Jamie Dimon emite um alerta econômico

Jamie Dimon vê a América em um ‘momento crucial’

Jamie Dimon carta anual aos acionistas do JPMorgan Chase acaba de ser publicado. A nota amplamente lida oferece um vislumbre das suas opiniões não apenas sobre os negócios, mas também sobre a economia num “momento crucial para a América e o mundo livre”, com profundas divisões internas e incerteza global.

Aqui estão alguns destaques.

A economia é resiliente, mas o governo que a sustenta é uma bandeira vermelha. Os consumidores estão a gastar e os investidores esperam uma aterragem suave. Mas Dimon alerta que a economia está a ser alimentada pelos gastos do governo e pelo aumento dos défices. “Os défices actuais são ainda maiores e ocorrem em tempos de expansão – não como resultado de uma recessão – e têm sido apoiados pela flexibilização quantitativa, o que nunca foi feito antes da grande crise financeira”, escreve ele.

A inflação pode ser pegajosa. “Estes mercados parecem estar a apostar numa probabilidade de 70% a 80% de uma aterragem suave – um crescimento modesto juntamente com uma inflação e taxas de juro em declínio”, escreve Dimon, acrescentando que as probabilidades são, na verdade, muito mais baixas.

A incerteza global é outra nuvem escura. As guerras na Ucrânia e no Médio Oriente poderão “perturbar ainda mais os mercados energéticos e alimentares, a migração e as relações militares e económicas”. Esse choque coincide com um aumento no investimento público para impulsionar uma transição verde, reestruturar as cadeias de abastecimento e as relações comerciais e aumentar as despesas com cuidados de saúde.

A política industrial é necessária, mas deve ser limitada e direcionada. Dimon diz que os EUA devem ser duros com a China, mas envolver-se com Pequim. Isso inclui o estabelecimento de independência no fornecimento de materiais cruciais para a segurança nacional, como terras raras, semicondutores e infraestruturas 5G. (De acordo com Dimon, a Lei de Redução da Inflação e a Lei CHIPs acertam.)

Dimon alerta sobre as profundas divisões políticas internas. Dimon não opina explicitamente sobre a eleição (seu público apoiando alguns de Donald TrumpAs políticas económicas do país causaram agitação em Davos em Janeiro), mas disse que os EUA estão a lidar com questões “altamente carregadas, emocionais e políticas” centradas na crise de segurança fronteiriça e no “desgaste do sonho americano”.

• No final do Basileia 3: Dimon reiterou a sua preocupação de que muitas das regras bancárias propostas são “falhas e mal calibradas”.

• Sobre governança corporativa: Dimon argumenta que empresas de consultoria de procuração como a ISS se tornaram demasiado influentes (recentemente apoiou a Disney na sua luta contra Nelson Peltz). Ele se opõe aos esforços recentes para dividir as funções de presidente e CEO e acredita que a procuração universal “torna mais fácil colocar diretores pouco qualificados em um conselho”.

AQUI ESTÁ ACONTECENDO

Janet Yellen vê progressos nas relações com a China, mas alerta que há “mais trabalho a fazer”. O secretário do Tesouro concluiu as reuniões em Pequim na segunda-feira dizendo que os laços entre as nações tinham estabilizado, mas não estava claro como a relação iria durar num ano eleitoral. Seus comentários foram feitos no momento em que o governo Biden concordou em dar à fabricante de chips taiwanesa TSMC US$ 6,6 bilhões em subsídios para começar a fabricar no Arizona em 2028.

A Suprema Corte do Brasil abre uma investigação sobre Elon Musk. Alexandre de Moraes, presidente do Supremo, abriu a instrução do inquérito da justiça após Musk disse que iria reativar algumas contas X que o juiz ordenou que fossem bloqueadas. As contas não foram divulgadas. Moraes vem investigando “milícias digitais” acusadas de disseminar desinformação.

O ouro atinge um máximo histórico e a recuperação do petróleo faz uma pausa. O ativo porto seguro atingiu mais de US$ 2.300 por onça troy crucial, impulsionado pelas preocupações com um conflito crescente no Médio Oriente e pela maior procura do metal precioso por parte dos bancos centrais e dos consumidores chineses. O preço do petróleo Brent caiu na segunda-feira negociado perto de US$ 90 por barril, abaixo do máximo em cinco meses alcançado na semana passada.

É hora do show da Warner Bros. Discovery?

Hoje marca o aniversário de dois anos do fechamento do mega acordo da Warner Bros. Discovery. Ultrapassar esse marco significa que a gigante do entretenimento, proprietária da HBO, da CNN e de uma parte lucrativa das transmissões do March Madness, pode agora fechar um acordo sem enfrentar um enorme impacto fiscal.

A indústria está madura para consolidação, dados os desafios em cabo e streaming. Um obstáculo são os policiais antitruste do presidente Biden. “As restrições regulatórias estão limitando os negócios que podem ser realizados, o que é o caso na maioria dos setores”, Rob Kindler, presidente global de fusões e aquisições. Grupo em Paul, Weiss, disse ao DealBook.

Warner Bros. Discovery não saiu como esperado. Isso é as ações caíram 66 por cento desde que o negócio foi fechado, já que sua aposta em streaming definhou (ao lado dos rivais não chamado Netflix). O antigo negócio de cabos tem sido um obstáculo ainda maior, prejudicado pelo corte de cabos.

Isso é Montanha de dívidas de US$ 44 bilhões também pode dificultar uma aquisição. Mas John Malone, o magnata da mídia e membro do conselho, disse em novembro esse fluxo de caixa está melhorando, o que poderia preparar a empresa para procurar negócios.

Uma fusão com a Paramount parece improvável. As ações caíram 5 por cento quando as negociações entre os dois vazaram em dezembro, um sinal de que os investidores podem não olhar com entusiasmo para o aumento da empresa exposição a meios lineares. De qualquer forma, é provavelmente um ponto discutível com a Paramount em negociações exclusivas com a Skydance.

Mesmo assim, faria sentido uma aliança com as redes de TV da Paramount, como CNN e CBS, por meio de uma cisão ou desinvestimento, no futuro?

Visar a Comcast também pode enfrentar desafios. Os investidores podem gostar do potencial de combinar seus negócios de TV a cabo, estúdio e streaming. Mas os reguladores provavelmente teriam questões difíceis.

Ainda assim, não conte com um acordo. Como Barry Diller disse ao The Times no ano passado: Parece sempre haver interesse nas propriedades de mídia da Warner. “Se isso vai acontecer depende se alguém quer aceitá-lo”, disse Diller, amigo de longa data do chefe do Discovery da Warner Bros., David Zaslav.

Repensando o tropo de que os negócios são ruins

Durante décadas, a sabedoria comum na América corporativa – tal como resumida no livro de 2004 “Mastering the Merger”, escrito por dois consultores da Bain & Company – era que, de todos os milhares de milhões gastos em fusões, cerca de 70% fracassaram.

Mas um novo documento branco por um dos autores do livro e dois outros colegas descobre que o inverso agora é verdadeiro: 70 por cento das aquisições ter sucesso. DealBook deu uma primeira olhada na pesquisa para saber o que havia mudado.

As empresas ficaram mais inteligentes em relação a fusões e aquisições. Em 2004, os acordos que definiram a época – incluindo o da AOL-Time Warner – pretendiam ser transformadores e proporcionar grandes poupanças. Hoje, os objetivos são mais modestos, como a expansão para novas geografias ou negócios adjacentes, ou a adição de novos talentos.

Os adquirentes também estão adquirindo mais prática. Ter objetivos mais conservadores para fusões significa que as empresas podem realizá-las mais, justificando a existência de equipes internas de fusões e aquisições. especialistas que podem identificar melhor aquisições promissoras e fazê-las funcionar. Um avanço: análises mais sofisticadas de potenciais aquisições, em comparação com negócios anteriores que muitas vezes dependiam de considerações financeiras menos exigentes, como sinergias.

“Os adquirentes frequentes têm a experiência e a capacidade de fazer a diligência necessária”, disse Suzanne Kumar, vice-presidente da Bain e uma das autoras do white paper, ao DealBook, apontando para Thermo Fisher Scientific, Constellation Brands e gigantes da tecnologia.

Os adquirentes seriais tendem a ter melhores retornos. Entre 2000 e 2010, as empresas que realizaram pelo menos uma transação por ano tiveram retornos totais para os acionistas em 10 anos que foram 57% superiores aos das empresas que não realizaram negociações, descobriu a Bain. Entre 2012 e 2022, essa diferença aumentou para 130% – uma descoberta que surpreendeu os investigadores.

Esforços de sindicalização chegam a Harvard Yard

Com montadoras em alerta máximo apesar dos esforços do United Auto Workers para reforçar a organização laboral, o sindicato acumulou uma série de vitórias longe do chão de fábrica – nos campi universitários.

A vitória mais recente foi na Universidade de Harvard. Os funcionários não efetivos da escola monitoram – um grupo de cerca de 6.000 que inclui professores, bolsistas de pós-doutorado e preceptores — votou esmagadoramente pela sindicalização semana passada. Isto abre a porta a negociações para salários mais elevados, maior segurança no emprego e reforço da proteção no local de trabalho.

A divisão traz outra fonte de tensão ao campus. Harvard está envolvido numa luta pela liberdade de expressão e segurança desde que o Hamas atacou Israel em 7 de outubro, estimulando um debate que levou a uma onda de demissões de alto nível.

Harvard está longe de estar sozinha. Funcionários do Wellesley College e da Universidade de Nova York também votou pela sindicalização este ano, unindo esforços de professores adjuntos e pós-doutorados da Universidade de Boston, Columbia, Rutgers e da Universidade de Connecticut.

O UAW está no centro da pressão. O sindicato vem se ramificando no ensino superior há anos. E suas táticas duras para garantir novos contratos com as três grandes montadoras de Detroit no ano passado deram-lhe impulso.

Após a votação bem-sucedida da sindicalização da NYU, Shawn Fain, presidente do UAW, saudou o momento como histórico para os esforços de organização trabalhista nos campi universitários dos Estados Unidos. “Nós os protegemos,” ele disse.

A semana que vem

O Congresso regressa hoje do seu recesso de duas semanas para encontrar a Ucrânia, o projeto de lei TikTok e a reparação da ponte de Baltimore no centro das atenções – e um possível desafio de liderança na Câmara iminente. Noutros países, a inflação, os bancos centrais e a nova época de lucros também estarão em foco.

Aqui está o que assistir:

Terça-feira: A conferência de desenvolvedores Cloud Next do Google abre em meio expectativas que a gigante da tecnologia fará uma série de anúncios relacionados à inteligência artificial.

Quarta-feira: O Índice de Preços ao Consumidor de março está previsto para divulgação. Economistas previsão que a inflação global aumentou 3,5 por cento numa base anualizada, um ligeiro aumento em relação a Fevereiro. Espera-se que o núcleo do IPC, que remove alimentos e combustíveis, tenha esfriado.

A ata da última reunião do Fed também deverá ser publicada.

Em outro lugar, o presidente Biden manterá conversações na Casa Branca com o primeiro-ministro Fumio Kishida, do Japão. Na agenda: comércio, IA e China. Também pairando sobre a cúpula está a oferta de US$ 14 bilhões da Nippon Steel pela US Steel.

Quinta-feira: É o dia da decisão sobre as taxas do Banco Central Europeu. A inflação caiu de forma relativamente rápida em grande parte da Europa, levantando a questão: Irá o BCE reduzir as taxas de juro? antes a policia Federal?

Sexta-feira: Os gigantes de Wall Street começam a divulgar os resultados do primeiro trimestre, incluindo JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup e BlackRock.

A LEITURA DE VELOCIDADE

Ofertas

• O grupo de luxo Puig, dono das marcas Paco Rabanne e Charlotte Tilbury, planeja listar na Espanha e pretende levantar mais de 2,5 bilhões de euros (US$ 2,7 bilhões) naquele que seria o maior IPO do setor em anos. (FT)

• Poderá a relativa apatia dos investidores pelas acções europeias levar as maiores empresas petrolíferas do continente a considerar listagens maiores nos EUA? (Opinião da Bloomberg)

Política

• Josh Shapiro, governador democrata da Pensilvânia, Advertiu que a decisão da administração Biden de suspender os projetos de gás natural liquefeito poderia prejudicar as chances do partido em novembro. (FT)

• “Maryland aprova duas importantes leis de privacidade, apesar da resistência da indústria de tecnologia” (NYT)

O melhor do resto

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