Os responsáveis da Reserva Federal estão a ponderar se precisarão de aumentar novamente as taxas de juro para arrefecer a economia e garantir que a rápida inflação desaparecerá completamente, e minutos da reunião no início deste mês expôs os contornos desse debate.
“Os participantes observaram que seria apropriado um maior aperto da política monetária se as informações recebidas indicassem que o progresso em direção ao objetivo de inflação do comitê era insuficiente”, de acordo com a ata do banco central de 31 de outubro a novembro. 1 reunião, que foi divulgada na terça-feira.
Os responsáveis da Fed pensavam que os “dados que chegariam nos próximos meses ajudariam a esclarecer até que ponto o processo de desinflação continuava”.
Os banqueiros centrais votaram para manter as taxas de juro inalteradas num intervalo de 5,25 a 5,5 por cento na sua reunião no início deste mês, permitindo-lhes mais tempo para avaliar se as suas mudanças substanciais nas taxas até agora estão a pesar sobre a procura.
Wall Street está profundamente focada no que as autoridades farão a seguir. Os decisores políticos da Fed previram mais uma mudança nas taxas para 2023 a partir das suas projecções económicas de Setembro, mas os investidores pensam que há poucas hipóteses de aumentarem as taxas na sua última reunião do ano, em 12 e 13 de Dezembro. A ata de terça-feira pode servir para reforçar a expectativa de uma pausa prolongada, porque sugeriu que as autoridades planeavam observar como a economia se moldava ao longo de “meses”.
Os observadores do Fed estão agora a tentar descobrir se as autoridades já terminaram definitivamente de aumentar as taxas de juro e, em caso afirmativo, quando é provável que comecem a reduzi-las. Os decisores políticos publicarão um novo conjunto de previsões económicas trimestrais no final da sua reunião de Dezembro. Estas, juntamente com as observações do presidente da Fed, Jerome H. Powell, poderão fornecer pistas importantes sobre o futuro.
A partir de Setembro, os decisores políticos esperavam baixar as taxas antes do final de 2024. Se essa previsão se mantiver e Powell sugerir que os decisores políticos não estão ansiosos por aumentar novamente as taxas, os investidores poderão voltar toda a sua atenção para quando ocorrerão os cortes nas taxas. A partir de agora, os preços de mercado sugerem que Wall Street espera que os decisores políticos comecem a reduzir as taxas de juro em algum momento do primeiro semestre de 2024.
Mas se os responsáveis da Fed utilizarem as projecções económicas de Dezembro para prever que as taxas poderão permanecer mais altas durante mais tempo – ou se Powell sugerir que um aumento das taxas no próximo ano permanece firmemente sobre a mesa – isso poderia manter a possibilidade de mais medidas, pelo menos vagamente viva. Vários banqueiros centrais deixaram claro nas últimas semanas que não têm certeza se terminaram de aumentar as taxas de juros.
“Eu não aceitaria uma confirmação adicional”, disse Susan Collins, presidente do Federal Reserve Bank de Boston, numa entrevista à CNBC na semana passada.
A acta da reunião de Novembro da Fed revelou a forma como os decisores políticos estão a pensar sobre as perspectivas. Embora as autoridades quisessem ter a certeza de que estavam a arrefecer a economia o suficiente para garantir que a inflação regressaria ao seu objectivo de 2% em tempo útil, também queriam evitar exagerar, aumentando demasiado as taxas e arriscando uma recessão dolorosa.
Os responsáveis da Fed consideraram que “com a posição da política monetária em território restritivo, os riscos para a consecução dos objectivos do comité tornaram-se mais bilaterais”, dizia a acta, embora “a maioria dos participantes continuasse a ver riscos ascendentes para a inflação”.
A inflação do Índice de Preços no Consumidor caiu para 3,2 por cento em Outubro, abaixo de um pico acima de 9 por cento no Verão de 2022. Mesmo assim, as autoridades estão preocupadas que possa ser difícil fazer com que a inflação volte ao normal.
Os responsáveis da Fed definem o seu objectivo de inflação utilizando uma medida separada mas relacionada, o índice de Despesas de Consumo Pessoal, que é divulgado com mais atraso. Os números do PCE de outubro são definido para lançamento em 30 de novembro.
As autoridades do Fed têm monitorado cuidadosamente a força do mercado de trabalho e da economia enquanto tentam descobrir se a inflação provavelmente ficará totalmente sob controle. Se a economia mantiver demasiado vigor – com os consumidores a gastar livremente e as empresas a abocanharem trabalhadores – as empresas poderão continuar a aumentar os preços a um ritmo mais rápido do que o habitual.
Desde a sua última reunião, o Fed recebeu algumas notícias positivas nesse sentido. Embora os empregadores tenham continuado a contratar em Outubro, fizeram-no a um ritmo muito mais lento: contrataram apenas 150.000 trabalhadores e os números anteriores de contratações foram revistos em baixa.
A ata sugeriu que os decisores políticos estão atentos a sinais de que “os mercados de trabalho estavam a alcançar um melhor equilíbrio entre a procura e a oferta”.
