André aqui. Feliz Ano Novo e feliz sábado. Esta manhã, estamos dando uma olhada no que pode – ou não – acontecer em 2025. Este não é um esforço para definir o futuro, mas sim um resumo de grandes tópicos que a equipe do DealBook e eu temos sobre nossa tela de radar no ano novo.
Nesta lista: Mudanças na negociação na nova era Trump, o futuro (ou fim) dos esforços da DEI, o impulso crescente dos trabalhadores que regressam ao escritório, a evolução da relação entre a China e os EUA, novos investimentos em inteligência artificial, e sim, o papel de Elon Musk em tudo isso. Deixe-nos saber o que você pensa. E revisitaremos essa lista no final do ano.
Os negócios fluirão. Os negociadores esperam universalmente uma enxurrada de acordos sob o presidente eleito Donald Trump, após quatro anos de atividade reprimida sob o presidente Biden, cujos aplicadores antitruste desafiou um número recorde de fusões. A questão mais interessante: que tipos de empresas farão esses negócios? Mais fusões e aquisições. no sector energético parece provável, dado o apoio de Trump à indústria. Os negócios bancários também poderão decolar: Após a crise bancária regional, a Secretária do Tesouro, Janet Yellen, disse que o país poderia beneficiar mais fusões. Também podem surgir acordos para abordar questões de segurança cibernética, o impacto dos medicamentos GLP-1 e a feroz corrida à IA.
As empresas de mídia irão se remodelar. Os executivos dos meios de comunicação social e os seus consultores têm afirmado há anos que a indústria precisa de uma reforma drástica para enfrentar a sua nova realidade: uma superabundância de opções de streaming e o declínio da antiga indústria de cabo. Acordos que foram efetivamente considerados proibidos pelos agressivos aplicadores antitruste de Biden podem finalmente receber luz verde sob a administração Trump.
Todo mundo está observando para ver o que alguns atores-chave farão a seguir: Será que a decisão da Comcast de desmembrar seu negócio de TV a cabo inspirará outros, como a Warner Bros. Discovery, a fazer o mesmo? A Paramount usará os recursos financeiros de Larry Ellison para adquirir empresas de streaming? Rupert Murdoch responderá à sua tentativa fracassada de mudar a confiança de sua família vendendo a Fox, aumentando-a ou tentando comprar a parte de alguns de seus filhos? Trump permitirá que uma grande empresa de mídia (ou a sua própria) compre o TikTok?
A Big Tech pode não ter uma pausa. Embora as empresas americanas tenham antecipado uma rédea mais longa sob a administração Trump, os gigantes de Silicon Valley ainda poderão enfrentar muito escrutínio. Espera-se que várias das escolhas de Trump para liderar os principais reguladores – Andrew Ferguson da Comissão Federal de Comércio, Gail Slater da divisão antitruste do Departamento de Justiça e Brendan Carr da Comissão Federal de Comunicações – continuem olhando atentamente para a Big Tech.
Ao contrário de Lina Khan, a chefe cessante da FTC, cujos processos judiciais contra o poder de mercado dos gigantes da tecnologia vieram de uma perspectiva progressista, muitas das escolhas de Trump acusaram empresas como Google e Meta de silenciar vozes conservadoras.
O que Elon Musk fará com seu poder? O bilionário da tecnologia tem sido uma das vozes mais influentes e onipresentes aos ouvidos de Trump desde a eleição, e sua posição como codiretor do Departamento de Eficiência Governamental lhe dá potencialmente grande influência – alguns críticos dizem demais – sobre agências governamentais que temem cortes orçamentários.
Mas a extensão da agenda de Musk permanece incerta. Ele já lutou contra aliados de longa data de Trump em defesa do programa de vistos para trabalhadores qualificados conhecido como H-1B, uma batalha que ele parece que ganhou por agora. Ele também provavelmente pressionará por mais desregulamentação e mais abertura quando se trata de IA e criptografia. Uma incógnita: como Musk, que vende muitos Teslas na China, irá pesar sobre a política de Pequim.
Os executivos querem os funcionários de volta ao escritório – e a política fora disso. A partir deste mês, muitos dos funcionários corporativos da Amazon foram obrigados a trabalhar no escritório cinco dias por semana, contra três dias por semana anteriormente. A ordem de retorno ao escritório da empresa de tecnologia causou ondas e há sinais de que a frequência aos escritórios em todos os setores está aumentando.
Mas o trabalho remoto continua a prevalecer, com cerca de 30 milhões de trabalhadores em regimes híbridos ou totalmente remotos. Outras grandes empresas de tecnologia seguirão o exemplo da Amazon em 2025?
Juntamente com a presença no escritório, os executivos estão cada vez mais reprimindo o ativismo dos funcionários. Starbucks processou um sindicato que representa alguns de seus trabalhadores depois que afiliados locais postaram postagens pró-Palestina nas redes sociais (o sindicato processou de volta). Depois que o Google demitiu dezenas de funcionários no ano passado por causa de protestos relacionados ao contrato de computação em nuvem da empresa com o governo israelense, o CEO do Google, Sundar Pichai, disse aos funcionários que o trabalho não era um lugar para “brigar por questões perturbadoras ou debater política”. O sentimento parece estar a ganhar terreno: as grandes empresas tecnológicas que assistiram a protestos depois da eleição de Trump em 2016 ficaram em silêncio depois de ele ter sido eleito em 2024. Será que o silêncio continuará?
DEI lutará por sua vida. Em 2024, os programas foram atacados por ações judiciaisativistas como Robby Starbuck e legisladores conservadores. À medida que as empresas se preparam para uma administração Trump, algumas, como a JetBlue e a Molson Coors, sinalizaram as políticas de diversidade, equidade e inclusão como um fator de risco em seus registros de segurança. Walmart, Ford Motor e Toyota reverteram alguns programas, e outros estão reformulando seus esforços sem anunciá-los, na esperança de atrair menos atenção. Menos reagiram publicamente, embora Costco no mês passado contestou uma proposta de acionistas ativistas procurando encerrar seus esforços de DEI.
A infraestrutura se tornará um foco crescente da corrida pela IA. A luta para dominar a inteligência artificial também está a estimular o investimento em infra-estruturas para gerar a enorme quantidade de electricidade necessária. A Agência Internacional de Energia previsão a procura de energia nos centros de dados poderá duplicar até 2026.
Alguns dos executivos mais destacados da indústria tecnológica estão investindo. Sam Altman da OpenAI, Jeff Bezos e Bill Gates apoiam start-ups de fusão nuclear. A Microsoft e a BlackRock lançaram um fundo de US$ 30 bilhões para investir em infraestrutura de IA no ano passado. Lago Prateadoa empresa de private equity, está gastando muito em data centers.
Um nome para ficar de olho este ano: SoftBank. O investidor japonês em tecnologia teria conversado com a Apollo, a empresa de private equity, sobre a criação de um Fundo de investimento em IA de US$ 20 bilhõese Masa Son, o temperamental CEO do SoftBank, está em busca de negócios.
A tecnologia de defesa pode ter um ano excelente. Trump prometeu acabar com a guerra na Ucrânia. Quer ele tenha sucesso ou não, a indústria de tecnologia de defesa se beneficiará de qualquer maneira. Já está acontecendo: Investimento de risco em start-ups de defesa disparou no ano passado e até setembro ultrapassou o valor total investido em 2023. Palantiruma empresa de análise de dados, teve um desempenho notável. A sua capitalização de mercado quase quintuplicou, para 180 mil milhões de dólares em 2024, as suas margens operacionais aumentaram acentuadamente e juntou-se ao S&P 500 em setembro.
Outros também estão a lucrar com o aumento da incerteza global. Anduril Indústriasuma start-up de defesa sediada na Califórnia, apoiada por Peter Thiel, o capitalista de risco e cofundador da Palantir, anunciou em agosto que tinha angariado 1,5 mil milhões de dólares numa ronda de financiamento que a avaliou em 14 mil milhões de dólares. E Helsinguma start-up alemã que utiliza IA para processar dados em tempo real do campo de batalha, é uma das empresas mais bem financiadas da Europa.
Se Trump conseguir acabar com a guerra, é plausível que as empresas de defesa ocidentais encontrem oportunidades para ajudar a construir a capacidade militar da Ucrânia. Caso contrário, mais tecnologia deles poderá ser implantada no local. Empresas mais pequenas, alimentadas por IA, já estão a testar os seus equipamentos em tempo real numa guerra em que os drones e outras tecnologias desempenham um papel importante.
Como Trump enfrentará a China e como Pequim responderá? Trump prometeu aumentar as tarifas sobre produtos provenientes da China, acusando Pequim e as suas empresas de concorrência desleal, entre outras coisas. É a mesma posição que assumiu durante a sua primeira presidência, quando aumentou as restrições comerciais com a segunda maior economia do mundo.
Ainda há muita incerteza sobre como as ameaças de Trump irão se desenrolar quando ele assumir o cargo, mas as empresas chinesas provaram ser hábeis em encontrar maneiras de contornar as restrições anteriores. Alguns transferiram as operações finais de fabrico e montagem para países como o México, o Vietname e a Malásia, para que pudessem exportar diretamente para os Estados Unidos sem pagar a taxa de 25 por cento que Trump impôs durante o seu primeiro mandato. Outras empresas, como a Temu, a empresa de comércio eletrônico, estabelecer operações nos EUA parecer menos chinês e mais americano. Mesmo depois que essa fachada desapareceu, ela ainda está prosperando: Temu foi o aplicativo gratuito mais baixado na App Store da Apple em 2024.
Como as políticas de Trump afetarão a economia? O plano de Trump para reduzir impostos e burocracia é deverá manter o crescimento do PIB estável em cerca de 3% este ano, e reforçar os resultados financeiros das empresas americanas no curto prazo. Mas a sua promessa de impor tarifas a alguns dos maiores parceiros comerciais do país em seu primeiro dia no cargo poderia prejudicar seriamente o crescimento global em 2025.
Outra questão premente é se Trump irá desmantelar a Lei de Redução da Inflação, que colocaria em risco milhares de milhões de dólares em créditos fiscais. Essa perspectiva motivou até mesmo alguns executivos do Big Oil pressionar fortemente Trump para preservar a lei.
Um curinga: inflação. Será que as políticas de Trump o reacenderão, assustando tanto a Fed e os chamados vigilantes de títulos? Fique de olho no rendimento das notas do Tesouro de 10 anos, dizem os observadores do mercado. Um aumento nesta situação poderia forçar a administração a adiar os seus planos mais ambiciosos para estimular o crescimento. Os receios inflacionistas já levaram a Fed a reduzir a sua previsão para cortes nas taxas em 2025.
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