Depois de um longo período de inflação elevada, o Banco de Inglaterra tem finalmente o seu objectivo de inflação de 2% firmemente na sua mira.
O banco central disse na quinta-feira que a inflação deverá atingir a meta em dois anos, e depois cair ainda mais, à medida que os legisladores avançam no sentido de cortar as taxas de juros.
A maioria do comitê de definição de taxas do banco, composto por nove pessoas, votou esta semana pela manutenção das taxas em 5,25 por cento, o nível mais alto desde o início de 2018 e onde estão há nove meses. Mas dois membros votaram pela redução das taxas, em comparação com apenas um na reunião anterior, em Março. E Andrew Bailey, o governador do banco, reiterou que os cortes nas taxas provavelmente estavam a caminho.
“Precisamos ver mais evidências de que a inflação permanecerá baixa antes de podermos cortar as taxas de juros”, disse Bailey em comunicado. “Estou otimista de que as coisas estão caminhando na direção certa.”
Durante grande parte do próximo ano e meio, o banco espera que a inflação fique em torno de 2,5%. Mas a inflação cairá para 1,9% no início de 2026, prevê o banco, e 1,6% em três anos. Embora a inflação tenha recuado bastante desde o seu pico recente, quando ultrapassou os 11% no final de 2022, o banco central tem receio de declarar vitória prematuramente.
Tal como muitos outros bancos centrais, o Banco de Inglaterra está a tentar encontrar o delicado equilíbrio entre cortar as taxas de juro à medida que a inflação abranda em direcção aos seus objectivos e não aliviar excessivamente a política monetária devido ao risco de ressurgimento das pressões inflacionistas.
Os Estados Unidos forneceram um aviso potencial. Espera-se que a Reserva Federal adie os cortes nas taxas, uma vez que os dados mostram que as pressões sobre os preços ainda são fortes nos Estados Unidos. Em Março, os preços ao consumidor subiram 3,5% em relação ao ano anterior, acima das previsões dos economistas. Mas em toda a Europa, cresce a confiança de que a inflação elevada se dissipou e que os cortes nas taxas poderão apoiar a economia fraca. Na quarta-feira, o banco central da Suécia cortou as taxas e os decisores políticos do Banco Central Europeu disseram que esperam fazer o mesmo no próximo mês.
A Grã-Bretanha encontra-se numa posição complicada, algures no meio. Quando a leitura da inflação para Abril for publicada dentro de duas semanas, espera-se que mostre que o crescimento dos preços abrandou para o objectivo de 2 por cento do banco central devido ao efeito da redução das facturas energéticas das famílias. Isso seria uma queda em relação aos 3,2% de março. Mas o Banco de Inglaterra está a agir com cautela.
Alguns aspectos da inflação que ainda estão relativamente aquecidos. Tanto o crescimento médio anual dos salários como a inflação dos serviços situaram-se em 6 por cento. Este valor ainda é demasiado elevado para que alguns decisores políticos tenham a certeza de que a inflação irá abrandar de forma sustentável para 2 por cento.
“Ainda não vencemos a inflação”, disse Tera Allas, directora de investigação e economia do escritório britânico e irlandês da McKinsey e antiga economista da função pública. Embora a inflação caia ainda mais este ano, disse ela, ela espera que seja “realmente volátil”.
“Entraremos em algo parecido com a situação dos EUA, onde não há mais uma linha clara” de inflação mais baixa, disse Allas. “Será para cima e para baixo, para cima e para baixo, mas suspeito que em um nível inferior ao dos EUA”
Os investidores têm apostado recentemente que o Banco de Inglaterra reduzirá as taxas em Agosto e mais uma vez até ao final do ano.
Tudo isto terá lugar num contexto de crescimento económico fraco. O banco central prevê que a economia britânica crescerá apenas 0,5% este ano e 1% no próximo ano. Grande parte do aumento se deve ao crescimento da população. Ao mesmo tempo, prevê-se que os gastos dos consumidores apoiem o crescimento económico, uma vez que os salários médios aumentam mais rapidamente do que a inflação e os níveis de emprego permanecem relativamente fortes, afirmou o banco. Mas outros factores irão pesar sobre a economia, tais como as restrições às despesas públicas e as taxas de juro elevadas que desencorajam o investimento e a concessão de empréstimos.
Na quinta-feira, o Instituto Nacional de Pesquisa Econômica e Social disse esperar que o banco central espere até agosto para iniciar os cortes nas taxas e, em seguida, reduza as taxas mais uma vez este ano e duas vezes no próximo ano, diminuindo gradualmente depois disso até que a taxa seja fixada em 3,25. por cento.
Paula Bejarano Carbo, economista associada do instituto, disse que a cautela entre os banqueiros centrais era “razoável”, dado que ainda havia riscos de a inflação subir devido às pressões sobre os preços, por exemplo, do sector dos serviços.
