Os responsáveis da Reserva Federal parecem estar a reduzir as possibilidades de aumentos futuros das taxas de juro, depois de meses em que mantiveram viva cuidadosamente a possibilidade de novas mudanças políticas, por receio de que a inflação se revelasse teimosa.
Vários dirigentes do Fed – incluindo dois que frequentemente pressionam por taxas de juros mais altas – deram a entender na terça-feira que o banco central está fazendo progressos na inflação e pode estar concluído ou perto de aumentar os custos dos empréstimos. O crescimento económico está a arrefecer, reduzindo a urgência de medidas adicionais.
Christopher Waller, governador do Fed e um dos membros do banco central mais focados na inflação, fez um discurso na terça-feira intitulado “Algo parece estar dando”, uma atualização de um discurso anterior que ele intitulou “Algo tem que ceder”.
“Sinto-me encorajado pelo que aprendemos nas últimas semanas – algo parece estar a ceder, e é o ritmo da economia”, disse Waller. “Estou cada vez mais confiante de que a política está atualmente bem posicionada para desacelerar a economia e fazer com que a inflação volte a 2 por cento.”
Michelle Bowman, outra governadora do Fed que também tende a se concentrar na inflação, disse ver riscos de que fatores como maiores gastos com serviços ou aumento dos custos de energia possam manter a inflação elevada. Ela disse que isso ainda era sua expectativa básica que o Fed precisaria aumentar ainda mais as taxas. Mesmo assim, ela não parecia decidida a tal medida, observando que a política não estava num “curso predefinido”.
“Continuo disposto a apoiar o aumento da taxa de fundos federais numa reunião futura, caso os dados recebidos indiquem que o progresso na inflação estagnou ou é insuficiente para reduzir a inflação para 2% em tempo útil”, disse Bowman.
Tomados em conjunto com outras observações recentes de responsáveis da Fed, os últimos comentários oferecem um sinal cada vez mais claro de que os decisores políticos do banco central podem ter terminado a sua campanha para aumentar as taxas de juro, numa tentativa de abrandar a procura e arrefecer a inflação. As taxas de juros já estão definidas entre 5,25 e 5,5 por cento. A próxima reunião do Fed irá tomar lugar de 12 a 13 de Dezembro, e os investidores apostam esmagadoramente que o banco central manterá as taxas estáveis, tal como fizeram os decisores políticos nas suas duas últimas reuniões.
Os investidores pareceram encorajados pelos comentários dos responsáveis do Fed. As taxas de juro mais elevadas aumentam os custos para os consumidores e as empresas, o que normalmente pesa sobre os mercados. O rendimento do Tesouro a dois anos, que é sensível às mudanças nas expectativas dos investidores em matéria de taxas de juro, caiu visivelmente na manhã de terça-feira, prolongando a sua queda durante a tarde. Os rendimentos caem à medida que os preços sobem. A medida inicialmente proporcionou um vento favorável ao mercado de ações, ajudando a elevar o S&P 500 da sua queda anterior para um ganho de 0,4 por cento, antes da recuperação abrandar e o índice cair para uma eventual subida de 0,1 por cento.
Os responsáveis da Fed têm observado nervosamente a continuação da força da economia: o Produto Interno Bruto expandiu-se a uma taxa anual vertiginosa de 4,9% no terceiro trimestre. A preocupação tem sido que a procura contínua e sólida dê às empresas os meios para continuarem a aumentar os preços rapidamente.
Mas recentemente, o crescimento do emprego abrandou e a inflação dos preços no consumidor mostrou sinais significativos de um abrandamento generalizado. Isto está a dar aos decisores políticos mais confiança de que a sua actual configuração política é suficientemente agressiva para controlar totalmente os aumentos de preços.
Ainda assim, como Waller e Bowman deixaram claro, as autoridades do Fed ainda não estão prontas para declarar definitivamente a vitória – os dados ainda podem surpreendê-los. E embora a recente subida das taxas de juro a longo prazo tenha ajudado a arrefecer a economia, a mudança já começou a inverter-se, uma vez que os investidores preveem uma trajectória política mais suave da Fed.
O rendimento do Tesouro a 10 anos, uma das taxas de juro mais importantes do mundo, caiu drasticamente nas últimas semanas, depois de ter disparado nos meses anteriores, restringindo uma liquidação no mercado de ações e aumentando o otimismo dos investidores. Mas os preços mais elevados das acções e os custos de financiamento mais baratos poderão impedir que o crescimento e a inflação abrandem com a mesma rapidez.
“O recente afrouxamento das condições financeiras é um lembrete de que muitos factores podem afectar estas condições e que os decisores políticos devem ter cuidado ao confiar nesse aperto para fazer o nosso trabalho”, disse Waller na terça-feira.
