(Foto de OLIVIER DOULIERY/AFP via Getty Images)
O relatório da situação do emprego para junho de 2023 será publicado na sexta-feira, 7 de julho. Dados de maio mostraram que a economia dos EUA continuou a criar mais de 300.000 empregos. Este é um resultado forte e bem recebido pelos mercados, especialmente quando combinado com revisões positivas no crescimento mensal do emprego em março e abril. No entanto, a taxa de desemprego subiu para 3,7%, testando o limite superior da faixa de taxa de desemprego que vimos desde março de 2022.
A regra de Sahm
O aumento da taxa de desemprego pode ser um ruído estatístico, mas os dados semanais de pedidos de auxílio-desemprego também tendem a subir ligeiramente. Isso pode ser importante porque a regra de Sahm para prever recessões sinaliza que, se a média de desemprego de 3 meses aumentar 0,5% em relação à mínima de 12 meses, podemos estar em recessão. Essa métrica tem um histórico sólido de previsão de recessões.
Portanto, se o aumento do desemprego de 0,3% a partir de maio continuar, há o risco de os Estados Unidos flertarem com a recessão, apesar do crescimento aparentemente forte do emprego. Ainda assim, provavelmente levaria vários meses de dados negativos sobre empregos para confirmar essa visão. Os picos recentes no desemprego mensal foram todos posteriormente revertidos.
A visão do Fed
Notavelmente, o Federal Reserve dos EUA atualmente tem confiança no mercado de trabalho e continua focado em reduzir o núcleo da inflação com taxas mais altas, em vez de se preocupar com o desemprego. De fato, o Fed pode preferir ver alguma desaceleração no crescimento salarial, o que poderia aliviar as pressões inflacionárias sobre os preços dos serviços. Isso pode estar começando a acontecer, já que pesquisas recentes mostram uma tendência de queda no crescimento dos salários. O Fed definirá as taxas em 26 de julho e um aumento nas taxas parece ser o resultado mais provável. Alguns esperam que taxas mais altas acabem enfraquecendo o mercado de trabalho, mas ainda não vimos isso. Por exemplo, a construção, que pode estar entre os setores mais sensíveis a taxas mais altas, criou empregos em maio.
O que procurar
O mercado de trabalho está mais forte do que o esperado há vários meses. O foco do Fed permanece claramente na redução da inflação, e não nas preocupações com o desemprego. No entanto, o recente aumento nas reivindicações de desemprego, juntamente com um aumento na taxa geral de desemprego em maio, pode sinalizar que o cenário do desemprego está enfraquecendo, embora isso possa ser apenas um ruído.
A divulgação de julho dos dados de desemprego de junho ajudará a confirmar se o mercado de trabalho dos EUA continua robusto ou se algumas possíveis rachaduras estão começando a aparecer. De qualquer forma, o Fed parece estar considerando aumentar as taxas no final do mês, já que a inflação continua a ser sua prioridade, em vez das preocupações com o desemprego.
