As notícias sobre a economia da China nas últimas semanas têm sido assustadoras, para dizer o mínimo.
O crescimento do país caiu do seu habitual ritmo anual acelerado de 8% para cerca de 3%. As empresas imobiliárias estão implodindo após uma década de construção excessiva. E os cidadãos da China, frustrados pelos longos confinamentos devido ao coronavírus e pela perda de confiança no governo, não conseguiram sair do mal-estar da era pandémica no país.
Se a segunda maior economia do mundo está a tropeçar tanto, o que isso significa para a maior?
Resposta curta: Neste momento, as implicações para os Estados Unidos são provavelmente menores, dado o papel limitado da China como cliente de produtos americanos e as pequenas ligações entre os sistemas financeiros dos países.
Em nota publicada quinta-feira, Wells Fargo simulado um cenário de “aterragem brusca” para a China, em que a produção nos próximos três anos seria 12,5% menor do que as taxas de crescimento anteriores alcançariam – semelhante ao impacto de uma recessão de 1989 a 1991. Mesmo sob essas condições, a economia dos EUA reduziria apenas 0,1% do seu crescimento ajustado pela inflação em 2024 e 0,2% em 2025.
Contudo, isso poderá mudar se a actual instabilidade da China se aprofundar num colapso que arraste para baixo uma economia global já em desaceleração.
“Isso não ajuda necessariamente as coisas, mas não creio que seja um fator importante na determinação das perspectivas para os próximos seis meses”, disse Neil Shearing, economista-chefe do Capital Economics Group, uma empresa de análise e consultoria, em um comunicado. webinário recente. “A menos que as perspectivas para a China se tornem substancialmente piores.”
Um potencial bálsamo para a inflação, mas uma ameaça para as fábricas.
Ao considerar a relação económica entre os dois países, é importante reconhecer que os Estados Unidos desempenharam algum papel nos problemas da China.
Os Estados Unidos já ultrapassaram o boom de consumo durante a pandemia, que atraiu 536,8 mil milhões de dólares em importações da China em 2022. Este ano, com escritórios domésticos e pátios repletos de móveis e eletrónicos, os americanos estão a gastar o seu dinheiro em cruzeiros e Taylor Em vez disso, ingressos rápidos. Isso reduz a procura por bens das fábricas chinesas – que já tinha sido enfraquecida por uma série de tarifas que o ex-presidente Donald J. Trump iniciou e que a administração Biden manteve em grande parte.
Durante anos, os líderes da China afirmaram que querem contar mais com as famílias do país para impulsionar o crescimento económico. Mas tomaram poucas medidas para apoiar o consumo interno, tais como reforçar programas de redes de segurança, que persuadiriam os residentes a gastar mais do dinheiro que agora poupam em caso de emergências.
É por isso que alguns estão preocupados com a possibilidade de a China voltar a recorrer ao incentivo às exportações para promover o crescimento. Uma tal estratégia poderá ter sucesso, uma vez que a moeda chinesa, o renminbi, é muito fraca face ao dólar, e é possível fugir às tarifas sobre a maioria dos produtos através da montagem de peças chinesas noutros países – como o Vietname e o México.
Um aumento das exportações teria efeitos compensatórios. Poderia baixar os preços dos bens de consumo, o que – juntamente com a queda da procura chinesa por matérias-primas como a gasolina e o minério de ferro – ajudaria a reduzir a inflação nos Estados Unidos. Ao mesmo tempo, poderá contrariar os esforços para ressuscitar a indústria transformadora americana, aumentando a temperatura política à medida que as eleições presidenciais se aproximam.
“O meu receio é que uma recuperação chinesa baseada nas exportações esbarre num mundo que está relutante em tornar-se cada vez mais dependente da China para a produção, e isso se torne uma fonte de tensão”, disse Brad Setser, membro sénior do Conselho sobre Relações Estrangeiras.
E quanto às mercadorias que fluem no sentido contrário, dos Estados Unidos para a China? Não é um volume enorme – China representaram apenas 7,5 por cento das exportações dos EUA em 2022. As empresas americanas há muito procuram desenvolver ainda mais o mercado chinês, especialmente para produtos agrícolas como carne de porco e arroz, mas o sucesso tem sido desanimador. Em 2018, a administração Trump negociou um pacto segundo o qual a China compraria mais milhares de milhões de dólares em produtos aos agricultores norte-americanos.
Essas metas nunca foram cumpridas. Com o apetite diminuindo na China, talvez nunca o sejam. Isso poderia significar preços mais baixos dos alimentos a nível mundial, mas os agricultores seriam prejudicados.
“Se a procura por milho e soja estiver a aumentar, isso será bom para todos os que produzem milho e soja em todo o mundo”, disse Roger Cryan, economista-chefe da American Farm Bureau Federation. “É algo para se preocupar no futuro.”
Isolamento para instituições e investidores americanos.
Chega de dinâmica comercial geral. Mas a economia dos EUA é composta por milhões de empresas com preocupações específicas, e algumas poderão ter mais com que se preocupar à medida que a economia da China se debate.
A Tesla, por exemplo, fez incursões no mercado chinês, mas a sua as vendas lá caíram nos últimos meses, face à forte concorrência de marcas locais com modelos de baixo custo. A Apple gera cerca de 20% de sua receita na China, o que também poderá ser prejudicado à medida que os residentes escolherem produtos mais baratos.
Os bancos americanos que fazem negócios a nível global notaram um crescimento lento; A presidente-executiva do Citigroup, Jane Fraser, disse na teleconferência de resultados do segundo trimestre da empresa que a China foi a sua “maior decepção”.
Os turistas chineses também investem dinheiro nas cidades dos EUA quando as visitam, o que poderão fazer menos no futuro. Glenn Fogel, executivo-chefe da Booking Holdings – que inclui sites de viagens como Booking.com e Priceline – disse em sua teleconferência de resultados que seus negócios no exterior da China estavam anêmicos.
“Não espero uma recuperação na China por algum tempo, provavelmente por um tempo significativo”, disse Fogel.
Esses efeitos, no entanto, provavelmente serão silenciados. Mesmo que o quadro económico se escureça, os sistemas bancários americano e chinês estão suficientemente separados para isolar as instituições e os investidores dos EUA, com exceção dos poucos que poderiam ter investido em promotores imobiliários como Evergrande ou Country Garden.
“Não existem canais realistas de contágio financeiro da China para os EUA”, disse o Dr. Setser. Embora o banco central da China possa adiar a compra de títulos do Tesouro dos EUA, observou ele, qualquer impacto no mercado global poderá ser contido. “Não existe um cenário real em que a China perturbe o mercado obrigacionista de uma forma que o Fed não possa compensar.”
Pelo contrário, poderá haver alguma vantagem para as empresas americanas se os investidores chineses, sem oportunidades internas, transferirem uma maior parte do seu dinheiro para os Estados Unidos. O investimento directo da China em activos dos EUA é relativamente baixo e poderá enfrentar novos obstáculos à medida que os estados procuram erguer barreiras às compras chinesas de empresas imobiliárias e comerciais dos EUA. Mas os lugares que o acolhem podem beneficiar.
“Dado que os EUA parecem estar relativamente bem, poderá haver dinheiro a chegar aos EUA, tanto em busca de rendimentos mais elevados como em busca de segurança”, disse Eswar Prasad, professor de política comercial na Universidade Cornell.
O curinga da geopolítica.
Para além de quaisquer repercussões financeiras e económicas directas, vale a pena considerar se uma China vacilante altera significativamente a dinâmica geopolítica e os interesses americanos.
Há muito que Washington teme que um bloco comercial dominado pela China possa limitar o acesso ao mercado para as empresas americanas, estabelecendo regras que, por exemplo, contenham protecções fracas para a propriedade intelectual. Um tal acordo comercial entrou em vigor no início de 2022 depois que os Estados Unidos abandonaram o seu esforço para formar a Parceria Trans-Pacífico.
Mas se a China parecer menos poderosa, poderá perder a sua atratividade num mundo em fratura. Os países que contraíram empréstimos da China para grandes projectos de infra-estruturas poderão voltar-se para instituições de crédito internacionais como o Banco Mundial, apesar dos seus requisitos mais rigorosos.
“O facto de a economia chinesa ser vista como estando numa situação difícil, além de uma abordagem mais agressiva na Ásia e noutros locais por parte da administração Biden, isso alterou um pouco o equilíbrio”, disse o Dr.
Poderá a situação económica da China afectar a sua vontade de empreender quaisquer aventuras militares, como uma invasão de Taiwan? Embora a liderança do Partido Comunista possa tentar despertar o espírito patriótico através de um tal ataque, o Dr. Prasad pensa que uma economia instável tornaria de facto menos provável o uso da força militar, dados os recursos necessários para sustentar esse tipo de envolvimento.
Uma coisa a ter em mente: embora a China pareça estar a passar por uma fase difícil, as perspectivas são incertas. Há um debate nos círculos de reflexão sobre se a estrutura económica do país será durável a longo prazo ou se será fundamentalmente insalubre.
Heiwai Tang, professor de economia da HKU Business School em Hong Kong, disse que seria imprudente considerar a China o próximo Japão, à beira de uma estagnação prolongada.
“Continuo optimista de que o governo ainda é muito ágil e deverá responder a uma potencial crise”, disse o Dr. “Eles sabem o que fazer. É apenas uma questão de tempo até que cheguem a algum tipo de consenso para fazer alguma coisa.”
Ana Swanson e Jason Karaian relatórios contribuídos.
