Os funcionários do Federal Reserve provavelmente permanecerão cautelosos quanto às perspectivas para a inflação após um relatório divulgado na quarta-feira: Os aumentos gerais de preços aceleraram devido a um aumento nos preços do gás em agosto, e um índice observado mais de perto que exclui os preços voláteis dos alimentos e dos combustíveis subiu em um ritmo mensal mais rápido do que o esperado.
O Índice de Preços ao Consumidor subiu 3,7% no ano até agosto, mostrou o relatório. Isso foi mais rápido do que a leitura de julho de 3,2 por cento e um pouco mais rápido do que o que os economistas esperavam.
Depois de eliminar os custos dos alimentos e dos combustíveis, que são voláteis, o núcleo do índice de preços desacelerou numa base anual, mas aumentou mais rapidamente do que os economistas esperavam numa base mensal – subindo 0,3%, em comparação com 0,2% em Junho e Julho. Essa recuperação ocorreu no momento em que uma série de serviços, incluindo seguros de automóveis e passagens aéreas, ficaram mais caros. A leitura mensal é importante porque os economistas monitoram-na para ter uma noção do dinamismo da inflação, e a aceleração em Agosto foi a primeira em seis meses.
Os decisores políticos da Fed têm tido o cuidado de evitar declarar vitória sobre a inflação rápida, mesmo com os aumentos de preços a arrefecerem notavelmente este Verão, proporcionando alguma margem de manobra aos consumidores, que têm lutado para acompanhar o ritmo das contas incansavelmente mais pesadas. Os novos números sublinharam a razão da reticência da Fed: a inflação pode estar a desacelerar, mas o processo para a controlar totalmente continua a ser difícil.
O relatório foi a última grande divulgação de dados que os decisores políticos da Fed receberão antes da sua Reunião de política de 19 a 20 de setembro. Embora ainda se espere que os banqueiros centrais deixem as taxas de juro inalteradas na reunião, o poder de permanência da inflação poderá ajudar a alimentar um debate sobre se devem considerar aumentar as taxas mais uma vez antes do final do ano.
“O Fed tem sido um pouco mais cauteloso quanto à descida da inflação, só porque esta foi queimada no início do ciclo”, disse Sarah House, economista sénior do Wells Fargo. Ela espera que o banco central adie uma mudança nas taxas em sua próxima reunião, mas disse que a nova leitura ressaltou que as taxas mais altas provavelmente permanecerão em vigor por algum tempo.
“Estamos recebendo indícios de que a inflação permanecerá um pouco mais rígida”, disse ela.
As autoridades do Fed já aumentaram as taxas de juros para uma faixa de 5,25 a 5,5 por cento, subindo acentuadamente desde quase zero em março de 2022. Esses custos de empréstimos mais elevados destinam-se a desacelerar gradualmente a economia – tornando mais difícil e mais caro o uso do crédito para comprar uma casa, alugar um carro ou expandir um negócio. Mas eles levam tempo para surtir efeito total.
Os decisores políticos da Fed querem evitar um aumento tão acentuado das taxas que os efeitos retardados acabem por prejudicar o crescimento económico. Mas também querem evitar fazer muito pouco e permitir que a inflação se torne uma característica duradoura da economia americana.
Os banqueiros centrais divulgarão um novo conjunto de projeções económicas após a sua reunião da próxima semana. Estes poderão mostrar que ainda esperam fazer mais um aumento de 0,25 ponto percentual este ano, antes de reduzir as taxas até ao final de 2024, pensam alguns economistas.
O último relatório de inflação “mantém viva a possibilidade de outro aumento das taxas ainda este ano”, disse Kathy Bostjancic, economista-chefe da Nationwide Mutual.
As autoridades do Fed provavelmente manterão um olhar atento à inflação num momento em que uma medida importante dos preços dos serviços, fora os aluguéis, começou a subir, disse ela. Ainda assim, quando se trata de realmente prosseguir com outro movimento nas taxas, ela disse que “o obstáculo é alto”.
A barreira para aumentar os custos dos empréstimos parece ter subido ao longo do Verão, à medida que o mercado de trabalho em ebulição arrefeceu e a inflação desceu dos níveis atingidos no Verão passado, quando atingiu um pico superior a 9 por cento.
Jerome H. Powell, o presidente do Fed, estava dizendo tão recentemente em junho que os funcionários do Fed consideraram que era “provável que alguns aumentos adicionais nas taxas fossem apropriados este ano”. Mas desde a decisão da Fed em Julho, ele atenuou a questão: afirmou no final de Agosto que as autoridades “estão preparadas para aumentar ainda mais as taxas, se for apropriado”.
John C. Williams, presidente do Federal Reserve Bank de Nova York e um funcionário influente, disse recentemente que a política monetária está num “bom lugar” e que a questão é “será que talvez precisemos de aumentar as taxas” novamente.
A policia Federal tem mais duas reuniões este ano, após a reunião de Setembro, com votações políticas no início de Novembro e meados de Dezembro. O banco central receberá mais um relatório de inflação do Índice de Preços ao Consumidor antes da reunião de novembro, em 12 de outubro.
Alguns factores poderão aumentar a inflação antes do final do ano – ou, pelo menos, tornar mais difícil o abrandamento da inflação. Novos dados e uma mudança metodológica poderiam aumentar a inflação dos seguros de saúde na medida do Índice de Preços ao Consumidor a partir do próximo mês, por exemplo.
Por outro lado, o crescimento das rendas continua a abrandar – pelo menos num base anual. Isto está a ajudar a reduzir os números globais, porque a habitação representa uma grande parte da inflação.
E alguns economistas esperam que a procura dos consumidores esfrie no início do outono, o que poderá ajudar a pesar nos preços de uma série de produtos e serviços, à medida que as empresas lutam para cobrar mais sem perderem clientes cautelosos. As vagas de emprego são menos abundantes e o crescimento dos salários é mais lento, e um retorno dos pagamentos de empréstimos federais a estudantes a partir de Outubro poderia prejudicar os orçamentos familiares e desencorajar os gastos.
No entanto, Doug McMillon, executivo-chefe do Walmart, disse em uma conferência esta semana que ficou surpreso com a resiliência dos consumidores este ano e que um início sólido nas compras de volta às aulas é um bom presságio para a temporada de festas.
Ele também disse que embora espere que os preços subam mais lentamente para muitos produtos, ele não os vê caindo para os níveis que prevaleceram há um ano. Utilizando termos técnicos, isso significa que ele espera desinflação – que é o objectivo da Fed – mas não deflação total.
“A inflação e os preços mais altos estão conosco; veremos desinflação”, disse ele. “Mas não totalmente de volta à deflação, não acredito, certamente não no curto prazo.”
