EDurante a sua presidência, Donald Trump queixou-se repetidamente de que a Reserva Federal estava a fazer coisas que ele acreditava serem más para a economia — queixas que a Reserva Federal ignorado. Se Trump ganhar um segundo mandato, ele pode trabalhar para garantir que o Fed o ouça.
Tanto Trump quanto seu companheiro de chapa, o senador de Ohio JD Vance, argumentam que o presidente deveria ter mais poder sobre uma das ferramentas mais poderosas do Fed: definir as taxas de juros.
“Eu sinto que o Presidente deveria ter pelo menos uma palavra a dizer, sim, eu sinto isso fortemente”, disse Trump na semana passada em uma entrevista coletiva em Mar-a-Lago. “Acho que tenho um instinto melhor do que, em muitos casos, as pessoas que estariam no Federal Reserve, ou o presidente.”
É uma medida que representaria uma mudança radical para os Estados Unidos, com efeitos cascata em todo o mundo, já que a independência do Fed em relação à política é amplamente vista como essencial para sua capacidade de administrar efetivamente a política monetária dos EUA.
Vários economistas que falaram com a TIME levantaram preocupações de que a proposta de Trump levaria os presidentes em exercício a pressionar o Fed a promulgar políticas que podem ser vantajosas durante anos eleitorais, mas podem ter consequências perigosas para a saúde da economia a longo prazo.
“Isso prepara o sistema para abusos”, diz Robert Barbara, diretor do Centro de Economia Financeira da Universidade Johns Hopkins.
Por décadas, a influência dos presidentes sobre o Fed tem sido amplamente limitada à nomeação de seu presidente e conselho de governadores. Não é incomum ver presidentes do Federal Reserve serem renomeados por presidentes de diferentes partidos políticos. O atual presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, foi inicialmente nomeado por Donald Trump antes de ser renomeado pelo presidente Joe Biden.
Curto prazo vs. longo prazo
Economistas dizem que politizar o Federal Reserve seria prejudicial, independentemente do partido no comando, devido às compensações únicas que o Fed enfrenta ao cumprir seu duplo mandato de buscar o máximo de emprego e controlar a inflação.
Manter a inflação baixa, em particular, pode ser complicado. Às vezes, isso pode levar o Fed a tomar decisões que aumentar o risco de recessão no curto prazo para manter a inflação sob controle no longo prazo.
Durante a maior parte da era Biden, o Federal Reserve tem lutado contra a maior inflação em mais de 40 anos. Sua principal ferramenta para tentar reduzir a inflação tem sido aumentar a Federal Funds Rate, a taxa de juros que os bancos são obrigados a cobrar uns dos outros por empréstimos overnight. Quando a Federal Funds Rate aumenta, movimentar dinheiro entre bancos se torna mais custoso. Isso leva a menos dólares circulando pela economia, o que geralmente ajuda a reduzir a inflação, mas também aumenta o risco de uma recessão.
Ryan Chahrour, professor de economia e estudos internacionais na Universidade Cornell, diz que os políticos geralmente operam sob “incentivos de curto prazo” de preferência pelo crescimento econômico, especialmente pouco antes de uma eleição. Isso geralmente significa defender a manutenção das taxas de juros baixas.
“Isso frequentemente levaria a um viés inflacionário, que é uma tendência do banco central de permitir muito (crescimento econômico) no curto prazo e fazer com que a inflação fosse maior”, diz Chahrour.
Como chegamos aqui
O Federal Reserve nem sempre foi apolítico. Na década de 1970, a instituição lutou para manter os desejos de curto prazo dos políticos sob controle, levando a uma alta inflação, chegando a 13,5% em 1980.
O presidente Jimmy Carter fez da dominação da inflação uma prioridade de sua administração. Uma vez eleito em 1976, Carter procurou um novo presidente do Federal Reserve que estivesse disposto a combater a inflação, mesmo que isso significasse arriscar uma recessão severa. Ele decidiu nomear o então presidente do Federal Reserve Bank de Nova York, Paul Volcker.
Volcker trabalhou com o Fed para definir taxas de juros que eram excepcionalmente altas para aquela época. A economia passou por duas recessões num período de dois anos. Quando Volker mandato terminou em 1987, inflação tinha moderado para 3,7%. “O mais independente dos banqueiros centrais foi Paul Volcker”, diz Barbara. “Ele matou a grande inflação ignorando o escrutínio da política.”
Volker ajudou estabelecer a norma de que o Federal Reserve deveria funcionar em grande parte independente da política, de acordo com os economistas que falaram com a TIME.
O que Trump quer fazer?
Tanto Trump quanto Vance sugeriram recentemente que poderiam fazer um trabalho melhor na definição da Taxa dos Fundos Federais do que os especialistas do Federal Reserve.
“Você tem tantos burocratas tomando tantas decisões importantes”, Vance disse em uma entrevista à CNN que foi ao ar no domingo. “Se o povo americano não gosta da nossa política de taxa de juros, eles deveriam eleger alguém diferente para mudar essa política. Nada deveria estar acima do debate democrático neste país.”
Embora Trump tenha nomeado Powell para assumir como presidente do Federal Reserve em 2017, o ex-presidente criticou Powell repetidamente e o pressionou a reduzir as taxas de juros durante sua presidência. “Quando Trump estava no cargo e buscando a reeleição, ele ficou chateado porque Jerome Powell manteve as taxas de juros muito altas, e quando Trump está fora do cargo, ele fica chateado porque Powell mantém as taxas de juros muito baixas”, diz Chahrour.
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Em outras palavras, Trump defendeu uma política monetária que tivesse uma probabilidade maior de aumentar a inflação enquanto ele estivesse no poder, mas também pudesse impulsionar a economia no curto prazo, potencialmente melhorando suas chances de vencer uma eleição. Quando ele estava fora do poder, ele defendeu uma política mais rígida que provavelmente diminuiria a inflação, mas também prejudicaria a economia e faria a Administração Biden parecer pior no curto prazo. “Parece que Trump está realmente respondendo a esses incentivos muito bem compreendidos”, diz Chahrour.
A vice-presidente Kamala Harris, oponente de Trump na eleição de 2024, disse que discorda de sua posição. “O Fed é uma entidade independente e, como presidente, eu nunca interferiria nas decisões que o Fed toma”, Harris disse aos repórteres no sábado em Phoenix, Arizona.
