Os responsáveis da Reserva Federal deverão observar atentamente os números do emprego na sexta-feira em busca de mais sinais de que a dinâmica da economia está a abrandar, uma consideração importante para eles ao decidirem se devem aumentar ainda mais as taxas de juro.
Os decisores políticos da Fed aumentaram drasticamente os custos dos empréstimos ao longo do último ano e meio, para um intervalo de 5,25 a 5,5 por cento, desde quase zero até Março de 2022. Essas medidas tinham como objectivo desacelerar a economia, tornando mais caro o empréstimo para comprar uma casa, comprar um carro ou expandir um negócio.
Agora, os banqueiros centrais estão a ponderar se precisam de aumentar as taxas de juro mais uma vez. Os decisores políticos já tinham previsto outra medida antes do final de 2023.
A maioria dos investidores não espera qualquer aumento na próxima reunião do Fed, de 19 a 20 de setembro, mas as autoridades não descartaram uma medida. E mesmo que os bancos centrais deixem as taxas inalteradas em Setembro, como os mercados esperam, os decisores políticos divulgarão um novo conjunto de projecções económicas mostrando como esperam que o mercado de trabalho, a inflação e as taxas de juro se desenvolvam nos próximos meses e anos.
É aí que os relatórios de dados recebidos – incluindo os novos números de empregos – podem ser importantes. Os empregadores têm contratado a um ritmo surpreendentemente estável este ano, tendo em conta o quanto a Fed aumentou as taxas de juro. Os decisores políticos avaliarão se essa tendência continua a abrandar.
E os responsáveis da Fed dedicarão atenção à rapidez com que os salários estão a subir.
Os banqueiros centrais não deram importância aos ganhos salariais como um potencial impulsionador da inflação nos últimos meses, sugerindo, em vez disso, que o rápido crescimento salarial provavelmente sinaliza que os trabalhadores estão a tentar recuperar o atraso com a inflação passada. Mesmo assim, muitos modelos económicos padrão sugerem que, se os salários estiverem a subir acentuadamente, poderá ser difícil extinguir totalmente a rápida inflação. As empresas que enfrentam custos laborais mais elevados provavelmente tentarão cobrar mais para proteger os seus lucros, e os trabalhadores que ganham mais poderão descobrir-se capazes e dispostos a pagar preços mais elevados.
Jerome H. Powell, presidente da Fed, destacou recentemente a desaceleração do crescimento do emprego, a estabilidade das horas trabalhadas e a desaceleração dos ganhos salariais numa série de medidas como sinais de que o mercado de trabalho está a entrar num melhor equilíbrio.
“Esperamos que este reequilíbrio do mercado de trabalho continue”, disse ele, falando na semana passada em Wyoming. Mas, alertou no discurso, a Fed está atenta para garantir que a economia não volte a aquecer, apesar das taxas de juro mais elevadas, um desenvolvimento que poderá significar que os custos dos empréstimos terão de subir.
“A evidência de que o aperto no mercado de trabalho já não está a diminuir também poderia exigir uma resposta de política monetária”, disse Powell.
