A medida de inflação mais atentamente observada pela Reserva Federal permaneceu teimosa em Março, a mais recente evidência de que os aumentos de preços não estão a desaparecer tão rapidamente como os decisores políticos gostariam, e outra razão pela qual as taxas de juro poderão permanecer mais altas durante mais tempo.
Os investidores chegaram a 2024 esperançosos de que as autoridades da Fed reduziriam substancialmente as taxas este ano, mas essas esperanças têm vindo a desvanecer-se à medida que a inflação tem demonstrado muito mais poder de permanência do que o esperado. Wall Street prevê cada vez mais taxas mais baixas muito mais tarde no ano, se a Fed conseguir reduzi-las.
A leitura mais recente do índice de Despesas de Consumo Pessoal poderá manter o Fed numa trajetória cautelosa, ao considerar quando reduzir os custos dos empréstimos.
O índice geral de inflação aumentou 2,7 por cento no ano até Março, acima dos 2,5 por cento de Fevereiro e um pouco mais do que os economistas esperavam.
As autoridades do Fed normalmente ficam de olho em uma medida que exclui os custos de alimentos e combustíveis, ambos voláteis, para ter uma noção da tendência subjacente da inflação. Essa medida “principal” aumentou 2,8% numa base anual, em linha com a sua leitura de Fevereiro.
A inflação diminuía de forma constante no final de 2023, mas nos últimos meses o progresso estagnou. Isso fez com que os decisores políticos reavaliassem quando e em que medida poderiam conseguir reduzir os custos dos empréstimos. Jerome H. Powell, presidente do Fed, sinalizou na semana passada que os banqueiros centrais não estavam vendo o progresso que esperavam testemunhar antes de reduzir as taxas.
Se a inflação continuar acima da meta de 2% do Fed, isso poderá levar as autoridades a manterem as taxas de juros altas por um período prolongado. Os decisores políticos aumentaram as taxas de juro para 5,33% entre Março de 2022 e o Verão passado, e mantiveram-nas nesse nível desde então. Eles acham que esse valor é suficientemente elevado para eventualmente pesar sobre a economia – na linguagem económica, é “restritivo”.
Mas alguns economistas começaram a questionar o quão restritivo é, porque o crescimento permaneceu sólido e as contratações rápidas mesmo depois de meses de taxas relativamente elevadas.
Os dados divulgados na sexta-feira mostraram que o dinamismo continuou em Março: os gastos dos consumidores aumentaram 0,8% pelo segundo mês consecutivo, acima das expectativas dos analistas. O rendimento após impostos dos americanos continuou a aumentar mais rapidamente do que os preços.
Dada a dinâmica, alguns economistas questionam-se se os responsáveis da Fed poderiam começar a considerar aumentar novamente as taxas.
Governadora do Fed, Michelle Bowman já disse que embora esta não fosse a sua “perspectiva básica”, ela viu “o risco de que numa reunião futura possamos precisar de aumentar ainda mais a taxa directora”.
Por enquanto, porém, os mercados simplesmente diminuíram as suas expectativas de cortes nas taxas. Os investidores apostam que a Fed poderá dar o seu primeiro passo em Setembro ou mais tarde, com base no preço de mercadoembora uma percentagem crescente pense que poderá não conseguir reduzir as taxas este ano.
