Os responsáveis da Reserva Federal protegem ferozmente a sua separação da política, mas as eleições presidenciais estão a colocar a instituição numa rota intensiva com disputas partidárias.
Os responsáveis da Fed definem a política independentemente da Casa Branca, o que significa que, embora os presidentes possam pressionar por taxas de juro mais baixas, não podem forçar os bancos centrais a reduzir os custos dos empréstimos. O Congresso supervisiona a Fed, mas também lhe falta poder para influenciar directamente as decisões sobre taxas.
Há uma razão para essa separação. Os políticos em exercício geralmente querem taxas de juro baixas, o que ajuda a estimular o crescimento económico ao tornar o crédito barato. Mas a Fed utiliza taxas de juro mais elevadas para manter a inflação lenta e estável – e se os políticos forem obrigados a manter as taxas baixas e a animar a economia o tempo todo, isso poderá permitir que esses aumentos de preços saiam descontroladamente.
À luz da independência da Fed, os presidentes têm evitado em grande parte falar sobre a política do banco central desde o início da década de 1990. Pressionar as autoridades por taxas mais baixas provavelmente não ajudaria, administrações fundamentadase poderia, na verdade, sair pela culatra, ao incitar os decisores políticos a manterem as taxas mais elevadas durante mais tempo, para provarem que eram independentes da Casa Branca.
Mas Donald J. Trump derrubou essa norma quando era presidente. Ele chamou os dirigentes do Fed de “estúpidos” e deu a entender que Jerome H. Powell, o presidente do Fed, era um “inimigo” dos Estados Unidos por manter as taxas demasiado altas. E já falou sobre a Fed em termos políticos enquanto faz campanha como presumível candidato republicano, sugerindo que cortar as taxas de juro antes de Novembro seria uma manobra para ajudar o Presidente Biden a ganhar um segundo mandato.
Alguns dos aliados de Trump fora da sua campanha propuseram que as funções regulatórias do Fed deveriam ser sujeitas à revisão da Casa Branca. Trump também disse que pretende colocar todas as “agências independentes” sob o controlo da Casa Branca, embora ele e a sua campanha não tenham abordado especificamente a orientação das decisões da Fed sobre taxas de juro.
A contribuição direta da Casa Branca na política do Fed parece “rebuscada”, disse Gabriel Chodorow-Reich, professor de economia em Harvard. Mas observou que as administrações poderiam minar a independência do banco central de formas mais subtis, incluindo através de quem escolhem nomear para cargos-chave na Fed (o mandato de Powell como presidente expira em Maio de 2026) e através de campanhas de pressão prolongadas.
“Há elementos disto que podem acontecer que não são imediatamente cataclísmicos, mas ao longo do tempo, ao reduzirem a independência do Fed, tornam mais difícil” para o Fed tomar decisões difíceis, como aumentar as taxas para desacelerar a economia, Sr. — disse Reich.
E, no curto prazo, a realidade de que a Fed parece provavelmente continuar a ser um tema político antes das eleições tem feito alguns economistas questionarem se os banqueiros centrais se sentiriam confortáveis começando a cortar taxas de juros nas suas reuniões de Setembro ou Novembro, mesmo que a inflação baixe o suficiente para que o façam. Tomar uma medida pouco antes das eleições poderia atrair ainda mais atenção para o Fed.
Mas alguns economistas pensam que as autoridades continuarão a cortar no final deste ano se isso for justificado, independentemente da reação política que possa resultar.
“Meu palpite é que, ceteris paribus, eles gostariam de ficar longe das eleições”, disse Donald Kohn, ex-vice-presidente do Fed que agora está na Brookings Institution, referindo-se à frase em latim que significa que todo o resto é mantido igual. “Outras coisas não serão iguais. Os dados recebidos serão o principal fator que regerá o corte das taxas de juros.”
