O Banco Central Europeu manteve as taxas de juro estáveis na quinta-feira, pela primeira vez em mais de um ano, à medida que os decisores políticos avançavam para a próxima fase de combate à inflação, entre sinais de que a economia da região enfraqueceu.
As autoridades mudaram o seu foco para quanto tempo precisarão para manter taxas de juro elevadas, a fim de empurrar a inflação até ao objectivo do banco central. O banco, que fixa taxas para os 20 países que utilizam o euro, manteve a taxa de depósito em 4%, um máximo histórico.
“Ainda se espera que a inflação permaneça demasiado elevada durante demasiado tempo e as pressões internas sobre os preços continuam fortes”, disse Christine Lagarde, presidente do banco central, numa conferência de imprensa em Atenas. “Ao mesmo tempo, a inflação caiu acentuadamente” no mês passado e algumas medidas de inflação, que indicariam persistência, diminuíram, disse ela.
A decisão de manter as taxas de juro foi telegrafada no mês passado, quando, após o seu décimo aumento consecutivo, os decisores políticos sinalizaram que isso poderia ser feito. A taxa anual de inflação na zona euro caiu para 4,3% em Setembro, face ao pico de 10,6 de há um ano. Mas não se prevê que a taxa retorne à meta de 2% do banco central até o terceiro trimestre de 2025, projetou a equipe do banco central no mês passado. A inflação subjacente, que exclui os voláteis preços dos alimentos e da energia, desacelerou para 4,5% no mês passado.
Desde Julho de 2022, o Banco Central Europeu tem aplicado o seu ataque mais agressivo de aperto monetário para evitar que a inflação elevada se estabeleça, que foi desencadeada por um aumento nos preços da energia no ano passado. As taxas de juro aumentaram de abaixo de zero para o nível mais elevado das duas décadas de história do banco central, e os programas de compra de títulos introduzidos para estimular a economia foram reduzidos.
Esta orientação política restringiu o crescimento económico. No início desta semana, o banco central disse que a procura de empréstimos por parte das empresas e das famílias diminuiu fortemente no terceiro trimestre deste ano, e mais do que inicialmente esperado. Dados separados publicados esta semana mostraram que atividade empresarial no bloco contraiu em outubro à medida que os novos pedidos diminuíam e as empresas cortavam empregos.
Os aumentos anteriores das taxas “continuam a ser transmitidos com força às condições de financiamento”, disse Lagarde na quinta-feira. “Isso está diminuindo cada vez mais a demanda e, portanto, ajudando a reduzir a inflação.”
A economia da região “continua fraca”, acrescentou, e assim permanecerá no futuro próximo, à medida que a produção industrial diminuir, a procura externa for moderada e os gastos dos consumidores abrandarem.
Mas com o foco em controlar a inflação, os decisores políticos afirmaram que se as taxas de juro permanecerem nos níveis actuais durante “um período suficientemente longo”, a inflação deverá regressar ao objectivo.
No entanto, Lagarde deu poucas pistas sobre quanto tempo isso levaria, nem confirmou que seria o pico das taxas de juros. “O fato de estarmos aguentando não significa que nunca mais caminharemos”, disse ela. As decisões futuras dependerão dos dados económicos recebidos, disse ela, por isso não devem ser antecipadas.
Os comerciantes apostam que as taxas de juro serão reduzidas no segundo semestre do próximo ano, à medida que uma política monetária restritiva afecta a economia. Mas tem havido uma incerteza renovada sobre a trajetória da inflação, uma vez que os preços da energia subiram este mês em meio ao conflito Israel-Hamas, e há preocupações de que, se o conflito se espalhar, poderá causar um choque nos mercados energéticos globais.
“O aumento das tensões geopolíticas poderá fazer subir os preços da energia no curto prazo, ao mesmo tempo que torna as perspectivas a médio prazo mais incertas”, disse Lagarde. Embora, ao mesmo tempo, estas tensões possam piorar o ambiente económico global e, em última análise, aliviar as pressões sobre os preços, disse ela.
Lagarde não quis dizer como o banco central reagiria a outro aumento nos preços da energia. Mas ela disse que o cenário seria diferente do ano passado, porque o cenário económico mudou depois de um período marcado por uma inflação elevada, um rápido aumento das taxas de juro, um emprego forte, mas uma economia enfraquecida.
Todos estes factores teriam de ser tidos em conta, disse ela, mas “não tenhamos dúvidas de que a nossa determinação está intacta” em devolver a inflação à meta.
A reunião deste mês teve lugar em Atenas, poucos dias depois de a dívida da Grécia ter recebido uma classificação de crédito de grau de investimento pela S&P, encerrando um período de 13 anos em que foi classificada como junk bonds.
Uma vez por ano, o banco central organiza a reunião do seu conselho de administração num país diferente da zona euro. Este ano foi a primeira reunião em Atenas desde 2008 e coincidiu com uma reviravolta na economia grega, onde o desemprego é o mais baixo em mais de uma década e a economia cresceu fortemente nos últimos anos. “A Grécia demonstrou uma capacidade de recuperação fenomenal”, disse Lagarde.
