A Turo, uma start-up de aluguel de carros em São Francisco, tenta se tornar pública desde 2021. Mas um mercado de ações volátil no início de 2022 atrasou sua listagem. Desde então, a empresa esperou o momento certo.
Na semana passada, Turo puxou sua listagem completamente. “Agora não é a hora certa”, disse Andre Haddad, diretor executivo da empresa, em comunicado.
Durante meses, os investidores anteciparam ansiosamente uma onda de ofertas públicas iniciais, estimuladas pelo novo governo do presidente Trump. Desde sua vitória nas eleições em novembro, que terminou uma temporada de campanha tumultuada, a Corporate America e Wall Street anunciaram o início de um período pró-negócios e anti-regulamentação. O mercado de ações subiu à frente de uma bonanza esperada de negociação.
Mas os anúncios tarifários do governo e as mudanças regulatórias de fogo rápido criaram incerteza e volatilidade. A piora da inflação desencadeou nervosismo. E o surgimento do aplicativo de inteligência artificial chinês Deepseek no mês passado fez com que os investidores questionassem suas apostas otimistas sobre a tecnologia dos EUA, levando a uma venda drástica entre as ações relacionadas à IA.
Tudo o que afetou as ofertas públicas iniciais. “O calendário passou de totalmente reservado para estar aberto em um período de três semanas”, disse Phil Haslett, fundador da Equityzen, um site que ajuda empresas privadas e seus funcionários a vender suas ações.
Até agora, este ano, o ritmo das ofertas públicas está à frente do ano passado, com as empresas arrecadando US $ 6,6 bilhões em listagens, um aumento de 14 % em comparação com esse período do ano passado, de acordo com a Renaissance Capital, que gerencia fundos negociados em câmbio focado em IPO.
No entanto, não há sinais da onda de IPO que muitos haviam previsto, especialmente de grandes empresas que passaram os últimos dois anos esperando para se tornar público. Além da listagem cancelada de Turo, o Cerebras, uma empresa de chips de IA que entrou com seu prospecto de investimento no outono passado, também atrasou os planos de se tornar público.
É muito cedo para saber se as preocupações macroeconômicas sobre a inflação, as taxas de juros e os riscos geopolíticos farão com que outras empresas mudem seus planos, disseram consultores de IPO e analistas. Mais listagens são esperadas na segunda metade do ano.
“Precisamos permitir um pouco mais de tempo para ver onde a administração começa a pousar em alguns desses principais tópicos que estão impulsionando parte da incerteza”, disse Rachel Gerring, líder de IPO da América da EY, um serviço contábil e profissional empresa. “O planejamento de IPO ainda está ocorrendo muito.”
Klarna, uma start-up de empréstimo, e o ETORO, um fornecedor de investimentos e comerciantes, entraram confidencialmente para listar suas ações nos últimos meses. Mas muitas das empresas de tecnologia privada mais valiosas, incluindo Stripe e Databricks, indicaram que planejam permanecer privadas por enquanto, levantando capital do mercado privado.
David Solomon, o diretor executivo da Goldman Sachs, disse no mês passado que uma razão pela qual a atividade de IPO foi lenta foi que as startups poderiam obter o capital de que precisavam de investidores privados. Goldman ajudou a Stripe, a start-up de pagamentos no valor de US $ 70 bilhões, arrecada bilhões de dólares no ano passado, disse ele.
“Essa é uma empresa que nunca teria sido uma empresa privada hoje, dadas suas necessidades de capital, mas hoje você pode”, disse ele em um conferência Organizado pela Cisco.
Para aliviar ainda mais a pressão para se tornar público, a Stripe deixou seus funcionários e acionistas venderem algumas de suas ações regularmente nos últimos anos, permitindo que eles sacarem para que não pressionem a empresa a listar. As transações, conhecidas como ofertas de licitação, também resolvem o problema das ações dos funcionários expirando e ajudam os trabalhadores a pagar contas de impostos relacionadas às vendas.
O número e o tamanho das ofertas de licitação cresceram em 2024, de acordo com Cartaum site que ajuda as startups a gerenciar seus acionistas. Os clientes da Carta fizeram 77 ofertas de concurso em 2024, contra 68 em 2023. Eles levantaram US $ 3,5 bilhões no ano passado, mais do que o dobro dos US $ 1,7 bilhão arrecadados em 2023.
A Databricks, uma empresa de dados de IA, levantou US $ 10 bilhões de investidores em dezembro. Parte do dinheiro foi para as operações, mas os Databricks disseram que alguns deles também seriam usados para permitir que os funcionários atuais e ex -funcionários saiam e pagassem seus impostos.
Também em dezembro, a Veeam, uma empresa de dados, disse que levantou US $ 2 bilhões em financiamento que foi para investidores existentes. Este ano, a xadrez contratou a Goldman Sachs para arrecadar até US $ 400 milhões em uma oferta de licitação que permitiria que os acionistas sacarem, de acordo com uma pessoa familiarizada com o assunto.
Solomon disse que costuma dizer aos fundadores iniciantes que há três razões para se tornar público e dois deles-arrecadar dinheiro e permitir que os acionistas vendam suas ações-foram resolvidos pelos mercados privados.
Ele aconselhou os fundadores a se tornarem públicos “com muita cautela”, já que isso mudará a maneira como eles administram seus negócios. “Não é divertido ser uma empresa pública”, disse ele.
Empresas que querem se tornar públicas estão esperando. Muitos adiaram seus planos no início de 2022, quando as taxas de juros aumentaram e a guerra na Ucrânia abalou os mercados.
JustWorks, uma folha de pagamento e provedor de software de benefícios, estava a dias de lançar investidores públicos sobre uma listagem em janeiro de 2022, quando decidiu atrasar. Mike Seckler, o diretor de operações da época, disse que era tentador avançar e listar as ações de qualquer maneira, já que tanto trabalho havia se preparado para uma oferta pública.
Mas, à medida que 2022 passaram, a volatilidade do mercado e o fraco desempenho de empresas listadas provaram que a JustWorks fez a ligação certa, disse ele. Justworks não precisava do capital – tinha US $ 125 milhões no banco – e era lucrativo.
“Começou a parecer que estaríamos forçando algo, em vez de capitalizar um momento de grande entusiasmo por nossos negócios”, disse Seckler, que se tornou diretor executivo no final de 2022.
JustWorks acabou descartando seus planos de listagem e não planeja tentar novamente tão cedo. “Nosso tempo chegará”, disse Seckler.
Navan, um fabricante de software de gerenciamento de viagens e despesas, entrou em contato confidencialmente para se tornar público em 2022, mas depois puxou seus planos, disse uma pessoa familiarizada com o assunto. A start-up foi recentemente em um roadshow “não-desal” para conhecer investidores e estabelecer as bases para uma listagem na segunda metade do ano, disse a pessoa.
A StubHub, a empresa de ingressos, que entrou com a proposta de publicação em 2022, também pretende listar suas ações em algum momento deste ano, disse uma pessoa familiarizada com o assunto.
Com o mercado volátil, os banqueiros pressionaram as empresas de tecnologia, que geralmente não são rentáveis, para encontrar uma maneira de ganhar dinheiro, disseram pessoas familiarizadas com as conversas. Os banqueiros querem que as startups gerem pelo menos US $ 200 milhões em receita anual para atrair investidores públicos. Se uma empresa é menor ou perdendo dinheiro, os investidores desejam ver alto crescimento de receita, disseram as pessoas.
“O bar foi para o tipo de empresa que pode ser pública”, disse Amy Butte, diretora financeira de Navan.
Sanjay Dhawan, executivo -chefe da Symphonyai, uma empresa de software, disse que os banqueiros lhe disseram para atingir US $ 200 milhões a US $ 300 milhões em receita antes de se tornar público. A empresa ultrapassou US $ 400 milhões no ano passado e obteve lucro, disse ele.
Dhawan acrescentou que estava esperando por clareza da eleição antes de fazer planos de abertura de capital.
“Agora todo mundo sabe como serão as políticas econômicas”, disse ele. “Todo mundo está se sentindo um pouco aliviado ao começar a planejar.” A volatilidade da Deepseek foi apenas uma reação de curto prazo, acrescentou.
Pelo menos uma empresa de tecnologia chegou recentemente aos mercados públicos. Na quinta -feira, a Sailpoint Technologies, uma empresa de segurança cibernética apoiada pela empresa de private equity Thoma Bravo, levantou US $ 1,38 bilhão em uma oferta pública que o valorizava em cerca de US $ 12 bilhões. Mas suas ações caíram 4 % abaixo do preço do IPO de US $ 23 por ação em seu primeiro dia de negociação.
Para que o mercado de ofertas públicas realmente continue, “será preciso algumas empresas corajosas para sair”, disse Haslett, de Equityzen.
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