Os decisores políticos da Reserva Federal esperavam que as taxas pudessem ter de subir ligeiramente mais a partir da sua reunião de Setembro, minutos recém-lançados da reunião mostrou. Mas também estavam determinados a avançar com cautela, temendo que pudessem exagerar e reprimir a economia com demasiada força.
As autoridades deixaram as taxas de juro inalteradas na sua reunião de 19 e 20 de setembro, tendo-as aumentado acentuadamente desde março de 2022. As taxas estão agora fixadas entre 5,25% e 5,5%, acima do nível quase zero de há 19 meses.
Mesmo quando os decisores políticos mantiveram os custos dos empréstimos estáveis no mês passado, projectaram que poderiam precisar de fazer mais uma mudança nas taxas em 2023. Também estimaram que manteriam as taxas de juro num nível elevado durante um longo período, baixando-as apenas ligeiramente no próximo ano. Dado que as taxas mais elevadas da Fed tornam mais caro o empréstimo para comprar uma casa ou expandir um negócio, espera-se que esses custos mais elevados arrefeçam gradualmente a economia, ajudando os bancos centrais a conter a procura e a controlar a inflação.
No entanto, os responsáveis da Fed tornaram-se cada vez mais cautelosos quanto à possibilidade de exagerarem na sua campanha para abrandar o crescimento económico. A inflação começou a moderar-se e os banqueiros centrais não querem prejudicar a economia de forma tão agressiva que provoque um aumento do desemprego ou estimule um colapso nos mercados financeiros.
“Os participantes geralmente notaram que era importante equilibrar o risco de aperto excessivo com o risco de aperto insuficiente”, de acordo com a ata, divulgada na quarta-feira.
Até agora, a economia provou ser muito resistente a taxas de juro mais elevadas. Mesmo com os responsáveis da Fed a elevarem a sua taxa diretora para o nível mais elevado dos últimos 22 anos, os consumidores continuaram a gastar e as empresas continuaram a contratar. O relatório de emprego de Setembro mostrou que os empregadores contrataram muito mais novos trabalhadores no mês passado do que os economistas esperavam.
Esse poder de permanência fez com que tanto os decisores políticos como Wall Street esperassem que a Fed pudesse ser capaz de realizar o que é muitas vezes chamado de aterragem suave, arrefecendo suavemente a economia e reduzindo a inflação sem prejudicar o crescimento e aumentar drasticamente o desemprego.
Mas as aterragens suaves são historicamente raras e as autoridades continuam cautelosas quanto aos riscos para as perspectivas. Autoridades do Fed identificaram a greve dos trabalhadores do setor automotivo como um novo risco que a economia enfrenta, com potencial tanto para aumentar a inflação quanto para desacelerar o crescimento, mostraram as atas. Eles também viam o aumento dos preços do gás como algo que poderia tornar mais difícil controlar a inflação. Ao mesmo tempo, salientaram que um abrandamento na China poderia arrefecer o crescimento global e observaram que o stress no sector bancário também poderia representar um obstáculo para a economia.
Existe também a possibilidade de a economia não desacelerar o suficiente para permitir uma moderação total da inflação.
Na reunião de Setembro, “uma maioria” dos responsáveis da Fed pensavam que seria necessária mais uma mudança nas taxas, enquanto “alguns” pensavam que as taxas provavelmente não precisariam de ser novamente aumentadas.
Desde essa reunião, as taxas de juro de longo prazo nos mercados subiram notavelmente. Isso fez com que os investidores duvidassem que as autoridades iriam realmente levar a cabo uma mudança final nas taxas.
Os próprios decisores políticos da Fed sinalizaram que poderão não precisar de aumentar mais as taxas, uma vez que os custos mais elevados dos empréstimos nos mercados ajudarão a abrandar a economia.
Christopher J. Waller, um governador do Fed que muitas vezes é a favor de taxas mais altas, disse em um evento na quarta-feira que as autoridades estavam em posição de “observar e ver” o que aconteceu, e ficariam “de olho” no movimento e “como essas taxas mais altas influenciam o que faremos com a política nos próximos meses.”
