A Stripe, uma start-up de pagamentos, é uma das empresas mais bem-sucedidas do Vale do Silício em uma geração. No ano passado, atingiu uma avaliação de US$ 65 bilhões. Mas nos 15 anos desde a sua fundação, não houve forma de a maioria das pessoas investir nela.
É um problema que incomoda os investidores de varejo há anos, à medida que start-ups como Stripe, SpaceX e OpenAI atingem enormes avaliações no mercado privado. Apenas os chamados investidores credenciados com alto patrimônio líquido podem investir em start-ups privadas de tecnologia. Quando as empresas abrem o capital, uma década ou mais depois de terem começado, o seu crescimento já abrandou e as suas avaliações são elevadas.
Um novo fundo, Destiny Tech100, está tentando mudar isso com uma solução inovadora. Ela oferece um fundo de capital aberto que contém ações de 23 empresas privadas de tecnologia, incluindo Stripe, SpaceX, OpenAI, Discord e Epic Games. O fundo, que começou a ser negociado na Bolsa de Valores de Nova Iorque na semana passada, planeia expandir as suas participações para incluir ações de 100 start-ups.
Sohail Prasad, presidente-executivo da Destiny XYZ, controladora do fundo, disse que seu objetivo era permitir que qualquer pessoa possuísse parte das principais empresas privadas da indústria de tecnologia.
“Temos dezenas de milhares de investidores individuais que agora são acionistas dessas empresas”, disse ele.
O fundo faz parte de uma convergência dos mercados público e privado que se acelerou nos últimos anos, à medida que os investimentos em “activos alternativos” privados – incluindo capital privado, fundos de cobertura e capital de risco – se tornam peças maiores do panorama geral de investimento. Os investimentos de capital de risco em startups privadas de tecnologia aumentaram para US$ 170 bilhões no ano passado, ante US$ 28 bilhões em 2009, segundo a PitchBook, que acompanha startups.
A pandemia impulsionou essa tendência à medida que mais pessoas perseguiam o risco e o crescimento, tentando investir pequenas quantias em start-ups, enquanto mercados como Forja e Aumentar surgiu para permitir que investidores comprassem e vendessem ações privadas de tecnologia.
Ainda assim, o investimento inicial geralmente não está disponível para a maioria dos indivíduos. Para qualificar alguém como um investidor credenciado, a Securities and Exchange Commission exige um patrimônio líquido de US$ 1 milhão ou uma renda anual de US$ 200.000 nos últimos dois anos.
Os investidores não credenciados podem tentar investir em start-ups privadas através de fundos de intervalo, que só permitem que as pessoas vendam uma parte das suas participações trimestralmente, ou de fundos mútuos, que dedicam apenas uma pequena parte dos seus fundos globais a empresas privadas.
Prasad foi fundador da Forge, um dos mercados para ações privadas de tecnologia, em 2014. Ele disse que fundou a Destiny em 2020 para dar a pessoas como seu pai, um consultor de gestão no Texas, acesso a start-ups de alto crescimento.
Prasad levantou US$ 100 milhões em financiamento de investidores, incluindo vários fundadores de start-ups, como Fred Ehrsam, fundador da Coinbase, uma grande bolsa de criptomoedas; Charlie Cheever, fundador do site de perguntas e respostas Quora; e Heather Hasson, fundadora da FIGS, fornecedora de roupas médicas.
Prasad e uma equipe de cinco negociadores usaram seus relacionamentos para obter acesso às ações iniciais que a Destiny comprou até agora. As empresas privadas podem ser exigentes quanto a quem permitem que possuam as suas ações. Mas, à medida que permanecem privados por mais tempo, os seus funcionários e os primeiros investidores podem ficar ansiosos para sacar dinheiro. As empresas mais valiosas realizam “ofertas públicas” regulares que permitem aos funcionários vender suas ações, que é uma forma de a Destiny Tech100 comprar ações.
O fundo tem uma avaliação de mercado de cerca de US$ 365 milhões. Após a venda ou abertura de capital das empresas em que investiu, os retornos desses investimentos podem ser distribuídos aos acionistas como dividendos ou reinvestidos no fundo. Prasad disse que o fundo planeja manter as ações por um período depois que a empresa abrir o capital. O fundo cobra uma taxa anual de 2,5%.
James Seyffart, analista de pesquisa da Bloomberg Intelligence, disse que esse fundo era a única maneira de muitos investidores obterem exposição a essas empresas, especialmente com quantias menores de dinheiro.
“Mesmo que você seja credenciado e possa entrar neles, muitas vezes há valores mínimos muito elevados” necessários para investir, disse ele.
O maior risco para os investidores no novo fundo é se o preço das ações reflecte o valor dos activos subjacentes, acrescentou.
A SEC limita quem pode investir em start-ups privadas de tecnologia por uma razão: tais investimentos podem ser arriscados. As empresas privadas não são obrigadas a partilhar informações sobre as suas operações e pode ser difícil avaliar a sua avaliação. Muitas start-ups tecnológicas também não são lucrativas.
O fundo Destiny Tech100 tornou-se disponível à medida que os investidores recuaram em muitos investimentos em tecnologia. (As empresas focadas na inteligência artificial continuam a ser procuradas.) A Instacart e a Reddit, conhecidas empresas de tecnologia de consumo que recentemente abriram o capital, estão a negociar abaixo das suas últimas avaliações privadas. Destiny Tech100 possui ações da Instacart, que comprou antes de a empresa abrir o capital.
