WASHINGTON – Os responsáveis da Reserva Federal estão preparados para reduzir na quinta-feira a sua taxa de juro diretora pela segunda vez consecutiva, em resposta a um abrandamento constante das pressões inflacionistas que exasperaram muitos norte-americanos e contribuíram para a vitória de Donald Trump nas eleições presidenciais.
No entanto, os movimentos futuros da Fed são agora mais incertos no rescaldo das eleições, dado que as propostas económicas de Trump foram amplamente sinalizadas como potencialmente inflacionárias. A sua eleição também levantou o espectro da intromissão da Casa Branca nas decisões políticas da Fed, tendo Trump proclamado que, como Presidente, deveria ter voz nas decisões do banco central sobre taxas de juro.
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A Fed há muito que preserva o seu estatuto de instituição independente, capaz de tomar decisões difíceis sobre taxas de juro, livre de interferências políticas. No entanto, durante o seu mandato anterior na Casa Branca, Trump atacou publicamente o presidente Jerome Powell depois de a Fed ter aumentado as taxas para combater a inflação, e poderá fazê-lo novamente.
A economia também está a obscurecer o quadro ao emitir sinais contraditórios, com o crescimento sólido mas as contratações a enfraquecerem. Mesmo assim, os gastos dos consumidores têm sido saudáveis, alimentando preocupações de que não há necessidade de a Fed reduzir os custos dos empréstimos e que isso poderá estimular excessivamente a economia e até reacelerar a inflação.
Os mercados financeiros estão a lançar mais uma curva à Fed: os investidores aumentaram drasticamente os rendimentos dos títulos do Tesouro desde que o banco central cortou as taxas em Setembro. O resultado foram custos de financiamento mais elevados em toda a economia, diminuindo assim o benefício para os consumidores do corte de meio ponto por parte da Fed na sua taxa de referência, que anunciou após a sua reunião de Setembro.
A taxa hipotecária média a 30 anos nos EUA, por exemplo, caiu durante o Verão, quando a Fed sinalizou que iria cortar as taxas, apenas para subir novamente quando o banco central realmente reduziu a sua taxa de referência.
As taxas de juro mais amplas subiram porque os investidores antecipam uma inflação mais elevada, défices orçamentais federais maiores e um crescimento económico mais rápido sob o Presidente eleito Trump. No que Wall Street chamou de “negociação de Trump”, os preços das ações também dispararam na quarta-feira e o valor do bitcoin e do dólar subiram. Trump tinha falado em criptomoedas durante a sua campanha, e o dólar provavelmente beneficiaria de taxas mais elevadas e do aumento generalizado das tarifas que Trump propôs.
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O plano de Trump de impor pelo menos uma tarifa de 10% sobre todas as importações, bem como impostos significativamente mais elevados sobre os produtos chineses, e de realizar uma deportação em massa de imigrantes indocumentados, quase certamente aumentaria a inflação. Isto tornaria menos provável que a Fed continuasse a cortar a sua taxa básica. A inflação anual medida pelo indicador preferido do banco central caiu para 2,1% em Setembro.
Economistas do Goldman Sachs estimam que a tarifa de 10% proposta por Trump, bem como os impostos propostos sobre as importações chinesas e os automóveis provenientes do México, poderão fazer com que a inflação volte a subir para cerca de 2,75% a 3% em meados de 2026.
Tal aumento provavelmente alteraria os futuros cortes nas taxas que o Fed havia sinalizado em setembro. Nessa reunião, quando os decisores políticos reduziram a sua taxa básica em meio ponto percentual, para cerca de 4,9%, as autoridades disseram que previam duas reduções da taxa de um quarto de ponto no final do ano – uma na quinta-feira e outra em dezembro – e depois quatro reduções adicionais. cortes nas taxas em 2025.
Mas os investidores prevêem agora cortes nas taxas no próximo ano como cada vez mais improváveis. A probabilidade percebida de um corte nas taxas na reunião do Fed em janeiro do próximo ano caiu na quarta-feira para apenas 28%, abaixo dos 41% de terça-feira e de quase 70% há um mês, de acordo com os preços futuros monitorados pelo CME FedWatch.
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O salto nos custos dos empréstimos para coisas como hipotecas e empréstimos para automóveis, mesmo quando a Fed está a reduzir a sua taxa de referência, criou um desafio potencial para o banco central: o seu esforço para apoiar a economia através da redução dos custos dos empréstimos pode não dar frutos se os investidores estão a agir para aumentar as taxas de juro dos empréstimos a mais longo prazo.
A economia cresceu a uma taxa anual sólida, pouco abaixo de 3%, ao longo dos últimos seis meses, enquanto os gastos dos consumidores – alimentados por compradores com rendimentos mais elevados – aumentaram fortemente no trimestre Julho-Setembro.
Ao mesmo tempo, as empresas restringiram as contratações, com muitas pessoas desempregadas lutando para encontrar emprego. Powell sugeriu que a Fed está a reduzir a sua taxa básica, em parte para reforçar o mercado de trabalho. Mas se o crescimento económico continuar a um ritmo saudável e a inflação subir novamente, o banco central ficará sob pressão crescente para abrandar ou parar os cortes nas taxas de juro.
