A Paramount Pictures, o famoso estúdio por trás de sucessos como “O Poderoso Chefão” e “Os Caçadores da Arca Perdida”, teve vários proprietários no último século: seu cofundador, Adolph Zukor. O conglomerado industrial Gulf+Western. A certa altura, era uma empresa pública independente.
Mas durante quase três décadas, o destino da Paramount foi controlado pela família Redstone, depois do seu combativo patriarca, Sumner Redstone, ter vencido uma guerra de licitações pelo estúdio em 1994.
Isso pode estar prestes a mudar. Shari Redstone, filha de Redstone, está avaliando a venda do controle acionário de sua família na controladora da Paramount apenas cinco anos depois de ter vencido uma luta para manter o controle do império de mídia de sua família.
Os pretendentes à participação de Redstone e à empresa que ela controla já estão fazendo fila, incluindo a Warner Bros. Arma” e “Missão: Impossível”.
Até agora, a busca pela Paramount tem tudo para ser um drama digno do cinema. Aqui está a história até agora:
Quem é Shari Redstone e como ela conseguiu o controle da empresa?
Redstone, 69 anos, preside um vasto império de mídia que inclui Paramount Pictures, MTV, Nickelodeon e CBS. Mas a sua ascensão ao topo não foi simples.
Durante anos, Redstone trabalhou duro na National Amusements, a rede de teatros que também funciona como holding da Paramount. Advogada de formação, ela demonstrou desde cedo aptidão para o negócio da mídia, mas foi ofuscada por seu pai idoso, que se recusou a abrir mão do controle mesmo quando sua capacidade mental diminuía.
À medida que o negócio da família começou a vacilar, a Sra. Redstone começou a se afirmar mais. Ela frustrou uma tentativa de Philippe Dauman, um dos tenentes de seu pai, de vender uma participação na Paramount Pictures em 2016. Um de seus aliados, Bob Bakish, tornou-se seu substituto permanente como executivo-chefe.
Dois anos depois, ela venceu outra batalha. Leslie Moonves, cuja habilidade em programação lhe rendeu o apelido de “o homem com tripas de ouro”, liderou uma revolta contra Redstone, instando um tribunal de Delaware a retirar de sua família o controle da empresa. Redstone prevaleceu depois que Moonves foi acusado de assédio sexual e forçado a deixar a empresa. (O Sr. Moonves negou as acusações de sexo não consensual.)
O que é a Paramount e o que ela possui?
Em 2019, meses após a saída de Moonves, os conselhos de administração da CBS e da Viacom – empresas controladas pela National Amusements – começaram a explorar uma fusão. O acordo, defendido por Redstone, colocou o estúdio de cinema Paramount e o pacote de canais a cabo da Viacom, incluindo MTV e Nickelodeon, sob o mesmo guarda-chuva corporativo da CBS e da editora de livros Simon & Schuster.
Após a fusão, Redstone encorajou a empresa combinada – eventualmente renomeada Paramount – a usar seu peso para fazer uma incursão ambiciosa nas guerras de streaming, abastecendo seu serviço Paramount+ com programas e filmes da Viacom e da CBS. A empresa apostou alto na construção de um negócio de streaming saudável e lucrativo antes que suas redes de TV tradicionais, que são lucrativas, mas em declínio terminal, desaparecessem.
Por que ela está sob pressão financeira?
A Paramount já foi tão poderosa que as pessoas em Hollywood se referiam a ela pelo apelido de “a Montanha”, uma referência ao seu logotipo de um pico coberto de neve cercado por estrelas.
Mas hoje em dia a empresa é mais um iceberg em fusão.
O portfólio de redes a cabo da Paramount foi prejudicado pelo mesmo corte de cabos e pela mesma fraqueza dos anunciantes que afetaram seus pares do setor e enfrenta perdas de assinantes estimadas por analistas de quase 25% nos próximos dois anos. Wall Street não está convencida de que o negócio de streaming deficitário da Paramount algum dia será capaz de competir com empresas como a Netflix. A Paramount+ tem uma participação de 6% no mercado de receitas, enquanto a Netflix tem 47% e os serviços de streaming da Disney têm 23% combinados.
O estúdio de cinema da Paramount fez o possível para reviver franquias antigas como “Teenage Mutant Ninja Turtles” e manter “Missão: Impossível” em funcionamento, mas ocupa o último lugar entre as cinco empresas cinematográficas tradicionais de Hollywood em participação no mercado doméstico e registrou um prejuízo operacional de US$ 143 milhões para primeiros nove meses deste ano.
Apesar desses ventos contrários, a Paramount fez alguns progressos. O serviço de streaming tem 63 milhões de assinantes em todo o mundo, e o serviço de transmissão gratuita Pluto TV da empresa gera mais de US$ 1 bilhão em receita anual, acima dos US$ 70 milhões quando foi adquirido em 2019.
Também existem pressões financeiras na National Amusements. Historicamente, a maior parte dos lucros da holding provém de dividendos sobre as ações da Paramount que ela possui, cerca de 10% dessa empresa. Mas as pressões financeiras forçaram a Paramount a reduzir drasticamente os seus dividendos, reduzindo os lucros da National Amusements.
Agora, a National Amusements é incapaz de gerar dinheiro, de acordo com uma estimativa de maio da S&P Global Market Intelligence, e deve cerca de 25 milhões de dólares em pagamentos anuais de juros em dinheiro.
Por que a Sra. Redstone está disposta a vender seu controle acionário na empresa? Isso pode se resumir às pressões enfrentadas tanto pela National Amusements quanto pela Paramount. Como disse Rich Greenfield, analista da LightShed Partners, em recente nota de cliente: “A Paramount tem um futuro sombrio pela frente”.
Quais são as opções dela?
A participação de 10% da National Amusements na Paramount – uma peça que vale mais de mil milhões de dólares aos preços de hoje – ainda é um prémio para qualquer investidor com muitos recursos que queira controlar alguns dos activos de comunicação social mais prestigiados dos Estados Unidos. Redstone poderia vender a participação da National Amusements na Paramount ou promover um acordo para vender toda a empresa. Ou ela poderia optar por não vender, apostando essencialmente que as perspectivas da empresa melhorarão com o tempo.
Redstone está sendo aconselhada sobre suas opções pelo BDT & MSD Partners, um banco comercial fundado por Byron Trott, ex-sócio do Goldman Sachs que presta consultoria a alguns dos proprietários de empresas familiares mais ricos e mais bem conectados dos Estados Unidos. Até agora, a National Amusements manteve conversações com empresas de mídia, incluindo Skydance, Warner Bros. Discovery e Netflix, e empresas de tecnologia como Amazon e Apple, de acordo com quatro pessoas com conhecimento das discussões.
A Warner Bros. Discovery também levantou o tema de uma fusão direta com a Paramount. David Zaslav, presidente-executivo da Warner Bros. Discovery, abordou o assunto durante o almoço de terça-feira com Bakish. Essas discussões, que estão em seus estágios iniciais, são separadas das discussões da Sra. Redstone sobre a venda de sua participação na National Amusements.
O que poderia estar em seu caminho?
Os pretendentes da Paramount e a Sra. Redstone terão que resolver uma equação complicada para chegar a um acordo.
Qualquer comprador da participação de Redstone na National Amusements provavelmente precisará pagar um bônus sobre o valor de mercado de suas ações – comumente conhecido como “prêmio de controle” – pelos direitos de dirigir a Paramount. Para os proprietários de uma empresa privada como a Skydance, isso exige levantar capital. Para uma empresa de capital aberto como a Warner Bros. Discovery, isso significa convencer os acionistas de que o aumento do preço vale o investimento adicional.
Alguns dos pretendentes também estão sujeitos às mesmas pressões financeiras enfrentadas pela Paramount. Embora tenha pago parte de sua dívida, a Warner Bros. Discovery está sobrecarregada com mais de US$ 40 bilhões em alavancagem, o preço de sua fusão com a divisão WarnerMedia da AT&T. A Warner Bros. Discovery também corre o risco de sofrer uma penalidade fiscal se fechar um acordo antes do aniversário de dois anos dessa fusão, em abril, o que poderia complicar a conclusão do acordo.
Também existem considerações não financeiras. Para fazer mudanças drásticas, qualquer comprador da National Amusements teria que trabalhar através do conselho da Paramount.
Se a oferta da Skydance para adquirir a National Amusements for bem-sucedida, por exemplo, a empresa provavelmente precisará nomear sua própria diretoria na Paramount, que poderá então contemplar medidas como a fusão da Skydance com a Paramount Pictures, segundo duas pessoas familiarizadas com as negociações.
Brooks Barnes relatórios contribuídos.
