Uma medida de inflação observada de perto pela Reserva Federal continuou a arrefecer em Dezembro, o mais recente sinal de que os aumentos de preços estão a voltar a ser controlados, apesar de o crescimento permanecer sólido e o mercado de trabalho saudável. Uma notícia particularmente positiva é que um dos principais indicadores dos aumentos de preços caiu abaixo dos 3% pela primeira vez desde o início de 2021.
O índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal subiu 2,6% no mês passado em comparação com o ano anterior. Isso estava em linha com o que os economistas previam e correspondia à leitura de novembro.
Mas depois de excluir os custos de alimentação e combustível, que podem variar de mês para mês, um índice de preços “principal” subiu 2,9% em relação a Dezembro de 2022. Isso seguiu-se a uma leitura de 3,2% em Novembro, e foi o mais baixo desde Março de 2021.
Os responsáveis da Fed pretendem aumentos de preços de 2%, pelo que a inflação actual permanece elevada. Ainda assim, é muito inferior ao seu cerca de 7 por cento de pico em 2022. Nas suas últimas projecções económicas, os banqueiros centrais previram que a inflação iria legal para 2,4 por cento até o final do ano.
À medida que a inflação regressa ao objectivo, os decisores políticos têm conseguido abrandar a sua campanha para desacelerar a economia. As autoridades do Fed aumentaram as taxas de juros para uma faixa de 5,25 a 5,5 por cento, acima de quase zero no início de 2022. Mas mantiveram os custos dos empréstimos estáveis nesse nível desde julho – renunciando a um aumento final da taxa que haviam previsto anteriormente. – e sinalizaram que poderiam reduzir as taxas de juros várias vezes este ano.
As autoridades estão a tentar concluir o processo de estabilização da economia suavemente, sem infligir sérios danos económicos, no que é muitas vezes chamado de “aterragem suave”.
“A conclusão aqui é que os dados ainda são consistentes com uma aterrissagem relativamente suave, pelo menos por enquanto”, disse Gennadiy Goldberg, chefe de estratégia de taxas dos EUA na TD Securities. Entre um forte crescimento e uma inflação mais branda, “eles estão obtendo o melhor dos dois mundos”.
Agora, os investidores estão a observar atentamente para ver quando e em que medida os decisores políticos reduzirão os custos dos empréstimos.
As autoridades do Fed estão seguindo uma linha delicada ao decidir o que fazer a seguir. Manter as taxas demasiado elevadas durante demasiado tempo poderia arriscar um arrefecimento da economia mais do que o estritamente necessário. Mas reduzi-los prematuramente poderia permitir o reaquecimento da economia, tornando mais difícil controlar totalmente a inflação.
Os legisladores do Fed se reunirão na próxima semana, e espera-se que as autoridades deixem as taxas de juros inalteradas quando a reunião terminar, em 31 de janeiro. Ainda assim, os mercados acompanharão de perto uma entrevista coletiva com Jerome H. Powell, o presidente do Fed, para qualquer pista sobre o que pode acontecer. próximo.
Powell pode oferecer uma visão sobre como o Fed está pensando sobre a interação entre crescimento e inflação. A economia continua a crescer a um ritmo sólido e o desemprego é muito baixo, o que muitos modelos económicos sugerem que poderá provocar uma recuperação da inflação.
O relatório de sexta-feira mostrou que o consumo subiu mais do que os economistas esperavam em dezembro, por exemplo, especialmente após o ajuste pela inflação baixa.
Mas até agora, os aumentos de preços continuaram a moderar-se, apesar do dinamismo. Isto ocorreu num momento em que o mercado de trabalho se equilibra, os problemas da cadeia de abastecimento ligados à pandemia são resolvidos e os aumentos das rendas caem para níveis mais normais.
Dado isso, as autoridades têm estado mais focadas nos números reais dos preços nos últimos meses, ao falarem sobre as perspectivas políticas. Mas ainda têm em conta o crescimento quando pensam em políticas.
O rápido crescimento “apenas é um problema na medida em que torna mais difícil para nós atingirmos os nossos objectivos”, disse Powell em Dezembro. “Isso provavelmente colocará alguma pressão ascendente sobre a inflação. Isso pode significar que levará mais tempo para chegar à inflação de 2%. Isso pode significar que precisamos manter as taxas mais altas por mais tempo.”
