O que Instacart e Arm revelam sobre o estado dos IPOs
Instacart acaba de publicar o mais recente prospecto para sua oferta pública inicial, com a empresa de entrega de alimentos visando uma avaliação de até US$ 7,8 bilhões quando precificar suas ações já na próxima semana.
Isso é muito menos do que a Instacart conseguiu em uma rodada de arrecadação de fundos há dois anos. Mas, assim como Arm, o designer de chips de propriedade do SoftBank definiu o preço de sua própria oferta de ações na quarta-feira, a mudança da Instacart reflete a cautela dos investidores, à medida que Wall Street lentamente se aquece novamente para os IPOs.
A faixa de preço da Instacart reflete a queda nas avaliações do mercado privado. Em 2021, a empresa foi avaliada em inebriantes 39 mil milhões de dólares, à medida que os capitalistas de risco investiram dinheiro em start-ups, especialmente naquelas que beneficiaram das restrições pandémicas para ficar em casa. Mas o aumento das taxas de juro e o regresso às normas pré-Covid arrasaram as avaliações: muitas empresas privadas sofreram impactos nos preços nas mais recentes rondas de angariação de fundos.
A Arm também viu sua avaliação cair em relação às altas expectativas iniciais: a empresa espera ser avaliada em até US$ 54,5 bilhões, naquela que é potencialmente a maior listagem dos EUA neste ano. Mas os investidores esperava que buscasse uma avaliação de até US$ 70 bilhões. (A avaliação projetada é superior aos US$ 32 bilhões que o SoftBank pagou pela Arm em 2016.)
Vale nada: As empresas costumam apresentar avaliações baixas no início, na esperança de poder aumentá-las depois de apresentarem propostas a potenciais investidores. Para os subscritores, é melhor começar mais baixo e subir mais do que o contrário, o que representaria uma embaraçosa leitura errada do mercado.
O contexto: Arm e Instacart estão na vanguarda das empresas que buscam abrir o mercado para IPOs, depois que a volatilidade do mercado no ano passado levou empresas como a Stripe, a empresa de tecnologia de pagamentos, a adiar seus planos de listagem.
Os IPOs em todo o mundo levantaram cerca de US$ 75,7 bilhões este ano até 7 de setembro, uma queda de 22% em relação ao ano passado, segundo a Refinitiv. Mas o degelo está a acontecer mais rapidamente nos EUA, onde as receitas provenientes das ofertas aumentam 180% em termos anuais.
O Vale do Silício e Wall Street estão observando de perto o desempenho de ambas as ofertas, como um sinal de que outras empresas deveriam abrir o capital – ou esperar um pouco mais para que o mercado de IPO acelere.
AQUI ESTÁ ACONTECENDO
A administração Biden nega que o G20 tenha diluído o seu apoio à Ucrânia. Autoridades dos EUA defenderam a reunião do Grupo dos 20 declaração conjunta, que não condenou a invasão da Ucrânia pela Rússia. A secretária do Tesouro, Janet Yellen, chamou isso de “substancialmente forte.” Outros apontaram que a cimeira alcançou consenso sobre a revisão do Banco Mundial e a ajuda aos países mais pobres a lidar com as alterações climáticas.
O presidente Biden diz que os EUA não estão tentando restringir a China. Ele disse que os esforços para impor limites a Pequim através de controles de exportação e outras medidas são destinava-se apenas a garantir que a China cumpre as regras internacionais. Mas os comentários de Biden foram feitos durante uma visita ao Vietname, um país que ele tem procurado tornar um aliado mais próximo e um parceiro económico para ajudar a diminuir a dependência americana da indústria chinesa.
O CEO cessante do Alibaba abandona inesperadamente sua divisão de nuvem. Esperava-se que Daniel Zhang, que já havia anunciado planos de renunciar à liderança da gigante tecnológica chinesa, mantivesse a supervisão da florescente unidade de negócios. A saída levanta questões sobre os planos do Alibaba de se dividir em vários negócios.
Meta supostamente corre para introduzir um sistema de IA mais poderoso. A empresa-mãe do Facebook e Instagram está trabalhando em um sucessor ao seu modelo Llama 2, que deve ser pelo menos tão poderoso quanto a oferta mais avançada da OpenAI e que será lançado no próximo ano, de acordo com o The Wall Street Journal. É um sinal do fervor entre os gigantes do Vale do Silício em dominar o campo da inteligência artificial.
O que motiva Elon Musk?
Durante dois anos, Walter Isaacson incorporou-se no mundo de Elon Musk para a sua biografia do homem mais rico do mundo. As revelações do livro, com lançamento previsto para terça-feira, geraram manchetes: as cicatrizes psicológicas que Musk carrega pela forma como seu pai o tratou como uma criança; a sua decisão de limitar o acesso ucraniano à rede de satélites Starlink para evitar operações militares; e ele movimento de última hora para demitir os principais executivos do Twitter antes que suas opções de ações pudessem ser adquiridas.
Andrew conversou com Isaacson antes da publicação. Esta conversa foi editada e condensada para maior clareza.
Você já ouviu falar de Musk desde que alguns trechos foram publicados?
Sim, mas ele não me deu nenhuma reação forte. Ele parece extremamente otimista.
Como ele pensa sobre o poder que acumulou?
Ele tem um senso épico de si mesmo, quase como se fosse um personagem de quadrinhos vestindo cuecas por fora, tentando salvar o mundo. Mas fiquei surpreso quando ele de repente percebeu a dificuldade de ter tanto poder.
O que o move?
Todos nós temos alguns demônios em nossas cabeças desde a infância, e ele tem duas ordens de magnitude a mais do que a maioria de nós. E ele foi capaz de controlar esses demônios.
Você viu muitas manchetes sendo feitas de dentro. Quão consciente você estava da magnitude das notícias que estavam sendo divulgadas?
Houve uma sexta-feira à noite quando eu estava em um jogo de futebol na minha antiga escola e meu telefone começou a vibrar. Foi a noite em que Musk estava lidando com as questões do Starlink e da Crimeia com a Ucrânia. Lembro-me de estar atrás das arquibancadas e ficar um tanto surpreso com o fato de tudo isso estar acontecendo em tempo real.
Você descreve Musk como quase alegre quando demitiu o CEO do Twitter e seus assessores para evitar que recebessem indenizações quando o negócio fosse fechado. O que você pensou enquanto assistia a isso?
Ele pensou que eles o haviam enganado. E como uma criança indo para um acampamento no deserto, ele aprendeu: “Tenho que dar um soco no nariz das pessoas quando elas fazem isso”.
Você escreveu sobre várias pessoas — Benjamin Franklin, Leonardo da Vinci, Steve Jobs, entre eles — que, de uma forma ou de outra, mudaram o mundo. Qual é a classificação de Musk?
Escrevi sobre três pessoas que afetaram profundamente nossa idade. Um deles é Steve Jobs. Outra é Jennifer Doudna, que ajudou a descobrir a ferramenta chamada CRISPR que nos permite editar os nossos próprios genes. E agora Musk. Acredito que ele terá um impacto duradouro ao, mais do que qualquer outra pessoa, nos levar para uma era de veículos elétricos, quando as principais montadoras haviam desistido disso, e para o espaço. Mas também acho que ele tem algumas desvantagens. Ele será visto como alguém que foi ao mesmo tempo importante e controverso.
Para ler uma versão estendida desta conversa, vá aqui.
O destino do CFPB
O Supremo Tribunal ouvirá no próximo mês um caso que poderá ameaçar a própria existência do Gabinete de Protecção Financeira do Consumidor e desfazer mais de uma década de trabalho do regulador.
Destruir a missão do órgão de fiscalização colocaria o sistema regulatório financeiro – e a economia em geral – em risco, espera-se que Rohit Chopra, o diretor da agência, alerte em comentários em um evento do setor hipotecário na segunda-feira. Uma cópia de seu discurso foi compartilhada primeiro com o DealBook.
A disputa depende de como o CFPB é financiado. Num caso sobre empréstimos consignados, um tribunal de recurso decidiu no ano passado que o CFPB, um alvo frequente dos republicanos, foi financiado de forma inconstitucional. O orçamento da agência vem do Federal Reserve, em vez dos processos anuais de dotações do Congresso. Portanto, sustentou o tribunal de apelações, o órgão de fiscalização violou a Cláusula de Dotações da Constituição e todas as suas ações foram inválidas.
O CFPB não é a única agência com tal estrutura de financiamento. O gabinete do Procurador-Geral, que está a defender o recurso do CFPB no Supremo Tribunal, observou que “nenhum outro tribunal alguma vez considerou que o Congresso violou a Cláusula de Dotações ao aprovar uma lei que autoriza despesas”.
O caso pode causar “danos colaterais”, grupos militares e veteranos discutiram. Num amicus brief apoiando o CFPB, eles escreveram que os argumentos de dotações inconstitucionais ameaçar seus orçamentos e outros, e que a decisão “coloca em risco a flexibilidade do Congresso no financiamento de agências federais”.
As empresas querem que a Suprema Corte aja com cautela. A resumo da Mortgage Bankers Association e outros grupos do setor imobiliário instaram os juízes a não reverter as regras anteriores do CFPB, alertando para “consequências potencialmente catastróficas”. A Câmara de Comércio e grupos empresariais e bancários oposição ao CFPB da mesma forma, apelou a uma decisão estritamente elaborada em prol da estabilidade.
“Há quinze anos, em meados de Setembro, o Lehman Brothers entrou em colapso e o sistema financeiro quebrou”, Chopra planeia dizer no seu discurso na segunda-feira. “Os problemas no mercado hipotecário dos EUA infectaram o mundo inteiro, e as famílias e empresas americanas perderam biliões de dólares e experimentaram um nível de dor incalculável.” Essa perda levou à criação do CFPB para proteção contra reincidência.
A Suprema Corte ouvirá argumentos sobre o assunto em 3 de outubro.
US$ 5,6 bilhões
– O custo para a economia dos EUA em perda de PIB se a disputa contratual da United Auto Workers com a Ford, General Motors e Stellantis fracassasse, levando a uma greve que duraria apenas 10 dias, de acordo com uma nova análise do Anderson Economic Group.
A semana que vem
A revelação de um novo modelo de iPhone, um caso antitruste crucial da Big Tech e um novo lote de dados de inflação – eis o que você deve observar.
Terça-feira: A Apple deve revelar seu mais recente modelo de iPhone, que deverá ser o mais caro até agora, à medida que as vendas de smartphones diminuem em todo o mundo. E o maior caso antitruste em uma geração começa quando o Departamento de Justiça questiona o Google sobre se a gigante da tecnologia usou seu domínio na busca para esmagar rivais.
Quarta-feira: O Índice de Preços ao Consumidor será publicado; economistas consultados pela Bloomberg esperam que a inflação “núcleo” diminuíram no mês passado, embora o aumento dos custos da energia provavelmente tenha impulsionado o valor das manchetes.
Quinta-feira: A divulgação dos dados de vendas no varejo de agosto e do Índice de Preços ao Produtor oferecerá mais pistas sobre o ritmo da inflação antes da reunião de definição de taxas do Fed na próxima semana. É também dia de decisão para o Banco Central Europeu. Mesmo com a inflação na zona euro a subir, os economistas esperam que o banco central mantenha as taxas de juro estáveis.
A LEITURA DE VELOCIDADE
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Política
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Washington deveria permitir que os requerentes de asilo começassem a trabalhar imediatamente para aliviar uma crise de imigração que está a afectar cidades como Nova Iorque, argumenta Mike Bloomberg. (Opinião do NYT)
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Diz-se que os Estados Unidos e a Arábia Saudita estão em negociações para garantir o fornecimento de África de metais necessários para baterias para diminuir a sua dependência da China. (WSJ)
O melhor do resto
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