Em novembro e dezembro passados, observadores veteranos do mercado de ações previram que 2023 seria um ano para esquecer. Eles viam uma inflação elevada, uma recessão global iminente e o aumento das taxas de juro como minando o poder de compra das famílias e prejudicando os lucros das empresas. Para os investidores, registaram ganhos insignificantes e um dos piores desempenhos para o S&P 500 nos últimos 15 anos.
Mas os profissionais do mercado entenderam a história apenas parcialmente. Embora as taxas de juro tenham subido para um pico de quase duas décadas, o S&P 500 subiu surpreendentemente para um máximo próximo do recorde. Alimentado em parte por uma recuperação nas chamadas ações de tecnologia megacapitalizadas das chamadas Magnificent Seven, subiu quase 25% este ano, a partir do fecho de quinta-feira, livrando-se de uma crise bancária, de guerras no Médio Oriente e na Ucrânia, e desacelerando o crescimento da economia da China.
A Crypto conseguiu fazer ainda melhor. Os touros do Bitcoin deixaram de lado a repressão legal contra os maiores players do setor para alimentar uma recuperação impressionante. O token digital ganhou mais de 150% este ano, tornando-o um dos ativos de risco com melhor desempenho.
“Vinte e vinte e três foi um grande ano para os contrários”, disse David Bahnsen, fundador e diretor de investimentos do Grupo Bahnsen, uma empresa de gestão de patrimônio, ao DealBook. “Há um ano atrás havia preocupações macroeconómicas que não se concretizaram, e havia preocupações financeiras e de avaliação que não se concretizaram. E é particularmente irónico que isso não tenha acontecido, porque na verdade tudo o que os investidores temiam há um ano piorou.”
As perspectivas de Wall Street para 2024 são mais animadoras. Os analistas veem custos de financiamento mais baixos, uma aterragem suave (ou seja, uma desaceleração económica que evita uma recessão) e um ano muito bom para investidores.
Mas se 2023 ensinou alguma coisa aos profissionais do mercado, é que as previsões podem parecer desatualizadas muito rapidamente. Uma série de coisas poderá perturbar os mercados no próximo ano – a inflação subindo novamente, ou não, é um grande fator a ser observado. E também há imprevistos, com a expectativa de que os eleitores compareçam às urnas em mais de 50 países no próximo anoincluindo os EUA
Veja como Wall Street vê o desenrolar de 2024:
O caso do touro
A previsão média para o final do ano de 2024 para o S&P 500 é de 5.068, de acordo com a FactSet. Tal nível implicaria um ganho anualizado de cerca de 6% para 2024.
Os estrategistas de ações do Bank of America, liderados por Savita Subramanian, estão entre os otimistas. Na sua previsão anual, afirmaram que o S&P 500 provavelmente fecharia o próximo ano em 5.000, ajudado por uma espécie de cenário de “cachinhos dourados” de queda de preços e aumento de lucros empresariais.
O Goldman Sachs está ainda mais otimista. Seus analistas atualizado sua estimativa de final de ano de 2024 no S&P 500 para 5.100. Eles fizeram a mudança após a declaração surpresa do Fed, em 13 de dezembro, de que o equivalente a três cortes nas taxas de juros estava sobre a mesa para o próximo ano. Os custos mais baixos dos empréstimos tendem a dar aos consumidores e às empresas mais poder de compra, o que poderia ajudar os resultados financeiros da América Corporativa.
Outro catalisador: os investidores colocaram este ano muito mais dinheiro em activos seguros e sensíveis às taxas de juro, como fundos do mercado monetário, do que em acções. Essa lógica poderá ser invertida em 2024. “À medida que as taxas começarem a cair, os investidores poderão transferir parte do seu dinheiro para ações”, disse David Kostin, estratega-chefe de ações nos EUA da Goldman Sachs, numa recente nota aos investidores.
O caso do urso
Do lado mais pessimista está o JPMorgan Chase, que tem uma meta de 4.200 para o final do ano de 2024. A sua equipa de analistas, liderada por Marko Kolanovic, o estrategista-chefe do mercado global do banco, vê um consumidor em dificuldades com poupanças esgotadas, uma potencial recessão e incerteza geopolítica que poderá aumentar os preços das matérias-primas, como o petróleo, e prejudicar o crescimento global.
O próximo ano será “mais um ano desafiador para os participantes do mercado”, Kolanovic disse. (A maioria dos estrategistas está ainda mais pessimista em relação à Europa, onde os temores de uma recessão são mais agudos. Por outro lado, as ações na Ásia poderão apresentar mais um ano de crescimento sólido, especialmente na Índia e no Japão, dizem analistas de Wall Street.)
Lee Ferridge, chefe de estratégia multiativos para a América do Norte da State Street Global Markets, está mais otimista em relação ao consumidor americano, mas aponta para um desafio diferente para os investidores. “Se eu estiver certo, a economia continua mais forte. Mas isso é uma faca de dois gumes para as ações”, disse ele. A perspectiva de gastos robustos dos consumidores e das empresas representa um risco de inflação que poderia forçar o Fed a manter as taxas mais altas por mais tempo, e até mesmo a suspender os cortes, disse ele. “Isso será um obstáculo para as ações.”
“Eu não ficaria surpreso em ver um ano bastante estável no próximo ano”, acrescentou. “Se estivermos em alta, serão os Sete Magníficos os pilotos novamente.”
O curinga: política e eleições
As eleições presidenciais não são destruidoras de comícios, de acordo com análise de mercado da LPL Financial que olha para os últimos 71 anos. Nesse período, o S&P subiu, em média, 7% durante os anos de eleições presidenciais nos EUA. (O mercado tende a ter um desempenho ainda melhor num ano de reeleição, observa a empresa de consultoria financeira.)
Mesmo com algumas questões incomuns pairando sobre a disputa do próximo ano: será que uma montanha de problemas legais atrapalhará o favorito republicano, Donald Trump? Será que a queda nos índices de votação do presidente Biden abrirá a porta para um forte adversário terceiro? O resultado eleitoral será contestado, provocando uma crise constitucional? – é pouco provável que isso acrescente muita volatilidade aos mercados, dizem os profissionais de Wall Street.
“A eleição não será uma história no mercado de ações até novembro de 2024, pela simples razão de que o mercado de ações não saberá quem vai ganhar as eleições até novembro de 2024”, disse Bahnsen.
O seu conselho: nem sequer tentem avaliar o impacto das eleições nos mercados.
