Os fundos negociados em bolsa vêm em vários formatos e tamanhos. Alguns são fundos de índices simples e diversificados que permitem investir em todos os mercados de ações e títulos e são excelentes participações básicas para a grande maioria das pessoas.
Depois, há os ETFs peculiares e com foco restrito, como o Inverse Cramer Tracker, que permite apostar contra as escolhas de ações do apresentador de televisão da CNBC, Jim Cramer. O fundo é legal, aprovado pela Securities and Exchange Commission – e perde dinheiro desde a sua criação no ano passado. Apostar contra Jim Cramer simplesmente não é uma boa estratégia de investimento.
Nem o medo de perder. Ainda FOMO é a principal razão para colocar dinheiro no Bitcoin, que continua a ser altamente especulativo, difícil de categorizar e sem uma função económica imediatamente identificável.
A SEC aprovou este mês 11 novos ETFs que rastreiam o preço do Bitcoin, e a decisão foi anunciada pelos promotores do Bitcoin – e dos novos fundos – como um evento importante, legitimando o Bitcoin como uma classe de ativos.
Eu não acho.
A ação da SEC, por si só, não dá ao Bitcoin qualquer nova estatura. Limita-se a adicionar fundos Bitcoin a uma longa lista de ETFs que são perfeitamente legais e simples de comprar, mas que não pertencem ao portfólio principal de ninguém. Eu colocaria o Inverse Cramer Tracker nesta categoria, bem como ETFs que rastreiam uma única ação como Tesla, PayPal ou Nvidia, ou que usam alavancagem para triplo uma aposta nos preços da energia ou quadruplicar um no S&P 500. Eu poderia continuar indefinidamente.
Ser simplesmente legal não torna uma estratégia sensata para a maioria dos investidores. Na verdade, ao aprovar os ETFs Bitcoin, a agência também emitiu um alerta explícito contra o investimento do FOMO nos chamados ativos digitais – como já fez muitas vezes antes.
“Só porque outras pessoas ao seu redor podem estar comprando esse tipo de oportunidade, isso não significa que você precisa fazê-lo”, disse Lori Schock, diretora do Escritório de Educação e Defesa de Investidores da SEC.
A aprovação dos novos fundos Bitcoin pela agência muda as coisas em um sentido importante. Até agora, era fácil para mim evitar discutir Bitcoin no contexto de investimento. Por que chamar a atenção para algo que não é certo para a maioria das pessoas? Mas agora isso grandes empresas de serviços financeiros como BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Invesco e Wisdom Tree estão começando a operar ETFs de Bitcoin e a disponibilizá-los aos seus clientes, o silêncio parece antinatural e, talvez, irresponsável.
Então aqui vai.
Entendendo o Bitcoin
Não quero descartar totalmente o Bitcoin.
É verdade que é possível ganhar – e perder – muito dinheiro comprando e vendendo. E o Bitcoin é uma proposta séria, em termos de sua estrutura subjacente. O uso do blockchain, a estrutura descentralizada peer-to-peer e o código matemático complexo exigem respeito. Os conceitos incorporados no Bitcoin e em outras chamadas criptomoedas podem ter importância no mundo real em algum momento, e de alguma forma, embora talvez não como o Bitcoin.
Como me disse Bryan Armour, que dirige pesquisas sobre estratégias baseadas em fundos de índice na Morningstar: “Não acreditar que os ETFs de Bitcoin sejam um bom investimento não significa que o blockchain não seja uma tecnologia boa ou útil”.
Mas o próprio Bitcoin? Ele disse educadamente. “Eu diria que o Bitcoin ainda está em fase de descoberta de preço. Ainda estamos tentando descobrir quanto pode valer.”
Para grandes corporações ou outros grandes investidores institucionais interessados em obter alguma exposição ao Bitcoin, os novos ETFs podem ser uma opção melhor e mais conveniente, disse Samara Cohen, diretora de investimentos de ETFs e investimentos em índices da BlackRock. “É o início de uma jornada”, disse ela.
Mas para pessoas comuns que investem em coisas importantes como a aposentadoria, uma casa ou a educação de um filho, eu teria muito cuidado. O colapso da plataforma de negociação FTX em 2022 e a condenação por fraude e conspiração de Sam Bankman-Fried há apenas alguns meses são lembretes de que o Bitcoin é extremamente arriscado. O seu futuro é incerto, assim como a sua própria definição.
Definindo Termos
Só para começar, considero o termo criptomoeda um nome impróprio. Estas coisas não são moedas porque não podem ser amplamente trocadas por produtos e serviços no mundo real. Mas mesmo que fossem moedas, não faria sentido que as pessoas comuns investissem nelas. As grandes corporações protegem-se contra flutuações nos valores cambiais, mas a maioria de nós investe em ativos que têm pelo menos o potencial de produzir rendimento e fluxo de caixa – ativos que podem ser adquiridos com moeda.
Então chegamos à afirmação central dos novos ETFs – que eles estão ajudando a criar “uma classe de ativos”, que “protege você” em tempos de incerteza, assim como o ouro fez “por milhares de anos”, nas palavras de Laurence D. Fink, presidente da Pedra Preta. Essa comparação, penso eu, é tensa.
O ouro tem um prestígio histórico, serviu efectivamente como dinheiro, ainda é detido pelos bancos centrais, tem utilizações comerciais na joalharia e na indústria e tem um importante papel cultural em países como a Índia. O Bitcoin não tem nenhum desses atributos.
Mas, em certo sentido, concordo com a comparação. O ouro não é uma parte importante de uma carteira de investimentos moderna e diversificada, que contém ações, títulos e dinheiro.
Pequenas quantidades de ouro podem não fazer muito mal, mas também não ajudam muito, mostraram vários estudos. O mercado de ações teve um desempenho melhor no longo prazo do que o ouro como proteção contra a inflação. Ninguém precisa de ouro como investimento agora.
Isto também se aplica ao Bitcoin, que, na sua breve vida desde a sua criação durante a crise financeira de 2008-9, não tem sido uma proteção eficaz contra a inflação.
Mas é diferente do ouro. O Bitcoin adicionou um risco considerável às carteiras daqueles que o possuem.
Um estudo da Morningstar realizado no ano passado por Madeline Hume descobriu que apenas 2% de participação em Bitcoin pode transformar uma carteira conservadora de títulos de ações em uma carteira muito mais arriscada. Os investidores podem ser tentados pelo Bitcoin quando seu preço estiver subindo, mas cuidado: “Em comparação com outros ativos, porém, a volatilidade do Bitcoin é mais querosene do que gravetos”, disse o relatório.
Já exposto
De forma muito pequena, mesmo sem os novos ETFs, há uma boa chance de você já ter exposição ao Bitcoin em seu portfólio.
A maioria dos novos ETFs depende da Coinbase, que se autodenomina uma “plataforma confiável e fácil de usar para acessar a criptoeconomia mais ampla”, para funções importantes: conversão de dinheiro em Bitcoin e Bitcoin em dinheiro, armazenamento e guarda de Bitcoin, assistência no monitoramento das operações do fundo e, às vezes, de tudo isso.
Base de moedas é uma empresa de capital aberto, e os maiores detentores da maioria dessas empresas são fundos mútuos e ETFs administrados por gigantes como Vanguard, BlackRock, State Street e Fidelity. Eu verifiquei: minhas contas de aposentadoria no local de trabalho Vanguard incluem fundos de índice de ações amplos e diversificados que detêm a Coinbase.
E isso não é tudo. Eles também incluem pequenas ações de empresas como Microestratégia, que possui muitos Bitcoins. Depois, há empresas como Plataformas de motim e CleanSpark que se autodenominam “mineradores de Bitcoin” – entidades que operam os computadores que geram novos Bitcoins e mantêm o universo Bitcoin girando.
Não vejo um grande propósito social para a mineração de Bitcoin. A Relatório da Casa Branca de 2022 disse o consumo global de eletricidade para “ativos criptográficos” foi maior do que “o uso total anual de eletricidade de muitos países individuais, como Argentina ou Austrália”. Isso é difícil de justificar numa era de aquecimento global.
Não estou feliz com isso, mas tenho interesse neles, e você provavelmente também. É assim que funciona o investimento em fundos de índice. Você detém parte de todo o universo de empresas de capital aberto. Do lado positivo, se descobrir que estou errado sobre o Bitcoin, e que ele realmente é a próxima grande novidade – e, de alguma forma, é necessário para salvar o planeta – bem, essas empresas crescerão em tamanho, e meu portfólio vai inchar também. Isso seria uma situação em que todos ganham, embora eu não esteja contando com isso.
Devo salientar que a Vanguard assumiu uma posição de princípios contra o Bitcoin. Seus amplos fundos de índice são proprietários das empresas envolvidas com criptografia porque esses fundos são proprietários de todas as empresas. Mas se você quiser comprar os novos ETFs de Bitcoin – ou, a partir de 12 de janeiro, os mais antigos que acompanhavam os mercados futuros de Bitcoin – você não pode fazê-lo no Vanguard.
Em um e-mail, Karyn Baldwin, porta-voz, disse: “Também não temos planos de oferecer ETFs Vanguard Bitcoin ou outros produtos relacionados à criptografia”. Em vez disso, disse ela, a Vanguard está “focada em classes de ativos como ações, títulos e dinheiro, que a Vanguard vê como os blocos de construção de uma carteira de investimentos bem equilibrada e de longo prazo”.
Isso faz sentido para mim. Bitcoin e outras criptomoedas não são uma classe de ativos legítima, pelo menos ainda não. As empresas Bitcoin de capital aberto são. Posso viver com essa estranheza.
Em suma, embora os novos ETFs possam ajudar as empresas envolvidas com eles e possam muito bem fazer crescer o interesse no Bitcoin, o Bitcoin ainda não é importante para investidores individuais sérios.
Nada que a SEC tenha feito este mês mudou isso.
Isso não significa que você deva evitar o Bitcoin. Possuir alguns pode ser divertido e lucrativo. Mas eu faria a mesma afirmação sobre comprar bilhetes de loteria, passar noites em um cassino, fazer apostas online em seu time esportivo favorito – ou comprar ações do Inverse Cramer Tracker.
Se você pode gastar seu dinheiro em entretenimentos como esses, divirta-se. Mas não se iluda pensando que está fazendo um investimento sólido a longo prazo.
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