Menos de um ano depois de se reformar, Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates, o maior fundo de cobertura do mundo, está a ameaçar os seus antigos colegas com a única coisa que eles trabalharam arduamente para evitar: o seu regresso.
Nos termos de seu contrato de aposentadoria, Dalio, que deixou a empresa em tempo integral em outubro, tem a opção de retomar o controle da Bridgewater se seu desempenho financeiro piorar, de acordo com cinco pessoas com conhecimento do acordo.
O investidor bilionário, de 74 anos, não quer necessariamente voltar para dirigir a empresa que fundou há 50 anos. Em vez disso, ele levantou repetidamente a ideia de iniciar um novo fundo dentro da Bridgewater que espera ajudar a melhorar o retorno do investimento da empresa, disseram quatro das pessoas. O principal fundo da Bridgewater está em queda desde a aposentadoria de Dalio.
Alguns dos principais funcionários e membros do conselho de administração da Bridgewater, incluindo o seu presidente-executivo, Nir Bar Dea, nomeado por Dalio, disseram-lhe repetidamente que se demitiriam se ele interferisse. Eles temem que Dalio possa usar o fundo proposto como uma forma de voltar e reafirmar o controle, de acordo com pessoas informadas sobre as deliberações internas, mas não autorizadas a falar publicamente.
Bar Dea disse aos colegas que sente que tem duas funções: administrar Bridgewater e administrar Dalio, de acordo com duas pessoas com conhecimento dessas conversas.
Em um comunicado, Dalio disse que não tinha intenção de voltar “para dirigir” a Bridgewater. Questionado sobre a tensão na empresa, ele disse: “Brigamos por muitas coisas enquanto ainda nos amávamos – como uma família italiana”. Ele se recusou a abordar o fundo proposto.
Alan Fleischmann, porta-voz da Bridgewater, disse que a empresa está “grata por tudo o que Ray contribuiu e continua a contribuir, como nosso fundador, mentor e como membro produtivo do conselho – esperançosamente por muitos anos”. O Sr. Bar Dea recusou-se a ser entrevistado.
Vários funcionários atuais e antigos disseram que o estado frágil dentro da empresa os lembrava de uma das frases favoritas de Dalio, que ele utilizou em inúmeras reuniões e outras conversas internas antes de sua aposentadoria.
“Levem-me para sair”, disse ele aos executivos da Bridgewater na altura, de acordo com pessoas presentes nas reuniões e documentos analisados pelo The New York Times, “e obtenham o que merecem”, uma ameaça que implicava que a empresa desmoronaria sem ele.
O conflito interno tornou-se uma distracção indesejada numa empresa que gere 125 mil milhões de dólares para fundos de pensões, fundos soberanos e outros investidores importantes de todo o mundo, incluindo a China e a Austrália – muitos dos quais Dalio cortejou pessoalmente.
Este relato de atrito entre a empresa e o seu fundador baseia-se em entrevistas com 10 atuais e antigos funcionários e consultores da Bridgewater, que procuraram o anonimato para falar livremente sobre as fissuras.
Este ano, Dalio levantou a ideia do novo fundo com Bar Dea, que a compartilhou com o conselho da Bridgewater. Dalio, que continua como diretor, foi o único a falar a favor de sua própria ideia, segundo três pessoas com conhecimento da discussão. O conselho rapidamente o abandonou. Dalio se recusou a comentar as discussões do conselho ou suas sugestões ao Sr. Bar Dea desde outubro.
Se Dalio conseguir o que quer, estará essencialmente a competir com aqueles a quem cedeu o controlo, dando aos investidores da empresa a escolha entre apoiar as ideias do fundador da Bridgewater ou as dos seus sucessores.
A Bridgewater, que Dalio fundou em seu apartamento de dois quartos, é um chamado macroinvestidor, o que significa que tenta prever movimentos econômicos globais. Nos últimos três meses de 2022, o principal fundo da empresa, Pure Alpha, perdeu cerca de dois terços do seu ganho anual. Também perdeu dinheiro no primeiro semestre de 2023, disseram pessoas com conhecimento do desempenho, apesar de um período favorável para as ações. Os ativos sob gestão da Bridgewater caíram cerca de 25% abaixo do seu pico, de acordo com os documentos.
Dalio é bem conhecido pela sua abordagem de gestão de confronto, chamada “Princípios”, que ficou famosa na sua autobiografia best-seller com o mesmo nome. De acordo com esse estilo, que ele chama de transparência radical, Dalio tem um histórico de repreender os funcionários da Bridgewater por meio de ensaios gravados e estudos de caso, bem como de avaliar funcionários juniores e seniores com um complicado sistema de métricas de desempenho.
Ele até ganhou as manchetes nesta primavera por entrar em conflito com um vizinho por causa de uma adição na cobertura do loft de sua família no bairro do SoHo, em Nova York.
Bar Dea, 42 anos, é menos conhecido. Ex-major do exército israelense, ele ingressou na Bridgewater em 2015 e subiu na hierarquia gerencial, ajudando a administrar as operações da empresa, que são separadas do negócio principal da empresa – o que ela chama de “mecanismo de investimento”. Ele fez aliados, no entanto, com alguns dos deputados de longa data de Dalio, incluindo Bob Prince e Greg Jensen, ambos os quais detinham o título de co-diretor de investimentos ao lado de Dalio. Prince e Jensen também são bilionários graças aos seus mandatos de décadas no fundo de hedge.
Enquanto Dalio ainda estava no comando, os três homens, em inúmeras conversas transmitidas a outras pessoas que não estavam autorizadas a repeti-las publicamente, partilhavam uma visão cada vez mais pessimista da sua perspicácia de investimento. Bridgewater ficou estável em 2019 – um ano marcante para as ações em geral – e caiu ainda mais no início da pandemiatendo mantido as suas apostas inalteradas.
Há cerca de três anos, os três homens apresentaram a Dalio um incentivo para sair, segundo pessoas com conhecimento das negociações. Se ele concordasse em renunciar aos seus títulos de codiretor de investimentos e executivo-chefe da Bridgewater, Prince e Jensen contrairiam dívidas pessoais adicionais para comprar a participação majoritária de Dalio.
Prince assumiu um fardo particularmente pesado, eventualmente concordando em pagar a Dalio o suficiente para que Prince se tornasse o maior proprietário da Bridgewater, em parte em troca de Dalio ceder suas funções formais de investimento na empresa em favor de um novo comitê de investimentos no qual seu poder seria diluído, disseram as pessoas.
Quando a empresa produziu ganhos de investimento impressionantes durante um período de dois anos, começando em meados de 2020, o fundo de hedge disse aos investidores que era por causa daquele novo comitê de investimentos, no qual o Sr. Dalio não tinha nenhum papel no dia a dia.
Fleischmann, o porta-voz da Bridgewater, disse que nos três anos desde a criação desse novo comité, o principal fundo da Bridgewater produziu um retorno médio anual de 10%, após taxas.
O desempenho dos investimentos não tem sido o único problema entre Dalio e seus sucessores. A certa altura, durante as longas idas e vindas sobre seu pacote de aposentadoria, ele pediu à sua antiga empresa que pagasse milhões de dólares para licenciar um software que ele ajudou a projetar e que classifica os funcionários em uma série de categorias de personalidade que o próprio Dalio ajudou a projetar. disseram quatro pessoas informadas sobre o pedido.
Bar Dea rejeitou o pedido, considerando-o injustificado, dado que poucas, ou nenhuma, outras empresas adotaram o software. Bar Dea considerou não dar um cargo a Dalio após sua aposentadoria, embora o fundador tenha eventualmente recebido um.
O preço maior foi negociar a saída de Dalio. O investidor veterano, com uma fortuna estimada em 19 mil milhões de dólares, pediu mais milhares de milhões de dólares em pagamentos para reduzir a sua participação acionária. A Bridgewater concordou em pagar ao Sr. Dalio pagamentos anuais recorrentes de US$ 1 bilhão sob um pacote de saída, informou o The Times anteriormente.
Mesmo depois de Dalio e seus sucessores terem concordado com esse preço, disseram as pessoas envolvidas nas negociações, eles ainda não tinham certeza de que Dalio assinaria até aquela manhã de outubro, quando finalmente o fez.
Maureen Farrell relatórios contribuídos.
