Em que Warren Buffett apostará a seguir?

Um tipo diferente de reunião anual da Berkshire

Dezenas de milhares de investidores estão migrando para Omaha neste fim de semana, o que só pode significar uma coisa: é hora da reunião anual de acionistas da Berkshire Hathaway, apelidada de “Woodstock para capitalistas”.

O fascínio sempre foi a oportunidade de ver Warren Buffett e Charlie Munger ao vivo, respondendo às perguntas dos participantes com uma comédia de amigos testada pelo tempo. Mas o evento deste ano será o primeiro sem Munger, que morreu em novembro aos 99 anos – e ocorre em meio a questões crescentes sobre a Berkshire pós-Buffett, que tem 93 anos.

Buffett terá uma equipe diferente respondendo perguntas ao seu lado no sábado. Os vice-presidentes da Berkshire, Greg Abel e Ajit Jain, estarão presentes durante grande parte do dia. Os acionistas provavelmente estarão concentrados no que Abel, o sucessor nomeado de Buffett como CEO e chefe das operações não-seguros do conglomerado, tem a dizer.

Na carta anual de Buffett aos investidores, ele destacou os desafios enfrentados pelos maiores negócios da Berkshire, incluindo a ferrovia BNSF (queda nos volumes de remessas) e seu negócio de serviços públicos (incêndios florestais). No mês passado, a enorme corretora imobiliária da empresa, HomeServices of America, também concordou em pagar US$ 250 milhões para resolver ações judiciais sobre comissões inflacionadas de vendas de casas.

Os acionistas podem querer ouvir o que Jain, como o mentor de longa data por trás do projeto vital da Berkshire operações de ressegurotem a dizer sobre o negócio que torna possível a maior parte dos investimentos de Buffett.

Espere muitas perguntas sobre os investimentos exclusivos da Berkshire. O desempenho das ações da empresa este ano ultrapassou o da Apple (um dos maiores investimentos de Buffett; mais sobre isso abaixo), da Microsoft e da Tesla, bem como do S&P 500.

Mas com as taxas de juro a permanecerem mais elevadas durante mais tempo e as ações de muitos gigantes da tecnologia a perder força, os acionistas vão querer saber onde Buffett vê oportunidades futuras. Isso pode incluir os investimentos da empresa na produtora de petróleo e gás Occidental Petroleum e em cinco casas comerciais japonesas, cujas ações dispararam.

Os participantes também podem querer que Buffett explique qual pode ser a sua admissão mais importante nos últimos anos: a Berkshire é agora tão grande que é pouco provável que encontre quaisquer aquisições importantes – a fonte histórica dos retornos descomunais dos investimentos de Buffett – para gastar a sua pilha de dinheiro de 163 mil milhões de dólares. “Em suma, não temos possibilidade de um desempenho surpreendente”, escreveu ele na carta anual deste ano.

E pode haver dúvidas sobre os tenentes de seleção de ações de Buffett. Todd Combs e Ted Weschler administram partes do portfólio de investimentos da Berkshire há anos. Mas o seu o desempenho ficou muito atrás atrás do próprio Buffett e do S&P 500, de acordo com o Financial Times, levantando questões sobre a futura proposta de valor da Berkshire.

AQUI ESTÁ ACONTECENDO

A investigação do Departamento de Justiça sobre o TD Bank supostamente se concentra no fentanil. Os investigadores descobriram que traficantes de drogas e grupos criminosos chineses usaram o banco canadense para lavar centenas de milhões em receitas de drogas ilícitas, O Wall Street Journal relata. A acusação aumenta o escrutínio das práticas de combate ao branqueamento de capitais do banco, que está no centro de outras investigações regulamentares nos EUA e no Canadá.

O presidente Biden faz seus primeiros comentários públicos sobre os protestos no campus. Biden condenou a violência na quinta-feira, ao mesmo tempo que defendeu o direito de manifestação pacífica. O presidente está ansioso para evitar que a questão diminua o seu apoio junto aos eleitores jovens, mas tem sido criticado por democratas e republicanos por não se manifestar.

Os argumentos no caso antitruste do Google terminam na sexta-feira. O Departamento de Justiça afirma que a empresa competiu injustamente ao fazer acordos com a Apple e outras empresas para bloquear a funcionalidade de pesquisa em smartphones e navegadores da web. O Google responde que conquistou sua vantagem no mercado por meio da inovação. O julgamento é o maior desafio até agora ao domínio da Big Tech, e o veredicto do juiz, esperado ainda este ano, pode mudar a forma como o Google faz negócios.

Uma mega recompra levanta a Apple

Depois de um período difícil, a Apple está prevendo um retorno ao crescimento em 2024. Isso, e uma promessa sem precedentes de recompra de ações de US$ 110 bilhões, elevou as ações em mais de 6% nas negociações de pré-mercado esta manhã, apesar de outro declínio nas vendas e grandes preocupações com a China.

A Apple é a mais recente gigante da tecnologia a divulgar resultados nas últimas semanas – a próxima é a Nvidia, em 22 de maio. Os investidores estão se concentrando em quando grandes investimentos, especialmente em inteligência artificial, serão recompensados.

A recuperação da Apple esconde uma série de desafios, incluindo um mercado lento para smartphones e wearables, intensificação da concorrência na China, maior escrutínio regulatório, uma estreia sem brilho para o headset Vision Pro e perguntas sobre seus esforços de IA. (Espera-se que a empresa revele como incorporará IA em seus dispositivos em uma conferência de desenvolvedores no próximo mês.)

Somando tudo isso, as vendas caíram nas ações rei das ações de crescimento em cinco dos últimos seis trimestres e as ações caíram quase 7% este ano. A grande questão em Wall Street: O que a Berkshire Hathaway de Warren Buffett fará com sua participação de US$ 157 bilhões na Apple?

As grandes conclusões do relatório de lucros de quinta-feira:

• As vendas caíram 4 por cento em uma base anualizada para US$ 90,8 bilhões no último trimestre, e o lucro caiu 2 por cento para US$ 23,6 bilhões. Ambas as reduções superaram as expectativas dos analistas.

• A Apple relatou receitas de US$ 16,4 bilhões na Grande China, que inclui o continente, Hong Kong e Taiwan. Isso aumentou em relação ao trimestre anterior, impulsionado pelo iPhone. Os investidores estão preocupados com o domínio da Apple no segundo maior mercado mundial de smartphones, onde os consumidores estão migrando para rivais locais em meio a uma repressão mais ampla à tecnologia fabricada no exterior.

A empresa também procurou tranquilizar sobre IA generativa A Apple não está investindo as vastas somas que os gigantes rivais da tecnologia Microsoft, Amazon e Meta estão gastando na tecnologia. Isso ajudou a proteger as suas perspectivas de lucro, mas também deixou os investidores inseguros sobre a sua estratégia.

Tim Cook, CEO da Apple, tentou expressar confiança de que a empresa recuperaria o atraso implantando IA em seus dispositivos e serviços. “A combinação única de hardware, software e serviços integrados da Apple” – incluindo seus chips internos – dará à empresa uma vantagem, disse ele aos analistas.

A corrida da Paramount chega a um momento de angústia

Após semanas de antecipação, a Sony Pictures Entertainment e a Apollo Global Management tornaram isso oficial: manifestaram formalmente interesse em comprar a Paramount por cerca de US$ 26 bilhões.

Isso coloca pressão extra sobre o comitê especial do conselho da Paramount que avalia o futuro da empresa. Esses diretores já enfrentam um prazo na sexta-feira para negociações de acordo exclusivo com Skydance, o estúdio liderado pelo descendente de tecnologia David Ellison (e pretendente preferencial do acionista controlador da Paramount, Shari Redstone).

A oferta Sony-Apollo é uma virada de jogo? A Sony tem profunda experiência em entretenimento, com a Apollo fornecendo uma grande quantidade de capital. A Sony planeja ser a acionista majoritária, transformando a Paramount em uma divisão dentro de seu império mais amplo de cinema e televisão e colocando franquias como “Homem-Aranha” e “Missão: Impossível” sob o mesmo teto.

Dito isto, o valor de 26 mil milhões de dólares é preliminar: a Sony e a Apollo não iniciaram a devida diligência, o que poderia afectar a sua proposta final de aquisição.

Existem preocupações regulatórias, incluindo se a oferta Sony-Apollo seria prejudicada por restrições federais à propriedade estrangeira de redes de transmissão como a CBS da Paramount.

Apollo e Sony acreditam que soluções alternativas estão disponíveis; um poderia ser ter a Apollo, que já foi aprovada para propriedade de rede após adquirir o Cox Media Group, possuir a licença da CBS. Ainda assim, o FCC bloqueada uma oferta pública de aquisição da emissora Tegna devido ao papel da Apollo no financiamento dessa transação.

O que acontece depois? Aqui estão algumas possibilidades:

• O comitê especial da Paramount assina um acordo com a Skydance que inclui uma baixa taxa de rescisão e uma cláusula chamada go-shop que permite negociar com a Sony e a Apollo. Isso provavelmente daria à Skydance uma chance de igualar, estabelecendo uma guerra de lances e, se a Sony e a Apollo vencessem, um pagamento obrigatório à Skydance. (Também poderia levar a um preço mais baixo do que um leilão tradicional teria alcançado, dando aos acionistas já irados mais motivos para reclamar – ou processar.)

• A Paramount poderia deixar o período de exclusividade com Skydance expirar à meia-noite desta noite e abrir seus livros para Sony e Apollo. Isso, é claro, coloca em risco a dupla Sony-Apollo não fazendo uma oferta formal – e Skydance indo embora.

US$ 76 bilhões

– O que a NBA pretende obter com dois novos acordos de radiodifusão com a Disney e a Amazon, três vezes o tamanho do seu acordo atual, segundo a Bloomberg. A liga também está considerando outro pacote com a Warner Bros. Discovery e Comcast.

A surpresa da FTC para as grandes petrolíferas

A compra da Pioneer Natural Resources pela Exxon Mobil por US$ 60 bilhões está marcada para ser concluída na sexta-feira. A FTC deu a sua aprovação, mas o regulador obteve uma concessão invulgar: proibiu Scott Sheffield, antigo CEO do produtor de óleo de xisto, de se juntar ao conselho de administração da Exxon, dizendo que ele conspirou com a OPEP para manipular os preços do petróleo.

As acusações podem levar a acusações criminais e enviar um estremecer através da indústria à medida que a realização de negócios atinge níveis recordes.

O caso da FTC: A agência disse que a sua análise da fusão concluiu que as mensagens de texto de Sheffield, as declarações públicas e as reuniões pessoais com responsáveis ​​da OPEP eram provas de que ele tentava distorcer o mercado global dos preços do petróleo e lucrar com isso. “Os consumidores americanos não deveriam pagar preços injustos nas bombas simplesmente para encher o bolso de um executivo corporativo”, disse Kyle Mach, vice-chefe de concorrência da FTC. A FTC supostamente planeja encaminhar o caso de Sheffield ao Departamento de Justiça.

Pioneer disse que a FTC não entende a indústria petrolífera. Isto contestou as acusações, mas disse isso e Sheffield não faria nada para impedir o acordo com a Exxon.

Outros acusaram o regulador de exagero. Eric Grannon, advogado antitruste da White & Case, disse Jornal de Wall Street que usar um processo de revisão de fusões para atingir um executivo não era uma “aplicação de princípios antitruste”.

É outro caso da presidente da FTC, Lina Khan, que ultrapassa os limites da política antitruste. A FTC não tem autoridade para fazer acusações criminais. Mas em 2021, depois de ela se tornar presidente, o regulador prometeu expandir o seu programa de referência corporativa a outras agências que o façam.

Fusões e aquisições. no sector petrolífero atingiu um recorde no primeiro trimestre depois de um pára-choque em 2023. Mas alguns analistas alertam para um arrefecimento da actividade se a FTC adoptar uma posição mais dura em relação às fusões. “Qualquer CEO que considere uma fusão terá que se preocupar em ser destacado como Sheffield foi”, escreveu James Lucier, analista da Capital Alpha Partners, em nota ao cliente na quinta-feira.

A LEITURA DE VELOCIDADE

Ofertas

• A gigante de commodities Glencore está supostamente considerando uma oferta de aquisição da Anglo American, potencialmente estabelecendo uma guerra de licitações com a BHP. (Reuters)

• Aço dos EUA recuou o esperado fechamento de sua venda de US$ 14 bilhões para a Nippon Steel ainda este ano, em meio à oposição política à transação. (Bloomberg)

Política

O melhor do resto

Gostaríamos de receber seu feedback! Envie pensamentos e sugestões por e-mail para dealbook@nytimes.com.