Jerome H. Powell, presidente do Federal Reserve, prometeu durante um discurso acompanhado de perto que seu banco central manteria seu esforço para erradicar a rápida inflação “até que o trabalho esteja feito” e disse que as autoridades estavam prontas para aumentar ainda mais as taxas de juros. se necessário.
Powell, que falava na sexta-feira na conferência anual do Federal Reserve Bank de Kansas City em Jackson Hole, no Wyoming, disse que o Fed iria “proceder com cuidado” ao decidir se fará mais ajustes de política após um ano e meio em que fez subir acentuadamente as taxas de juro.
Mas mesmo quando Powell enfatizou que o Fed está tentando equilibrar o risco de fazer muito e prejudicar a economia mais do que o necessário com o risco de fazer muito pouco, ele teve o cuidado de não dar uma volta vitoriosa em torno de uma recente desaceleração na economia. inflação. O seu discurso insistiu num ponto principal: as autoridades querem ver mais progressos para os convencer de que estão realmente a controlar os aumentos de preços.
“A mensagem é a mesma: é função do Fed reduzir a inflação para nossa meta de 2 por cento, e faremos isso”, disse Powell, comparando seu discurso a um conjunto severo de comentários que fez no Jackson Hole do ano passado. reunião.
Os banqueiros centrais aumentaram as taxas de juro para um intervalo de 5,25 a 5,5 por cento, acima do nível próximo de zero em Março de 2022, numa tentativa de arrefecer a economia e combater a inflação. Eles têm mantido a porta aberta à possibilidade de mais um aumento nas taxas e deixaram claro que esperam manter as taxas de juros elevadas por algum tempo.
Powell manteve viva essa mensagem na sexta-feira.
“Estamos preparados para aumentar ainda mais as taxas, se apropriado, e pretendemos manter a política num nível restritivo até estarmos confiantes de que a inflação está a descer de forma sustentável em direção ao nosso objetivo”, disse ele.
Mas o presidente do Fed observou que “nas próximas reuniões estamos em condições de proceder com cuidado à medida que avaliamos os dados recebidos e a evolução das perspectivas e dos riscos”, e que as autoridades “decidirão se vão apertar ainda mais ou, em vez disso, manter a política monetária”. constante de taxa e aguardar mais dados.”
Isto sugere que os banqueiros centrais não estão determinados a aumentar as taxas de juro na sua próxima reunião em Setembro. Em vez disso, eles podem esperar até o final do ano – eles Ter reuniões em Novembro e Dezembro — antes de tomar uma decisão sobre se os custos dos empréstimos precisam de subir ainda mais. Adotar uma posição paciente daria às autoridades mais tempo para avaliar como as medidas que já tomaram estão a afectar a economia.
“Penso que isto abre caminho para uma pausa na reunião de setembro e deixa as suas opções em aberto depois”, disse Laura Rosner-Warburton, economista sénior da MacroPolicy Perspectives. “Estamos perto do topo, podemos estar lá e eles vão se mover com cuidado.”
Powell deixou claro que o Fed não tinha pressa em aumentar novamente as taxas, mas permaneceu cauteloso quanto ao risco de mais inflação.
Os aumentos de preços diminuíram notavelmente nos últimos meses, para cerca de 3%, conforme medido pelo indicador preferido do Fed. Este valor ainda é superior à meta de inflação de 2% do Fed, embora tenha caído acentuadamente em relação ao pico de 7% no verão passado.
E há sinais de teimosia que persistem sob a superfície. Depois de retirar os alimentos e o combustível para analisar a tendência subjacente, o indicador de inflação preferido do banco central ainda está em funcionamento cerca de duas vezes o objetivo do Fed.
“O processo ainda tem um longo caminho a percorrer, mesmo com as leituras recentes mais favoráveis”, disse Powell. “Ainda não podemos saber até que ponto estas leituras mais baixas continuarão ou onde a inflação subjacente se estabilizará nos próximos trimestres.”
Isto deve-se em parte ao facto de a Fed estar a tentar avaliar até que ponto os seus ajustamentos políticos estão realmente a pesar sobre a economia e, através dela, sobre a inflação.
Os custos de financiamento mais elevados da Fed têm reduzido a procura de automóveis e casas, ao tornarem os empréstimos e hipotecas automóveis mais caros, e estão provavelmente a desencorajar a expansão empresarial e a arrefecer o mercado de trabalho.
Mas não está claro até que ponto a actual configuração política da Fed está a pesar sobre a economia. As taxas são muito mais elevadas do que o nível que a maioria dos economistas considera necessário para manter a economia a crescer abaixo da sua taxa de funcionamento potencial, mas tais estimativas estão sujeitas a erros.
“Há sempre incerteza sobre o nível preciso de contenção da política monetária”, reconheceu Powell na sexta-feira.
Isto é particularmente relevante face aos recentes dados económicos, que têm sido surpreendentemente fortes. Os consumidores continuam a gastar e as empresas continuam a contratar a um ritmo sólido face ao ataque do Fed. A resiliência fez com que alguns economistas alertassem que existe o risco de a economia voltar a acelerar, mantendo a inflação elevada.
“Estamos atentos aos sinais de que a economia pode não estar a arrefecer como esperado”, disse Powell. “Evidências adicionais de crescimento persistentemente acima da tendência poderiam colocar em risco novos progressos na inflação e poderiam justificar um maior aperto da política monetária.”
Ainda assim, Powell também enfatizou que a economia pode estar demorando para reagir às medidas políticas já tomadas e que as condições são incomuns na sequência da pandemia: por exemplo, as vagas de emprego caíram de forma incomum, sem aumentar o desemprego. .
“Esta incerteza sublinha a necessidade de uma formulação de políticas ágil”, disse ele.
No entanto, Powell evitou cuidadosamente qualquer indício de que o Fed pudesse abrandar a inflação. Ele rejeitou uma crescente onda de especulações entre os economistas de que o Fed poderia – ou deveria – aumentar a sua meta de inflação, o que tornaria mais fácil atingi-la.
“Dois por cento é e continuará sendo nossa meta de inflação”, disse ele.
E terminou a palestra com a mesma linha que usou para concluir o seu discurso no encontro de Jackson Hole do ano passado, que foi visto como uma posição agressiva contra a inflação.
“Vamos continuar assim até que o trabalho esteja concluído”, disse ele.
