços das ações, os lucros das empresas e os gastos dos consumidores. No final de 2023, os investidores apostavam que os cortes nas taxas poderiam começar já em março.
A ata da última reunião do Fed em dezembro, divulgada na quarta-feira, confirmou as percepções de que a posição do banco central mudou, com os legisladores reconhecendo uma desaceleração da inflação que provavelmente significa o fim de novos aumentos nas taxas de juros. Mas a acta sugeriu que os decisores políticos pretendem manter as taxas elevadas até estarem mais confiantes de que a inflação está sob controlo, colocando sob pressão as apostas num corte das taxas nos próximos meses. Isso, por sua vez, pesou sobre as ações.
Na sexta-feira, novos dados mostraram que o mercado de trabalho permaneceu forte em dezembro, cimentando a confiança na resiliência da economia, mas também alimentando preocupações de que a inflação ainda possa reacender à medida que os salários continuem a subir.
“O mercado avançou um pouco”, disse Cayla Seder, macroestrategista da State Street, observando o risco de que a desaceleração da inflação ainda possa reverter o curso. “Havia muito otimismo no final do ano.”
A queda inicial do S&P 500 marca o pior início de ano desde 2015, embora os analistas tenham alertado sobre a necessidade de tirar conclusões sólidas em apenas quatro dias de negociação.
Muitas das ações que impulsionaram o mercado para cima no ano passado foram a âncora que o pesou em 2024. Todas as chamadas sete ações magníficas, que incluem as maiores empresas do mercado que têm um impacto descomunal nos retornos, estão entre as piores desempenhos até agora neste ano.
Coletivamente, Apple, Amazon, Microsoft, Nvidia, Tesla, Alphabet, controladora do Google, e Meta, controladora do Facebook, são responsáveis por quase 60% da queda do S&P 500 desde 2 de janeiro. Sem eles, o índice teria caído menos de 1%.
A Apple, que caiu 5,5 por cento esta semana, está sob pressão sustentada depois que dois analistas rebaixaram suas perspectivas para a empresa, apontando para a queda nas vendas do iPhone, que contribuiu para a contração das receitas.
Alguns analistas dizem que os preços das ações podem cair ainda mais. Embora os investidores tenham reduzido as apostas sobre um corte nas taxas em março, eles ainda esperam que uma desaceleração gradual da economia dê ao Fed licença para reduzir os custos dos empréstimos em 0,75 pontos percentuais até o final de julho – tanto quanto o banco central. previsão em dezembro para todo o ano de 2024.
Se a economia se revelar mais forte do que o previsto, o banco central provavelmente manterá as taxas mais elevadas durante mais tempo, decepcionando os investidores; enquanto uma deterioração acentuada na saúde da economia poderia resultar em cortes nas taxas, mas por razões mais preocupantes.
“É tudo muito Cachinhos Dourados”, disse George Gonçalves, macroestrategista-chefe da MUFG Securities. “Não me parece bem.”
Um aumento nos custos de empréstimos de longo prazo, sustentado pela taxa paga sobre os títulos do governo, também poderia perturbar os investidores em ações, depois de uma recuperação impressionante no final do ano passado ter arrastado o rendimento do Tesouro de 10 anos para baixo em cerca de um ponto percentual, para cerca de 4%. . Alguns traders de títulos consultados pelo JP Morgan começaram esta semana apostando na reversão de parte desse movimento, e os dados de emprego de sexta-feira já ajudaram a elevar os rendimentos.
“Um dos grandes riscos de se inclinar para uma recuperação de alívio do Fed é que, depois de alguns meses, os investidores geralmente percebem que o Fed está recuando na política de aumento das taxas de juros porque estão vendo um crescimento lento”, o que tende a ser “menos construtivo”. ”Para o mercado de ações, disse Lauren Goodwin, economista da New York Life Investments.
Para muitos analistas, porém, um recuo modesto no mercado era justificado após a forte recuperação no final de 2023, com a maioria dos prognosticadores do mercado de ações ainda a prever uma subida do S&P 500 durante o próximo ano.
Roger Aliaga-Diaz, economista da Vanguard, disse que o equilíbrio do risco se inclinou para um “cenário róseo”, ao mesmo tempo que “ignorou todos os riscos que, na nossa opinião, ainda existem”.
“Não estamos fora de perigo em termos de inflação”, alertou.
