Este é um daqueles momentos em que você pode querer evitar olhar para seus investimentos.
Os relatórios de desempenho dos três meses encerrados em setembro estão chegando agora e são feios. A grande maioria dos fundos mútuos e fundos negociados em bolsa – os veículos utilizados pela maioria dos americanos para os seus investimentos – caiu. Houve perdas na maioria dos mercados e em quase todas as classes de activos.
Se você perdeu dinheiro, respire fundo, pratique ioga, assista a um jogo de bola, aproveite o tempo com a família e amigos – o que quer que funcione. Mas não faça mudanças abruptas nos seus investimentos. Um bom plano é melhor do que uma resposta emocional quando os mercados caem.
Digo tudo isso presumindo que você já tenha uma carteira de investimentos sólida montada – uma carteira simples, de preferência, contendo fundos baratos, de preferência fundos de índice que espelhem o mercado total.
Se você ainda não tem um plano sólido, uma recessão é um ótimo momento para começar. Basicamente, os preços das ações e dos títulos serão mais baixos do que eram há pouco tempo.
Mas invista no longo prazo. Mantenha fundos de ações diversificados para obter retornos mais elevados e fundos de obrigações para rendimento e estabilidade (embora as obrigações não tenham sido modelos de estabilidade ultimamente) e mantenha-os. Guarde o dinheiro necessário para pagar as contas em fundos do mercado monetário, contas de poupança de curto prazo e títulos do Tesouro.
Mantenha seus custos baixos e mantenha investimentos amplamente diversificados nos próximos anos. Para a maioria das pessoas, essa é uma aposta muito melhor do que a escolha de ações e negociações frequentes, mostram vários estudos.
Esta abordagem requer a capacidade de resistir a perdas, e essa capacidade está sendo testada agora.
Números desagradáveis
O fundo de ações doméstico médio no banco de dados da Morningstar caiu 3,5% no trimestre. O título tributável médio caiu 1,1 por cento. O fundo médio de títulos municipais caiu 3,3%. Como grupo, os fundos de ações com orientação internacional tiveram resultados ainda piores. Eles diminuíram 4,7 por cento.
Além disso, os principais índices de ações e obrigações que funcionam como referência — e, em alguns casos, são a base — para muitos fundos mútuos e ETFs caíram durante o trimestre.
Dividendos incluídos, o índice de ações S&P 500 perdido 3,3 por cento nos três meses até setembro.
Esses números não são chocantes por si só. O que os torna dolorosos, porém, é que surgem depois de os mercados terem começado a recuperar das fortes quedas do ano passado.
Não deveria ser uma grande surpresa quando o mercado de ações cai. Essas quedas foram manchetes durante décadas. Mas os títulos são diferentes. Eles têm uma reputação de desempenho constante e até enfadonho. Os últimos retornos minaram essas suposições.
No último trimestre, o Bloomberg Aggregate Bond Index (que já foi o Lehman Brothers Aggregate Index) perdeu 3,2%, incluindo dividendos, quase tanto quanto o S&P 500. O que é pior, em três anos, esse índice básico de títulos perdeu quase 15%. , incluindo juros pagos em dividendos, enquanto o S&P 500 ganhou cerca de 34 por cento.
Esses retornos subestimam a carnificina do mercado obrigacionista. O índice Bloomberg US Treasury 20+ Year, que acompanha títulos do Tesouro de longo prazo, perdeu 13% no trimestre – e cerca de 42% nos três anos até setembro, incluindo dividendos.
Você não precisa se preocupar com títulos individuais e de alta qualidade se os mantiver até o vencimento. Mas se você negociá-los enquanto as taxas de juros do mercado sobem, poderá incorrer em sérias perdas.
O que causa as perdas?
Uma grande mudança nas taxas de juro causou problemas no mercado obrigacionista e prejudicou também as acções.
Recorde-se que durante a primeira fase da pandemia, a Reserva Federal baixou a taxa dos fundos federais de curto prazo para quase zero, numa tentativa de apoiar a economia devastada. Depois, depois de a inflação ter aumentado, começou a aumentar as taxas de curto prazo no início do ano passado, num esforço para apagar o incêndio inflacionista. Ainda não está feito.
As taxas de longo prazo no mercado obrigacionista não subiram tanto ou tão rapidamente no início – talvez sinalizando uma eventual recessão – mas as taxas de obrigações de longo prazo têm subido ultimamente.
Os aumentos das taxas de juros causaram quedas automáticas nos preços dos títulos. Essa é uma função da matemática dos títulos. Os rendimentos e os preços movem-se em direcções opostas, pelo que o aumento das taxas de juro traduziu-se na queda dos preços das obrigações, especialmente para títulos de maior duração.
Para as ações, os efeitos do aumento das taxas são mais complicados. Por um lado, as empresas de serviços públicos e as acções que pagam elevados dividendos foram duramente atingidas porque a sua principal virtude – a sua capacidade de gerar rendimento – não parece tão atractiva agora que as obrigações de alta qualidade oferecem pagamentos fiáveis de mais de 5% anualmente. Além disso, os custos empresariais aumentaram com taxas de juro mais elevadas, prejudicando ligeiramente os lucros empresariais no terceiro trimestre.
Os ganhos do S&P 500 no início do ano basearam-se em grande parte no optimismo dos investidores quanto ao crescimento futuro dos lucros. A febre da IA tomou conta do mercado, elevando ações como a da Nvidia, que fornece chips de computador que permitem o funcionamento de programas de inteligência artificial. A Nvidia foi a que mais ganhou no S&P 500 no ano civil até setembro, com um retorno total de quase 198%.
Mas o humor do mercado tornou-se sombrio, uma vez que a Fed sinalizou que pretende manter as taxas de juro “mais altas durante mais tempo”.
Em setembro, as ações da Nvidia sinalizaram, porém, com uma queda de 11,9% no mês.
O mercado de ações é pesado, dependendo desproporcionalmente de um punhado de grandes empresas. As 10 maiores ações do S&P 500 foram responsáveis por quase 70% do aumento de preços do índice no ano civil até setembro, de acordo com o Bespoke Investment Group. São elas Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon, Nvidia, Meta (Facebook), Tesla, Berkshire Hathaway, Eli Lilly e Visa.
Quando algumas destas ações vacilaram no terceiro trimestre, puxaram o mercado para baixo com elas. A Apple caiu 11,7% durante o trimestre. Por ter um peso tão forte no S&P 500, foi responsável por um quarto de todo o declínio do índice, calculou a Birinyi Associates.
Ferindo e Ajudando
Os preços da energia subiram no trimestre e isso causou vários problemas. A gasolina voltou a ficar cara e os custos mais elevados da energia estão a repercutir na economia, complicando a batalha da Fed contra a inflação, ao mesmo tempo que pesam nos lucros das empresas que são consumidoras líquidas de energia.
Mas para alguns investidores, houve um lado positivo. Os preços mais elevados da energia são uma bênção para as ações e os fundos que se concentram nos combustíveis fósseis.
Compare estes retornos de ações no trimestre:
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A Solar Edge, que se autodenomina “um líder visionário em tecnologia de energia inteligente, empenhada em aproveitar a energia do sol para criar um futuro sustentável”, perdeu 51,9%, o pior desempenho trimestral no S&P 500.
Lucrar com os preços mais elevados dos combustíveis fósseis não é o ideal se você estiver preocupado com as mudanças climáticas. No entanto, a economia ainda depende de combustíveis fósseis. E mesmo que a energia alternativa venha a dominar o futuro, o petróleo e o gás estão a gerar riquezas agora.
Os fundos de ações de energia focados principalmente em combustíveis fósseis subiram 10,4% nos três meses até setembro, de acordo com a Morningstar, e fundos como Índice de Energia de Vanguarda Fundo e Fundo de energia do consultor Fidelity ganhou mais de 13 por cento. A Exxon era a maior participação nesses fundos.
A energia – combustíveis fósseis ou alternativos – entrou e saiu de moda e os preços caíram em Outubro. Para onde eles vão em seguida, ninguém sabe.
Avante
De um modo mais geral, a evolução das taxas de juro e da inflação – e se a economia mergulhará numa recessão – são questões cruciais sem respostas fiáveis. Eu seria cético em relação a qualquer um que afirme saber.
Prever preços de commodities, ações ou títulos é, na melhor das hipóteses, perigoso. Você pode obter grandes lucros se apostar corretamente, mas estará assumindo grandes riscos.
A menos que você ganhe a vida fazendo isso, eu não iria lá. Em vez disso, para investimentos a longo prazo, é muito mais sensato que a maioria das pessoas procure retornos absolutamente médios, sem tentar escolher favoritos ou cronometrar os movimentos dos mercados.
Ser apenas mediano tem sido uma estratégia sólida. Desde Novembro de 2000apesar de inúmeras crises e recessões, um investimento básico com 60% em ações e 40% em títulos em fundos de índices do mercado amplo dos EUA rendeu quase 300%.
Para capturar esse retorno, era necessário ter mantido as taxas ao mínimo, ter mantido fundos de índices diversificados e ter desconsiderado quedas de mercado como esta.
Haverá mais tempestades pela frente, e grandes. Tente se preparar para eles e prospere.
