O desafio da inflação na zona do euro está entrando em uma nova fase, em que o motor das pressões domésticas sobre os preços está mudando dos lucros das empresas para os salários, disseram autoridades do Banco Central Europeu nesta semana, enquanto tentavam preparar o terreno para um longo período de altas taxas de juros. .
Espera-se que os trabalhadores, que sofreram o peso da alta inflação na zona do euro, recuperem parte de seu poder de compra perdido obtendo aumentos salariais este ano. Isso ocorre após um ano em que as empresas conseguiram aumentar os lucros em meio ao rápido aumento dos preços e da demanda por serviços, como restaurantes e viagens, após bloqueios pandêmicos.
Este ano, os salários devem subir, disseram funcionários do banco nos últimos dias.
Isso aumenta o desafio que os formuladores de políticas enfrentam porque os salários se ajustam lentamente e correm o risco de tornar a inflação ainda mais persistente, mantendo-a acima da meta de 2 por cento do banco central. Isso poderia forçá-los a tomar medidas mais duras para desacelerar a economia.
Mas os formuladores de políticas estão esperançosos de que podem evitar esse resultado e não acreditam que a região esteja em uma espiral de preços e salários, na qual os salários levam os preços a subir e a inflação corre o risco de ficar fora de controle.
“Podemos ver os salários crescendo fortemente, mas a inflação ainda caindo”, disse Philip Lane, economista-chefe do banco, em entrevista na quarta-feira, à margem da conferência anual do banco em Sintra, Portugal. “Como a lucratividade foi tão alta no ano passado, no agregado, há espaço para que os lucros caiam para absorver parte desses aumentos salariais.”
Mas, fundamentalmente, alcançar esse objetivo depende de as empresas permitirem que seus lucros absorvam custos salariais mais altos e não tentarem repassá-los aos clientes por meio de preços mais altos.
Esta é apenas a mais recente preocupação levantada pelo banco central sobre os lucros corporativos e a inflação. Outros formuladores de políticas do banco, incluindo o membro do conselho executivo Fabio Panetta, alertaram este ano que as empresas podem continuar tentando aumentar suas margens de lucro mesmo com a queda de seus custos, o que prolongaria a inflação.
De meados do ano passado até o final de março, cerca de 60% das pressões domésticas sobre os preços vieram dos lucros, dados publicados na quinta-feira pelo banco central mostrou.
Este ano, “acreditamos que vamos começar a ver as empresas percebendo que estão atingindo o limite do que seus clientes podem absorver”, disse Lane.
Como os lucros se tornaram essenciais para determinar as perspectivas para a inflação, o Banco Central Europeu intensificou seus esforços para obter dados que normalmente são revelados apenas com grande defasagem e pouco detalhamento. Este ano, o banco central começou a rastrear as chamadas trimestrais quando os executivos da empresa discutem resultados financeiros com analistas como parte do processo de definição de políticas, disse Lane.
As principais taxas de inflação na zona do euro caíram consideravelmente desde o pico do ano passado, e dados divulgados na quinta-feira mostraram que A taxa de inflação da Espanha caiu abaixo de 2 por cento em junho. Mas outras medidas de pressões domésticas de preços ainda são bastante fortes. Os preços ao consumidor subiram 5,5 por cento na zona do euro em junho em relação ao ano anterior, reduzindo a taxa de inflação anual de 6,1 por cento em maio, informou a agência europeia de estatísticas na sexta-feira. Mas o núcleo da inflação, que exclui preços de energia e alimentos, subiu para 5,4 por cento, ante 5,3 por cento no mês anterior.
Mais à frente, o banco central prevê que a taxa global de inflação fique em torno de 3% no próximo ano. Mas há o risco de que o “último quilômetro” para atingir a meta seja mais difícil do que o esperado, disse Lane, uma preocupação ecoado pelo Banco de Compensações Internacionaisque atua como um banco para os bancos centrais.
“Temos uma meta de 2 por cento – não temos uma meta de 3 por cento”, disse Lane. “Ainda haverá muito o que fazer para passar de 3 para 2 por cento.”
Depois de julho, quando se espera que o banco central aumente as taxas, Lane disse que era melhor “não ter sinais” sobre o que os formuladores de políticas fariam a seguir, por causa de toda a incerteza sobre a trajetória da inflação, mas ele esperava que as taxas de juros subissem. restringir o crescimento econômico por “um bom tempo”.
Alguns outros membros do Conselho de Administração do banco, no entanto, sugeriram que as taxas de juros terá que subir novamente em setembro. E a presidente do banco, Christine Lagarde, recuou esta semana contra as expectativas dos investidores de que as taxas de juros seriam cortadas no próximo ano, dizendo que a política monetária precisa ser “restritiva” e permanecer assim “pelo tempo que for necessário”.
