Os funcionários do Federal Reserve estavam preocupados com o lento progresso em direção a uma inflação mais baixa e observavam com cautela o surpreendente poder de permanência da economia americana em sua reunião de junho – tanto que alguns até queriam aumentar as taxas no mês passado, em vez de mantê-las estáveis como o banco central finalmente fez, minutos de a reunião mostrou.
As autoridades do Fed decidiram deixar as taxas de juros inalteradas em sua reunião de 13 a 14 de junho para ter mais tempo para ver como os 10 aumentos consecutivos que haviam feito anteriormente estavam afetando a economia. Ao mesmo tempo, eles divulgaram previsões econômicas que sugeriam que aumentariam os juros mais duas vezes este ano.
As atas da reunião, divulgadas na quarta-feira, ofereciam mais detalhes sobre o debate que levou a essa decisão – e sublinharam que as autoridades do Fed estavam divididas sobre como a economia estava se moldando e o que fazer a respeito.
Embora “quase todos” os funcionários do Fed pensassem que era “apropriado ou aceitável” deixar as taxas inalteradas em junho, “alguns” eram a favor do aumento das taxas de juros ou “poderiam ter apoiado tal proposta”, dada a força contínua do mercado de trabalho, o ímpeto persistente na economia e “poucos sinais claros” de que a inflação estava voltando aos trilhos, mostraram as atas.
“Quase todos os participantes afirmaram que, com a inflação ainda bem acima da meta de longo prazo do Comitê e o mercado de trabalho permanecendo apertado, os riscos ascendentes para as perspectivas de inflação ou a possibilidade de que a inflação persistentemente alta possa fazer com que as expectativas de inflação percam a ancoragem continuam sendo fatores-chave que moldam o cenário. perspectivas políticas”, diziam as atas.
A ata destacou o momento difícil para o Fed. A inflação caiu notavelmente em uma base geral, mas em parte porque os preços dos alimentos e dos combustíveis estão esfriando. Uma medida de inflação que elimina essas categorias voláteis -conhecidas como núcleo da inflação- está fazendo um progresso muito mais lento. Isso chamou a atenção do Fed, especialmente devido aos sinais de que a economia em geral está se sustentando.
“O núcleo da inflação não mostrou uma redução sustentada desde o início do ano”, observaram as autoridades do Fed na reunião, de acordo com as atas, e “geralmente” observaram que os gastos do consumidor foram “mais fortes do que o esperado”. As autoridades relataram que estavam ouvindo uma série de relatórios de empresas, pois algumas viram condições econômicas mais fracas e outras relataram “força maior do que o esperado”.
As autoridades observaram que os aumentos de preços de bens – compras físicas como móveis ou roupas – foram moderados, mas menos rápidos do que o esperado nos últimos meses. Embora se esperasse que a inflação dos aluguéis continuasse a desacelerar e ajudasse a reduzir a inflação geral, “alguns” funcionários estavam preocupados que ela cairia menos decisivamente do que o esperado em meio ao baixo estoque de imóveis à venda e “desaceleração menor do que o esperado” recentemente em rendas de arrendamentos assinados por novos inquilinos. “Alguns” funcionários do Fed observaram que os preços de outros serviços “mostraram poucos sinais de desaceleração nos últimos meses”.
Os membros da equipe do Fed, os economistas e analistas que informam as autoridades do Fed que definem a política, continuaram esperando uma recessão moderada começando no final de 2023 e se estendendo até o início do próximo ano, mostraram as atas do Fed. Mas eles viram “a possibilidade de a economia continuar a crescer lentamente e evitar uma desaceleração quase tão provável quanto a linha de base de uma recessão moderada”.
Desde a reunião do Fed, as autoridades têm mantido uma postura vigilante. Jerome H. Powell, presidente do Fed, disse durante uma aparição na semana passada em Madri que espera continuar com um ritmo mais lento de aumentos nas taxas de juros – mas não descartou que as autoridades possam voltar a movimentos consecutivos nas taxas. .
“Fizemos uma reunião em que não nos mexemos, então isso é, de certa forma, uma moderação do ritmo”, explicou ele. “Então, eu esperaria que algo assim continuasse, supondo que a economia evoluísse conforme o esperado.”
A questão para os investidores é o que levaria o Fed a retornar a um caminho mais agressivo para aumentos de juros – ou, por outro lado, o que levaria as autoridades a adiar futuros aumentos de juros.
Os formuladores de políticas têm deixado claro que o caminho a seguir para os aumentos das taxas de juros pode mudar dependendo do que acontecer com a economia. Se a inflação está dando sinais de manutenção, o mercado de trabalho está inesperadamente forte e os gastos do consumidor continuam crescendo, isso pode sugerir que serão necessárias taxas de juros ainda mais altas para esfriar os gastos das famílias e das empresas a um ponto em que as empresas sejam forçadas a parar aumentando tanto os preços.
Se, por outro lado, a inflação está caindo rapidamente, o mercado de trabalho está esfriando e os consumidores estão recuando acentuadamente, o Fed pode se sentir mais confortável em adiar futuros aumentos de juros.
Por agora, os investidores esperam o Fed para aumentar as taxas de juros em sua reunião de 25 a 26 de julho. E os economistas acompanharão de perto os novos dados do mercado de trabalho, que serão divulgados na sexta-feira, para obter as evidências mais recentes de como a economia está evoluindo.
