Esses fundos rendem até 13% e deixam os ETFs comendo poeira

bolha de IA? Comício do mercado de urso? Não me importo porque vejo cinco dividendos entre 10,1% e 13,5%.

AGORA Isso é ar rarefeito para rendimentos! Uma vantagem de um mercado maníaco como este, onde temos medo ao lado da loucura ao mesmo tempo.

Os cinco dividendos de dois dígitos que vamos discutir também não estão vinculados a ações individuais. Esses pagamentos são distribuídos por fundos diversificados com dezenas ou centenas de participações. Todos são chefiados por gerentes experientes.

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Acontece que eles são baratos porque o CEFland ainda está à venda após uma corrida difícil em 2022. É aqui que nós, opostos, levamos o caso.

O ABC dos grandes dividendos: CEF!

Fundos Fechados (CEF) são um lugar perfeito para encontrarmos devoluções descomunais.

Os fundos negociados em bolsa (ETFs), seus primos mais populares, são bastante burros. A maioria deles são fundos de índice que seguem cegamente um benchmark, para o bem ou para o mal. E muitos desses benchmarks podem ser atribuídos a uma única ação, o que significa que uma empresa pode fazer uma grande diferença nesses portfólios supostamente diversos, e ninguém pode fazer nada a respeito.

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Leve em conta SPDR Fundo Discricionário do Consumidor (XLY). Embora seja tecnicamente composto por mais de 50 nomes, apenas dois…Amazonas (AMZN) E Tesla (TSLA)— representam mais de 40% da rentabilidade do fundo!

É ótimo quando estão quentes. Mas quando eles se tornam extremamente supervalorizados e sobrecomprados, a XLY não pode reduzir algumas de suas participações para realizar lucros e comprar ações mais baratas do setor. Ele tem que manter o curso e lidar com as correções deles também.

Os fundos fechados não têm esse problema – os gerentes ativos podem eliminar ações superaquecidas e espioná-las à vontade. E há mais para amar do que isso.

Os CEF também:

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• Negocie com grandes descontos em seu próprio valor patrimonial líquido (NAV): Os ETFs quase sempre negociam muito perto de seu valor patrimonial líquido por meio de um mecanismo chamado “criação e resgate”, em que novas unidades são constantemente geradas e destruídas. Mas, embora os CEFs também negociem em uma bolsa, eles não possuem esse mecanismo – em vez disso, desde o início, eles negociam com um conjunto fixo de ações. Isso permite que os preços do CEF saiam de sincronia com seus NAVs – às vezes eles são mais caros (e queremos evitar comprá-los quando estão muito ricos!), mas às vezes são mais baratos. Não é incomum comprar ações no valor de um dólar por 90 centavos ou menos por meio de um CEF!
• Use alavancagem. Fundos mútuos e ETFs têm uma função simples: investir o dinheiro que os acionistas lhes dão. Se um fundo mútuo tiver US$ 1 bilhão em ativos, ele investirá até US$ 1 bilhão em ações, títulos ou o que quer que deva possuir. Mas os CEFs podem fazer mais. Fundos fechados podem usar alavancagem, comprando mais do que poderiam apenas com dinheiro. Um gerente com um CEF de US$ 1 bilhão pode, por exemplo, usar alavancagem de 20% para investir US$ 1,2 bilhão em suas diversas seleções. Existem dois lados dessa espada – ela pode amplificar retornos e retornos de preços, mas as perdas podem ser muito mais profundas.
• Use outras estratégias de negociação. Não é incomum que os CEFs usem estratégias de opções, como negociação de chamadas cobertas, para gerar ainda mais receita do que as participações sozinhas poderiam render.

Isso resulta em super rendimentos em todo o espaço. Na verdade. Você pode encontrar literalmente centenas de CEFs com altos retornos de um dígito pelo menos.

Mas como os rendimentos super altos são a norma, um CEF precisa de mais do que uma grande renda para se destacar.

Por exemplo, neste momento, cinco fundos estão no meu radar que não apenas ganham até 13,5% – ou em números reais, $ 135.000 por ano em um portfólio de um milhão de dólares – mas também negociam com um desconto de dois dígitos do NAV agora mesmo!

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Três fundos focados em tendências futuras

quero começar analisando três ações do CEF Eu explorei alguns meses atrás:

• BlackRock Health Sciences Trust II (BMEZ, pagamento de 10,7%): Este CEF com foco em saúde, lançado em 2020, possui várias empresas de biotecnologia e ciências da saúde, empresas como biofarmacêuticas Vertex Pharmaceuticals (VRTX)Especialista em monitoramento de glicose no sangue da Dexcom (DXCM) ResMed (RMD) e roupa de tecnologia médica Stryker (SYK). Penumbra (PEN). Atualmente, está sendo negociado com um desconto de 15% sobre o valor líquido do ativo, superior ao desconto médio de três anos de 10%. Bom.
• BlackRock Innovation and Growth Trust (BIGZ, pagamento de 10,7%): A BIGZ compra principalmente empresas de média e pequena capitalização que são, nas palavras do próprio provedor de fundos, “inovadoras”. Sem surpresa, a BIGZ é rica em empresas do setor de tecnologia, mas também possui players de tecnologia e outros players inovadores nos setores de saúde, industrial, de consumo e outros. As principais participações no momento incluem um fabricante de materiais avançados Entegris (ENTG)fabricante de taser Empresa Axon (AXON) e operador de plataforma de negociação Tradeweb Markets (TW). Este é um fundo mais jovem que abriu o capital em março de 2021, portanto, tem apenas um desconto médio de 1 ano para NAV comparado com -18%, que é mais profundo do que seu desconto atual de 16%.
• Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund (NBXG, pagamento de 11,8%): Este é outro fundo jovem lançado em 2021. E, como o nome sugere, lida com conectividade e tecnologia de rede móvel de última geração (pense: 5G). As principais participações incluem fabricantes de chips Nvidia (NVDA) E Dispositivos Analógicos (ADI)assim como Amfenol (APH), que comercializa cabos de fibra ótica, sensores, antenas e conectores. O NBXG tem um desconto acentuado de NAV de mais de 18%, aproximadamente em linha com a média de um ano.

Os três fundos têm algumas coisas em comum: todos pagam dividendos mensais. Eles têm grandes descontos no NAV. Eles usam pouca ou nenhuma alavancagem, mas podem usar opções para gerar renda.

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E, como indiquei em fevereiro, suas jovens vidas foram marcadas por tempos difíceis para tecnologia e ações de tecnologia, de modo que seu histórico esfarrapado e baixo desempenho em relação a índices de baunilha como o Investo QQQ Trust (QQQ) não foram realmente uma surpresa.

Mas o que eles fizeram desde então me fez pensar.

Um bom fundo ainda pode ter um desempenho inferior no lado negativo Ou subindo, mas ele não pode fazer as duas coisas. E embora ainda seja cedo para esses gerentes, é preocupante que todos os três estejam se arrastando mal, mesmo Depois tendo em conta os seus retornos maciços.

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Eu disse antes que teríamos mais oportunidades de comprar os três CEFs a preços muito vantajosos, e é isso que estamos fazendo. Mas agora, não tenho certeza se ainda o queremos.

Um Eddie de renda fixa estável?

O Federal Reserve pode ter parado de aumentar as taxas de juros, mas pode parar por um minuto. Uma vez que esse tipo de incerteza está sempre no ar, você não seria culpado por tentar gerar receita enquanto mitiga o risco da taxa de juros.

Uma maneira de fazer isso: portfólios de duração mais curta, como o Eaton Vance Limited Duration Income Fund (EVV, taxa de pagamento de 10,1%). A EVV está tentando montar uma barreira atraente de alta geração de receita, mantendo um baixo prazo médio entre zero e cinco anos. Ele faz isso investindo em itens como empréstimos seniores (35%), títulos de alto risco (29%), títulos lastreados em hipotecas do governo dos EUA e de agências (23%) e outros, emissões de renda fixa.

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A qualidade do crédito é arriscada – apenas cerca de um quarto é grau de investimento (embora esse trimestre seja de natureza AAA) – mas a duração ajustada é de apenas 3,3 anos. E esta carteira oferece uma distribuição mensal que atualmente está ganhando dois dígitos.

Como isso se traduz em desempenho?

O EVV é construído de forma muito, muito diferente do PIMCO Enhanced Low Duration Active ETF (LDUR) ao qual comparei. Ele usa mais de 30% de alavancagem e está disposto a investir muito mais agressivamente em crédito de qualidade inferior para buscar desempenho e rendimento.

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VEV deve superam o LDUR ao longo do tempo.

Meu problema: você realmente não perde volatilidade dessa maneira. O EVV foi tão maltratado quanto muitos CEFs de renda fixa de prazo regular que assisti. O LDUR pode ficar para trás, mas pelo menos seu portfólio de duração mais curta oferece menos risco, comparado não apenas a um CEF altamente alavancado, mas também a índices de títulos enfadonhos.

Uma viagem ao redor do mundo

Você não ficará surpreso se eu disser que uma CEF investindo em fundos de investimento imobiliário (REITs) cabeça para fora da cesta. Os REITs são dinheiro morto há algum tempo – o pior setor desde o início do mercado de baixa de 2022, na verdade, ainda caiu cerca de 25% em relação a essas altas.

O CBRE Global Real Estate Income Fund (IGR, 13,5% payout ratio) destaca-se por uma série de razões – o seu rendimento gigantesco de mais de 13%, por um lado, e um desconto de 11% sobre o valor patrimonial líquido, que é um fio de cabelo acima do normal, por outro.

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Mas também, IGR oferece uma rara oportunidade de jogar a nível nacional E imobiliário internacional.

A maioria dos fundos REIT concentra-se principalmente em REITs dos EUA, que possuem uma ou duas multinacionais, mas raramente especialistas estrangeiros. No entanto, enquanto o fundo imobiliário global da CBRE ainda tem 60% de sua carteira investida em ações imobiliárias dos EUA, 35% está exposto ao Japão, Europa, Hong Kong, Austrália, Cingapura e Canadá. (Os 5% restantes ou mais são ações preferenciais do US REIT.)

O desempenho do IGR também é impulsionado pela alta alavancagem de 29% no momento, e essa alavancagem se reflete no desempenho.

Concedido, IGR fica atrás de um fundo de índice insípido no longo prazo, então a administração realmente não deu aos investidores uma razão para favorecê-lo (e suas taxas mais altas) como um verdadeiro portfólio de renda.

Brett Owens é estrategista-chefe de investimentos da Perspectivas opostas. Para obter mais ideias de renda, obtenha sua cópia gratuita de seu último relatório especial: Seu portfólio de aposentadoria antecipada: enormes dividendos, todos os meses, para sempre.

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