(NOVA IORQUE) — Torcendo por Donald Trump falhar raramente foi tão lucrativo.
Basta perguntar a um grupo resistente de investidores de Wall Street, em sua maioria amadores, que ganharam coletivamente dezenas de milhões de dólares no mês passado apostando que o preço das ações de seu negócio de mídia social – Verdade Social – continuará caindo apesar das compras massivas por parte dos partidários de Trump e das oscilações violentas que muitas vezes refletem as últimas pesquisas do candidato, julgamentos judiciais e explosões sobre o próprio Truth Social.
Vários desses investidores entrevistados pela Associated Press dizem que suas apostas pessimistas usando opções de venda e outras ferramentas de negociação são motivadas menos por seus sentimentos pessoais em relação ao ex-presidente (a maioria não gosta dele) do que por sua fé nas lamentáveis finanças subjacentes de uma empresa que ganhou menos dinheiro no ano passado do que a média das franquias de hambúrgueres Wendy’s.
“Esta empresa não ganha dinheiro. … Não faz sentido”, disse Elle Stange, executiva de publicidade de Boise, Idaho, que estima ter ganhado US$ 1.300 apostando contra as ações da Trump Media & Technology. “Ele não é um empresário tão bom quanto pensa. para cima, rapidamente.”
Diz Jeff Cheung, especialista em segurança de TI de Seattle: “É garantido que isso chegará a zero”.
No fechamento de sexta-feira, um mês desde o fechamento da Trump Media Oferta pública inicial enviou suas ações para US$ 66,22, caiu para US$ 41,54. Uma análise AP dos dados das empresas de investigação FactSet e S3 Partners mostra que os investidores que utilizam opções de venda e “vendas a descoberto” têm lucros no papel até agora de pelo menos 200 milhões de dólares, sem incluir os custos das opções de venda, que variam de negociação para negociação.
Ainda assim, os traders amadores, na sua maioria arriscando não mais do que alguns milhares de dólares cada, dizem que as ações são demasiado voláteis para declararem vitória ainda. Então, eles estão lucrando um pouco agora, deixando outras apostas rolarem e dando uma olhada nos últimos movimentos de ações no cubículo do escritório, na mesa da cozinha ou até mesmo no banheiro.
Houve muitos momentos assustadores, incluindo a semana passada, quando DJT, as iniciais do ex-presidente e a cotação da bolsa, saltaram quase 40% em dois dias.
“Não sei em que direção as ações estão indo”, diz Richard Persaud, day trader de Schenectady, Nova York, enquanto verifica seu iPhone em meio à alta. “É tão inacreditavelmente supervalorizado.”
Muitos dos que falaram com a AP dizem que saber que as suas apostas ajudaram a reduzir para metade o valor da participação de 65% de Trump é um benefício político adicional. Se algumas de suas previsões estiverem corretas, algum dia eles poderão empurrá-lo para zero, tornando impossível para ele aproveitá-lo para pagar suas pesadas contas legais ou financiar sua campanha presidencial republicana.
Eles têm um longo caminho a percorrer. A participação de Trump ainda vale US$ 4 bilhões.
Normalmente, os investidores que apostam que uma ação irá cair, especialmente uma raça corajosa de traders de fundos de cobertura chamados “vendedores a descoberto”, farão muito trabalho de casa. Eles se debruçarão sobre demonstrações financeiras, desenvolverão experiência em um setor, conversarão com concorrentes e até recorrerão a “contadores forenses” para encontrar pontos fracos ocultos nos livros.
Não há necessidade no caso da Trump Media. Está tudo no relatório financeiro de 100 páginas da empresa sediada em Sarasota, Florida: Uma série de perdas, 58 milhões de dólares no ano passado, sobre receitas minúsculas de 4 milhões de dólares provenientes de publicidade e outras fontes.
As perdas são tão grandes, como escreveu o auditor da Trump Media no relatório, que “levantam dúvidas substanciais sobre a sua capacidade de continuar a operar”.
O sonho de um vendedor a descoberto? Ou é um pesadelo?
O trader amador Manny Marotta tem duas telas de computador em casa, uma para o trabalho e a outra mostrando os movimentos das ações da DJT, onde ele pode avaliar o quanto está subindo ou descendo.
Não parecia tão bom no início desta semana.
O redator jurídico do subúrbio de Cleveland ganhou cerca de US$ 4.000 em opções de venda compradas nas últimas semanas. Mas a tela naquela manhã mostrava investidores, presumivelmente ricos, comprando grandes volumes de ações da DJT, elevando as ações mais uma vez.
“Minhas opções valem menos a cada minuto que passa”, diz Marotta, acrescentando sobre o DJT: “Está sendo manipulado. É insano.”
Esperar que as ações caiam é especialmente doloroso para os “vendedores a descoberto”, que pagam uma taxa para emprestar ações de propriedade de terceiros. A ideia é vendê-los rapidamente, com o pressentimento de que poderão comprar o mesmo número mais tarde por um preço muito mais barato, antes de ter que devolvê-los ao credor. Isso permite que os vendedores a descoberto embolsem a diferença, menos a taxa, que geralmente é nominal.
No caso do DJT, a taxa é tudo menos nominal.
Estava custando 565% ao ano em determinado momento no início deste mês, o que significa que os vendedores a descoberto tinham apenas dois meses antes que quaisquer lucros possíveis fossem consumidos em taxas, mesmo que as ações chegassem a zero. É uma taxa tão fora do comum que apenas três outras ações na memória recente a ultrapassaram, segundo dados de Karl Diether, da Universidade de Boston, e Itamar Drechsler, da Wharton, que estudaram vendas a descoberto há duas décadas.
Adicione as compras massivas por parte dos apoiantes de Trump, que vêem isso como uma forma de apoiar o seu candidato, e as perdas poderão multiplicar-se rapidamente.
“É assustador”, diz Drechsler, que compara os compradores de ações de Trump a fãs inabaláveis de esportes. “É tudo o que você espera que o mercado de ações não seja.”
A porta-voz da Trump Media, Shannon Devine, disse que a empresa está em uma “forte posição financeira”, com US$ 200 milhões em dinheiro e nenhuma dívida, e disse que a AP estava “selecionando antagonistas admitidos de Trump”.
Outro perigo para as ações é um “short squeeze”. Se o preço subir acentuadamente, isso poderá desencadear uma corrida por parte dos vendedores a descoberto, que temem ter apostado erradamente, para devolver imediatamente as ações emprestadas e limitar as suas perdas. E então eles começam a comprar ações para substituir aquelas que pediram emprestado e venderam, e essa mesma compra tende a funcionar contra eles, elevando o preço, o que por sua vez assusta outros vendedores a descoberto, que então também compram, desencadeando um ciclo vicioso de preço caminhadas.
“Se o DJT começar a subir, você verá a maior de todas as dificuldades”, diz Ihor Dusaniwsky, especialista em vendas a descoberto da S3 Partners, que passou três décadas no Morgan Stanley ajudando investidores a tomar empréstimos de ações. “Isto não é para os fracos de coração.”
E se isso não bastasse, há uma característica final excêntrica das ações da DJT que pode desencadear uma explosão nos preços, para cima ou para baixo.
Os acordos de “lock up” proíbem Trump e outros executivos da DJT de venderem as suas ações até setembro. Isso deixa o float, ou o número de ações que podem ser negociadas diariamente por outros, em perigosamente minúsculos 29% do total de ações que algum dia inundarão o mercado. Isso significa que uma grande compra ou venda em qualquer dia que mal movimentaria uma ação típica pode fazer o DJT voar ou quebrar.
O flutuador é menor do que o da maioria dos outros notoriamente ações voláteis. Em seus níveis mais baixos, AMC, GameStop e Shake Shack tiveram, cada um, mais que o dobro do float.
O trader de Seattle, Cheung, vê as características estranhas do DJT como um motivo para apostar contra as ações, e não se intimidar. Quando o período de lock-up terminar, prevê ele, o ex-presidente irá de facto vender as suas acções, assustando o mercado e fazendo o preço cair drasticamente. E mesmo que não o faça, outros insiders cujos lock-ups expirarão temerão que ele o faça e agirão rapidamente para conseguir um bom preço antes que este caia.
“O primeiro a vender será o que mais renderá”, diz Cheung. “Todo mundo vai vender.”
Ainda assim, ele não quer perder dinheiro nesse ínterim, então Cheung está compensando algumas de suas apostas “put” com a compra de “calls”. Estes últimos também são derivativos, mas fazem o contrário, rendendo quando a ação sobe. Cheung espera que quem quer que ganhe dinheiro, com opções de venda ou opções de compra, ganhe o suficiente com uma para mais do que compensar a perda da outra.
Se tudo isso parece muito complicado, existe uma maneira muito mais simples de ganhar dinheiro apostando contra Trump.
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