Estrategistas de Wall Street estão divulgando previsões para o desempenho do mercado de ações em 2024.
Não ligue para eles.
As previsões geralmente estão erradas e, quando acertam, é apenas por acidente.
Consideremos as suas profecias para 2023. No final de 2022, os estrategistas previram que o S&P 500 terminaria 2023 em 4.078, um ganho de 6,2% em relação ao ponto onde começou, de acordo com dados da Bloomberg.
Neste momento, o mercado está acima de 4.700, um ganho de mais de 22 por cento. Estas previsões estavam tão erradas, sem dúvida, porque 2022 foi um ano verdadeiramente terrível para as ações – e também um ano que a maioria dos analistas não conseguiu prever totalmente. Assim, as previsões para 2023 eram atipicamente modestas, reflectindo o pessimismo que prevalecia quando foram definidas.
A previsão mediana em 19 de dezembro previa que o S&P 500 fechasse 2024 em 4.750, de acordo com a Bloomberg. As projecções ainda estão a mudar – e certamente aumentarão se o mercado continuar a subir. Quando o mercado sobe, as previsões normalmente também aumentam.
Estas previsões não são científicas, e só me preocupo em abordá-las porque obtêm uma enorme cobertura e informam os conselhos dados a milhares, e talvez milhões, de pessoas.
Se você os achar divertidos ou esclarecedores – maravilhoso. Aproveite-os.
Mas a todo o custo, não os tome pelo valor nominal, porque não há provas de que alguém possa prever os movimentos do mercado de forma fiável, e há muitas provas de que comprar e vender ações com base nas suas opiniões sobre os movimentos iminentes do mercado é um jogo de tolos.
Melhor investir com humildade: aceitar que ninguém sabe para onde o mercado está indo a cada momento e, de qualquer maneira, focar no longo prazo.
A grande imagem
Ao longo de muitas décadas, todo o mercado bolsista global apresentou uma tendência ascendente e, enquanto o capitalismo sobreviver e as empresas continuarem a lucrar, é provável que o mercado bolsista como um todo suba. Mas certamente não acontecerá assim o tempo todo. Se você já esteve no mercado, sabe que ele sobe e desce. Esses movimentos são, em sua maioria, imprevisíveis.
Mesmo assim, os estrategistas de Wall Street fazem previsões, apesar de um histórico que é extraordinário em sua inépcia.
Em 2020, usando dados compilados por Paul Hickey, fundador do Bespoke Investment Group, descobri que, desde 2000, Wall Street frequentemente errou a direção do mercado. A meu pedido, o Sr. Hickey atualizou os dados.
Os números mostram que, de 2000 a 2023, o analista mediano de Wall Street previu que o S&P 500 subiria 9% ao ano, em média. Na realidade, o aumento anual foi em média de 6%.
Mesmo estes números subestimam o grau de fracasso.
Em 2018, por exemplo, o mercado caiu 6,9 por cento, embora os analistas afirmassem que subiria 7,5 por cento, uma diferença de 14,4 pontos percentuais. Em 2002, a previsão previa um aumento de 12,5 por cento, mas as acções caíram 23,3 por cento, um spread de quase 36 pontos percentuais.
E em 2022, a previsão previa um aumento anual de 3,9 por cento. Mas o mercado de ações perdeu 19,4%. Os analistas erraram por uma margem de mais de 23 pontos percentuais.
Tendo em conta lacunas como estas, a mediana das previsões de Wall Street de 2000 a 2023 falhou a sua meta numa média de 13,8 pontos percentuais anuais – mais do dobro do desempenho médio anual real do mercado de ações.
A situação agora
Muitos estrategistas de Wall Street são analistas astutos do que já aconteceu. Mas a economia e os mercados mudam constantemente, de formas inesperadas. Prever com segurança as médias do mercado de ações com 12 meses de antecedência está além da capacidade de qualquer pessoa.
A descida da inflação combinada com um mercado de trabalho robusto levou muitas pessoas a acreditar que a Reserva Federal irá em breve reduzir as taxas de juro de curto prazo que controla directamente. Isto é visto como um sinal de alta para o mercado de ações, que subiu nos últimos meses. O S&P 500 está prestes a ultrapassar o seu último pico, alcançado em janeiro. E se não houver recessão no próximo ano e as taxas de juro caírem, é razoável pensar que o mercado continuará a subir.
Esse, em poucas palavras, é o caso otimista. Mas também é fácil imaginar alternativas pessimistas.
Por exemplo, se a Fed reduzir prematuramente as taxas de juro, a inflação poderá aumentar. O banco central poderá então precisar de aumentar novamente as taxas de juro, como Paul A. Volcker, antigo presidente da Fed, teve de fazer em 1981, desencadeando uma segunda recessão daqui a dois anos.
Uma “aterragem suave” para a economia em 2024 poderá estar a chegar. Mas o mesmo poderia acontecer com uma recessão.
David Rosenberg, um estrategista e economista veterano, ainda prevê uma, como tem feito desde o início de 2022. Ele espera que a economia vacile, as taxas de juros caiam e as ações caiam. “Os títulos do tesouro, e não o mercado de ações, serão a classe de ativos com melhor desempenho em 2024”, disse-me ele numa entrevista.
Dada a complexidade do mundo e de todas as crises, grandes e pequenas, que já são óbvias, seria necessária uma coluna muito longa para esboçar todas as coisas que poderiam correr mal numa previsão para o próximo ano. E tenho certeza de que ocorrerão grandes mudanças que poucas pessoas ainda imaginam.
Felizmente, você não precisa saber essas coisas para ser um investidor de sucesso.
O segredo, em primeiro lugar, é reservar dinheiro suficiente para pagar as contas, porque o investimento envolve alguns riscos e você não quer correr riscos com dinheiro de que absolutamente precisa. Depois, para minimizar os riscos enquanto detém ações, decida investir em todo o mercado durante décadas através de fundos de índices diversificados de baixo custo e evite qualquer tentativa de cronometrar o mercado. As previsões de Wall Street podem tentá-lo a comprar e vender nos momentos errados. É mais seguro ignorar totalmente essas previsões.
As ações são apenas parte do programa. Também invisto em obrigações de alta qualidade e faço-o da mesma forma, com fundos de índice amplos e de baixo custo. Os títulos com grau de investimento, e especialmente os títulos do Tesouro, geralmente fornecem uma proteção quando as ações caem (embora não o tenham feito em 2022). Os títulos do Tesouro, em particular, são investimentos seguros, apesar das tensões fiscais resultantes do fracasso do governo dos EUA, nos últimos anos, em chegar a um consenso sobre políticas de despesas e fiscais.
Considero estes exercícios de previsão fascinantes e, por vezes, aprendo muito com eles, mas não espero que nenhum deles forneça um roteiro para o futuro.
Espere pelo melhor, prepare-se para o pior e siga com a vida. Infelizmente, as previsões de Wall Street não ajudarão em nada disso.
